黄金周评：金价创四个月最大周阳线 美元受两大因素打压

　　现货黄金本周收涨1.86%至1776.49美元/盎司，录得2月25日以来新高至1783.81美元/盎司，并创2020年12月18日当周以来最佳周度表现，因美元和美债收益率走低。

　　尽管美国通胀数据显著走强，但美联储多名官员继续强调维持宽松政策，美国股市再创纪录新高，削弱了美元的吸引力。加上全球疫苗接种副作用不断，也提振了黄金避险功能。

　　10年期美债收益率收跌近8个基点至1.579%，盘中创3月11日以来新低至1.526%。

　　美元指数收跌0.71%至91.533，创3月18日以来新低至91.484。

　　OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“支持黄金的宏观理由也有所改善，我们准备好了向1800美元进发。由于我们看到美债收益率出现了一些极端的技术性抛售，许多投资者放弃了一些头寸，这确实为金价继续上涨提供了强劲的背景。”

　　DailyFX外汇策略师Ilya Spivak说：“我们已经看到10年期国债收益率（上日）回落并跌破了关键的1.6%水准，我认为这可能意味着收益率至少在短期内会出现疲软，这对黄金非常有利。”

　　美国通胀数据表现喜人

　　美国3月零售销售录得10个月来最大增幅，美国3月未季调CPI年率录得2.6%，创2018年8月来新高；美国3月季调后CPI月率录得0.6%，为去年7月来新高。美国3月生产者物价指数（PPI）升幅超过预期，录得九年半来最大年度升幅。上周初请失业金人数降至2020年3月以来的最低水平。

　　这些数据表现可能标志着在公共健康环境改善和政府大举注资之际，经济复苏已开始导致通胀上升。突显出经济前景更加光明，巩固了对第一季度强劲增长的预期。

　　Circle Squared Alternative Investments的创始人Jeffrey Sica表示，肯定会出现大量的通货膨胀，并预见到一些潜在的历史性通货膨胀水平，但近期黄金上涨更多是受到美元疲软和低利率环境推动。

　　AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam在一份报告中写道：

　　“美国零售销售数字增强了交易员的乐观情绪。就黄金而言，随着美元指数进一步走弱，我们看到了更多的上行动力，因为美联储主席已经告知市场，利率不会很快上涨。”

　　MUFG的分析师表示：

　　“我们将看到人们非常期待的通胀急升的第一个证据，普遍预计通胀将在未来数月大幅上升，因为基期效应将开始产生影响。”他们称，美元的走势仍将与美国10年债收益率有很大关联。

　　ING全球市场负责人、英国和中东欧地区研究主管Chris Turner表示：

　　“金融市场上阻碍2021年全球复苏的最大可感知风险之一就是债券市场发脾气——美国收益率无序上涨。因此，尽管美国3月通胀和零售表现远好于预期，但本周美债收益率跌幅之大确实令人惊讶。美元指数甚至有可能重新下探年内低点89.206。”

　　西太平洋银行策略师在一份研究报告中写道，尽管美国宏观经济表现突出的看法十分有利，“

　　美元指数现在看起来像是触顶回落，比（我们）预期地要快，如果跌破91.3将确认下跌趋势。”

　　金融服务公司Axi的首席全球市场策略师Stephen Innes表示：

　　“从长远来看，由于大量刺激资金流入市场，一定程度的通货膨胀将使黄金得到支撑。”

　　强劲的通胀数据也表明，企业成本压力加速上升，经济复苏受到供应链瓶颈、产能限制带来的冲击，美元进入二季度后的走势明显是感受到了这方面的压力。

　　美股创新高削弱美元吸引力

　　本周美国股市强劲上涨，道琼斯指数和标准普尔500指数均创下历史新高，分别至34256.75和4191.31点。一些分析师指出，这是在风险偏好增加的情况下打压了传统避险工具美元的魅力。

　　丹斯克银行首席分析师Mikael OlaiMilhoj说：

　　“从跨资产角度的意义上看，我们认为市场主题与去年相似：美国实际收益率下降，大宗商品上升，成交量下降，股票走强和美元普遍疲软。”

　　大型银行将来开美国企业财报季序幕，在新冠疫情重击经济一年后，美国企业这次公布的季度财报尤为引人注目，美企有望录得2018年第三季以来最佳季度表现，投资人将从中继续寻求支持股市居于纪录高位的理由。

　　在疫情爆发之初，企业不愿给出预测。但现在投资者乐观地认为，企业将提供更多指引。纽约Inverness Counsel的首席投资策略师Tim Ghriskey表示：“我们可能会看到更多企业给出展望，这将给市场带来很大信心。”

　　美联储多名官员强调维持宽松

　　波士顿联储主席罗森格林周一表示，得益于宽松的货币和财政政策，美国经济今年可能大幅反弹，但就业市场仍有很大改善空间，“鉴于就业市场依然存在大量闲置，且通胀仍低于美联储2%的目标，我认为目前高度宽松的货币政策立场是合适的。”

　　罗森格林指出，在去年采用的新框架下，美联储官员将保持耐心，将利率保持在接近于零的水平，直到实现通胀目标，当失业率较低时，不会因为预期通胀会上升而加息。他并表示，今年经济不太可能过热，美联储拥有应对通胀意外飙升的工具。

　　美联储曾表态，要看到实际通货膨胀“实质性且持续超过2%目标”才会开启紧缩政策，似乎短期内政策转向的可能性不大。

　　费城联储主席哈克周二表示，受疫苗接种推进和强有力的财政援助的提振，美国经济今年可能增长5-6%左右，但美联储仍不会撤回支持。他还说，在更多的人接种疫苗和美国达到群体免疫之前，经济不可能全面复苏。

　　旧金山联储主席戴利周四表示，美国经济距离向美联储设定的2%通胀和充分就业目标取得“实质性进展”还很远，远未到需要美联储减少对经济支持的时候。

　　戴利指出，仍有数百万美国人失业，所有失去工作的人都需要一个真正重返劳动力市场的机会。尽管物价料在未来数月暂时上涨，但通胀仍“远”未持续性地达到美联储的目标。她并警告不要对强劲的经济数据反应过度，她需要看到几个月的良好数据，才能确信经济已准备好接受任何减少支持的举措。

　　有应对通胀过高的工具

　　纽约联储主席威廉姆斯周三表示，随着经济从大流行中复苏，短期内通胀可能不稳定，但整体物价涨幅应保持温和。他并表示：“我们知道如何应对通胀。”

　　威廉姆斯也承认，失业率仍在高位，经济复苏仍有很长的路要走。很多事情都不确定，病毒新变种仍然是一个风险，有点像是在疫苗和病毒新变种之间赛跑。

　　“充分就业和通胀达到2%并继续上升一段时间”是美联储为开始考虑缩减其支持经济措施而设定的标准。美联储主席鲍威尔在近期的多次讲话中都回应了这一观点，即在劳动力市场持续疲软的情况下，政策制定者将谨慎看待近期价格上涨。虽然许多投资者仍担心，如果通胀数据增长超出预期很多，美联储今年稍晚或将改变基调，但目前他们愿意姑且相信美联储。

　　StoneX Group的分析师Yingtao Jin表示：

　　“美联储官员表态，暗示愿意容忍通胀进一步上涨后，美元走软，给黄金带来支撑。”

　　野村证券首席汇市策略师Yujiro Goto表示：

　　“由于美联储维持鸽派立场，美债收益率下滑，美元也失去上行动能。”

　　Kotak Securities首席商品研究副总裁Ravindra Rao说：“支撑黄金价格的重心是，美联储强调保持低利率以及抗疫形势依然严峻。”

　　SMBC日兴证券首席利率策略师森田长太郎表示：“市场已经完全消化了美国经济近期复苏的预期。如果美联储在未来两三年内维持利率不变，美国债券无疑将比其他发达经济体债券更具吸引力。”

　　全球疫苗接种副作用不断

　　美国联邦卫生机构周二建议，至少暂停接种强生新冠疫苗几天。之前有六位年龄不到50岁的女性接种疫苗后出现罕见的血栓。这令控制疫情的努力遭遇新的阻碍。

　　此前欧洲已经有逾920万人接种了阿斯利康疫苗，44例罕见的脑部血栓报告。上周，欧洲药品管理局（EMA）一名高层官员表示，阿斯利康新冠疫苗与罕见的脑部血栓状况之间有明显“关连”。

　　综合《澳大利亚人报》等媒体12日消息，欧洲药物监管机构近日认定，阿斯利康新冠疫苗与接种者出现罕见血液凝结之间可能存在联系。澳大利亚总理莫里森11日表示，考虑到新冠疫苗不确定性，澳大利亚不会为完成新冠疫苗接种计划设定任何新目标。这意味着澳大利亚放弃了到2021年底为其2600万人口接种新冠疫苗的目标。

　　Motilal Oswal研究副总裁Amit Sajeja说，

　　国际金价上涨的主要诱因是全球抗疫形势重新恶化。