[隆众聚焦]：中国丁腈橡胶一季度基本面数据整理

一、价格方面：

图1 兰化3305E出厂及市场价格走势图

来源：隆众资讯

从价格来看，2021年一季度国内丁腈橡胶市场呈现拉涨态势，以3305E为例，出厂价格由14800元/吨涨至3月底的21000元/吨，涨幅41.89%（华北出厂价格），市场价格由15200元/吨涨至3月底的21800元/吨，涨幅43.42%。

二、理论成本利润方面：

图2 兰化3305E理论成本利润表现图

来源：隆众资讯

从理论成本利润来看，一季度国内丁腈橡胶理论成本增加为主，截止至3月底，兰化3305E理论成本约为12904.55元/吨，较季度初增加15.94%。季度内丙烯腈受供应紧张局面涨势明显。从理论利润来看，3月份丁腈橡胶理论利润增加明显，主要受兰化转产以及4月份检修 因素带来的供应面炒作，出厂价格维持高位，虽然成本面有所波动，但对丁腈橡胶无明显影响。

三、供应方面：

图3 国内丁腈橡胶装置开工率统计图

来源：隆众资讯

一季度来看，国内丁腈橡胶装置开工率有所走低。阿朗台橡装置受环保政策因素影响，维持低负荷运行；金浦英萨3万吨/年装置3月底存在小修；兰州石化5万吨/年装置3月内存在新牌号转产，4月6日进入检修计划；宁波顺泽丁腈橡胶装置一季度内间歇性生产。据隆众数据统计，2021年一季度丁腈橡胶平均开工率为77.15%，较2020年一季度提高4.11%。

四、进口方面：

图4 国内丁腈橡胶进口量统计图

来源：海关总署，隆众资讯整理

从进口方面来看，2021年1-2月份丁腈橡胶总进口量为1.41万吨，较2020年1-2月份增加8.84%，由于1-2月份韩国丁腈橡胶美金价格偏低为主，拉动国内市场对进口丁腈橡胶的询盘气氛，尤其是在兰化产出量减少预期的前提下，国内操盘者进行了一定的建仓行为，对进口丁腈橡胶数量的增加有所拉动。

短期预测：

短期来看，丁腈橡胶市场心态延续偏空，由于场内部分获利盘成本偏低，且为了回笼资金以及考虑到月末兰化装置重启等因素，国内低价货源不断，对丁腈橡胶市场主流价格有所拖拽。目前国内丁腈橡胶市场报盘分化较为严重，且成本面的窄幅波动难以扭转部分低端报盘业者心态。隆众资讯预计4月份依旧为丁腈橡胶集中出货周期，市场价格将延续窄幅走低态势，由于部分牌号供货紧缺等因素的影响，对市场价格有所支撑，建议商家关注市场获利盘库存情况以及下游工厂逢低补仓预期，合理控制出货价格。(个人观点 仅供参考)