天然橡胶行情反弹之路受阻

4月26日天然橡胶商品指数为39.37，较昨日下降了0.48点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了60.63%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了44.32%。(注：周期指2011-09-01至今)


　　2021年4月1日，天然橡胶国产全乳胶报价13300元/吨，4月26日胶价13275元/吨，下行幅度仅0.19%；但实际上，这段时间的天然橡胶走出了类似“V”的走势，月度最低点在13日的12757元/吨，至今月最大振幅4%左右。

　　从新胶产出看，本月我国天然橡胶主产区开割，面积逐渐增加，但实际上到目前为止，真正开胶面积能占总面积的一半左右。据当地贸易商称，新胶乳产出之后，多数被当地乳胶厂吸收；目前市场上全乳新胶量并不多，价格较高，部分贸易商全乳胶无货。四月，东南亚地区疫情反弹，形势严峻，泰国已开始宵禁，印度形势严重到失控。虽然疫情对于橡胶市场的需求加大，但作为橡胶产量占比近8%的印度，产业环境被破坏，不但胶量产出受影响，当地对我国橡胶制品的需求也受到严重影响，最重要的是疫情的失控导致了全球范围内对于未来经济形势的担忧，从4月中旬开始的橡胶行情震荡反弹，并未有效持续。最新全球橡胶月度产量数据：ANRPC最新发布的报告显示，2021年3月全球天胶产量增长1.3%至91万吨。其中，泰国降10%、印度尼西亚增2.8%、越南降12.5%、马来西亚增44.9%。3月全球天胶消费量增长7.4%至123.4万吨。其中，中国增3.3%、印度增40.8%、泰国降8.4%、马来西亚增3.4%。

　　从下游需求看，从轮胎厂家情况看，近期下游工厂开工率较上月小幅下跌：数据统计显示， 2021年4月16-22日当周，半钢胎样本厂家开工率为72.67%，环比下跌0.10%，同比上涨14.59%；全钢胎厂家开工率为76.13%，环比下跌1.21%，同比上涨11.37%。从汽车数据看，据乘联22日消息，4月市场预计狭义乘用车零售销量163万辆左右，同比增长约13.9%。进入二季度，厂商芯片短缺的影响凸显，产能不足造成的批售节奏后移或将传导至终端，带来折扣回收和购买观望情绪，预计芯片压力在下半年才能得到缓解。此外，因复杂紧张的国际关系、国外疫情的反复尤其印度的失控对于全球经济复苏的影响，下游企业对市场未来充满担忧、信心不足，从26日行情急转向下的走势可见一斑。

　　从库存方面看，上期所总库存，截至4月23日 为177542 吨(-60)，期货仓单量174080吨(-60)。青岛保税区库存，截至4 月11 日，青岛保税区库存继续小幅回落，但因下游拿货减少，降幅有所缩窄。

　　从进出口方面看，中国：据中国海关总署4月13日公布的数据显示，2021年3月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计71.1万吨，同比增18.1%。2021年1-3月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计179.1万吨，较2020年同期的165.9万吨增长8%。泰国：2021年首季度，泰国出口天然橡胶(不含复合橡胶)合计为87万吨，同比增11%。其中，标胶合计出口38.3万吨，同比增17%；烟片胶出口12.5万吨，同比降6%；乳胶出口35.1万吨，同比增12%。首季度，出口到中国天然橡胶合计为29.9万吨，同比降1%。其中，标胶出口到中国合计为15.1万吨，同比降2%；烟片胶出口到中国合计为2.2万吨，同比降8%；乳胶出口到中国合计为12.6万吨，同比增2%。首季度，泰国出口混合胶合计为32.8万吨，同比降27%；混合胶出口到中国合计为32.7万吨，同比降27%。越南：据越南《CAFEF》网站4月20日报道，越南海关统计显示第一季度越南橡胶进出口出现近十年来首次逆差。受新冠疫情影响，全球橡胶需求旺盛，第一季度越南橡胶出口金额6.74亿美元，货重40.65万吨，价、量较去年同期增长103%和78.5%，中国成为越南橡胶出口最大市场，占越南橡胶出口量的69%。第一季越南橡胶进口金额6.91亿美元，货重50.49万吨，价、量较去年同期增长136.9%和176.9%，柬埔寨成为越南进口橡胶最大来源，占越南橡胶进口量62%。

　　从政策角度看，据泰媒4月5日报道，泰国农业与合作社部副常务次长巴云主持扶持橡胶生产企业抵押贷款管理委员会会议，就橡胶生产企业信贷扶持计划标准和条件进行审议，整个项目信贷额度为250亿铢。规定每个橡胶企业信贷额度不得超过250亿铢的40%，新的标准和条件允许每个橡胶企业可以申请的贷款额度，让所有橡胶企业都能加入该信贷扶持计划，并让农民从中受益。另一则消息，据22日消息，泰国橡胶管理局(Rubber Authority of Thailand)称，已在一次国内拍卖中售出104763.35吨国储天然橡胶库存。该局局长Nakorn Tangavirapat表示，售出的“旧库存”包括烟片胶、20号标胶以及其他品种橡胶。此次售出的橡胶是不再适用于正常用途的九年的旧库存，因长时间存放，导致变质。抛售旨在节省维护成本，不会对市场橡胶价格造成压力。

　　关于后市，生意社分析认为，因疫情需要的橡胶原料仍会紧俏，但因对国际未来经济形势的担忧，造成市场对轮胎等下游需求的信心不足，且因汽车企业还面临缺“芯”因素的影响，天然橡胶后续支撑作用偏弱。疫情在东南亚地区的反复，对当地新胶产出恐有较大影响，新胶产出受影响的情况下，结合当前国内产区新胶量不大的现状，供应端也许会有新胶的短缺，对于国内现有库存量的依赖作用会加大，但在需求支撑偏弱的情况下，行情必然会受反向影响。