【品种介绍】铁矿石期货基础知识

铁矿石基本情况


铁矿石，是指含有铁元素或铁化合物的矿石。铁矿石用途单一，几乎只作为钢铁生产原材料使用。常见的铁矿石主要包括磁铁矿、赤铁矿、菱铁矿、褐铁矿等。

按直径大小不同，铁矿石可分为块矿与粉矿。中国钢铁企业主要以烧结矿作为高炉炼铁原料，因而对粉矿需求很大，生产1吨生铁大约需要消耗1.63吨品位为63.5%的成品矿。中国进口铁矿石中，粉矿比例在75%以上。

图：铁矿石资源示例
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数据来源：国信期货

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铁矿石生产

澳大利亚、巴西和俄罗斯是世界铁矿资源最丰富的国家。中国虽然铁矿石储量很大，但铁矿石品位低，含铁量不突出。巴西、中国、印度、澳大利亚是主要的铁矿石生产国。

中国铁矿石品位普遍较低。目前国内铁矿石平均品位不足30%，远低于巴西和澳大利亚等国，也低于世界平均水平。

图：全球铁矿石资源分布
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数据来源：上海期货交易所 国信期货

从生产区域看，我国铁矿石生产主要集中在华北、东北、西南三个铁矿资源丰富的地区，其中华北占全国总产量逾50%；河北、辽宁、四川、山西和内蒙是我国前五大铁矿生产省份，五省产量占全国总产量逾70%，仅河北一省产量占比就达40%。

主要铁矿石生产商：巴西淡水河谷公司（VALE）是世界第一大铁矿石生产和出口公司，其铁矿石探明储量92亿吨，潜在储量60亿吨，拥有卡拉加斯铁矿等世界大型铁矿。澳大利亚大部分铁矿石资源被两大公司掌控，分别是力拓（RIO）和必和必拓（BHP），这个两个公司分别为全球第二、第三大铁矿石生产商。澳大利亚FMG等公司也是较大的铁矿石生产商。

中国铁矿石生产商主要有三类，一是大型钢铁企业自有矿山，二是地方重点独立矿山，三是民营地方铁矿开采企业。铁矿石生产商多为小型矿山企业，铁矿石生产集中度较低。

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铁矿石消费

由于铁矿石几乎只用于炼铁，因此，钢铁生产直接决定了铁矿石的需求。中国是全球铁矿石消费量增长的主要推动力量。从历年情况来看，我国铁矿石需求量逐步增大。

我国自产铁矿石远不能满足国内钢铁生产的需要。在钢铁产能持续扩张的背景下，铁矿石的供需差距进一步被拉大，中国不得不进口更多的铁矿石以满足钢铁生产要求。

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铁矿石进口

我国铁矿石开采总成本超过50美元/吨，鞍钢、太钢、包钢等企业超过80美元/吨，酒钢超过100美元/吨，国内大量的中小型矿山企业成本更高。相比之下，巴西的成本较低，不足30美元/吨，澳大利亚矿山的成本在40美元/吨左右。因此，中国的铁矿石在国际市场上缺乏竞争力。目前，中国对铁矿石的进口依赖度已经升至80%左右。

图：中国铁矿石对外依存度
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数据来源：公开市场资料 国信期货

2019年我国进口铁矿石10.7亿吨，进口依存度超过80%，主要进口来源国为澳大利亚、巴西、印度和南非，约占中国总进口量的83%。98%的进口矿石通过江海联运到中国沿海各个港口，然后再分流向内陆钢厂，环渤海地区是我国最主要的进口铁矿石接卸地。

从进口港口看，中国铁矿石进口大致分为三个区域：环渤海区域，包括京唐、天津、青岛、日照等港口；长三角区域，包括北仑港、上海、南通等港口；华南及西南地区，包括防城港、湛江港等。环渤海地区是我国最重要的进口铁矿石入关地。

进口铁矿石到港后及国内自产铁矿石，其主要物流方式为水运、火车运输和汽车，其中单位距离运费以水运最低，汽车最高，钢铁厂商会优先选择水运方式进行运输。
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大连商品交易所铁矿石期货



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合约介绍

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资料来源：大商所国信期货

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质量要求


铁矿石采用干基计价，水分是扣重指标。实物交收时，实测水分按四舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为6.32％，扣重6.3％）。

1）标准品质量要求
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资料来源：大商所国信期货

2）替代品质量差异与升贴水
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资料来源：大商所国信期货


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历史走势


下图为自上市以来铁矿石期货主力合约的月K线走势。

图：铁矿石期货主力合约走势
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数据来源：文华财经 国信期货


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大连铁矿石期权合约


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资料来源：大商所国信期货



影响铁矿石期货价格变动因素


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宏观经济形势


宏观经济的健康快速发展，对铁矿石市场具有很强的支撑和拉动作用。宏观经济主要是通过影响下游产业的需求，进而影响铁矿石市场变化。换言之，宏观经济表现是铁矿石市场需求的晴雨表，对其价格变动有重要影响。当宏观经济运行良好，建筑业、汽车业等相关行业对钢材的需求较为强劲，相应会带动铁矿石的需求，支撑其价格在高位运行。

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成本因素


铁矿石成本受一系列因素影响，如矿山开采设备价格、人工成本、开采所需水/电价格、相关税费、海运费用等均会影响铁矿石到岸成本，从而对矿石市场价格造成影响。

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政策因素


铁矿石是国际大宗贸易商品，其价格受各种政策因素影响，如产地国的进出口政策、进口国的关税政策、消费国的钢铁产业发展政策等均会对铁矿石价格造成影响。

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下游需求变化


当下游钢材消费量增长而供应不足时，铁矿石价格将上升。下游消费减弱而上游供应充足时，铁矿石价格将下降。

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国际贸易价格


中国铁矿石进口依存度高，国际铁矿石价格与国内价格联动性强。国际铁矿石是传给你价格变动传导到国内，对国内铁矿石市场价格造成影响。

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替代产品价格


当铁矿石市场价格较高而替代产品如废钢价格相对较低时，钢厂会更多地使用废钢生产，减少对铁矿石的使用，铁矿石价格会走低。

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产品库存变化


库存的变化也会影响铁矿石的市场价格。当铁矿石港口库存量升高，市场供应压力变大，铁矿石贸易商被迫低价抛货，使现货铁矿石价格下跌。当钢厂的铁矿石库存减少，钢厂需要补充原料，增加对铁矿石的采购，铁矿石价格将走高。