豆粕 维持振荡行情

原标题：豆粕(3524, 7.00, 0.20%) 维持振荡行情

　　来源：期货日报

　　市场对美农报告心存疑虑，而且国内豆粕现货市场供应宽裕，豆粕期货很难持续上行。另一方面，由于进口成本增加，豆粕期货下跌空间也不大。

　　受利多的美农播种面积报告影响，美豆应声涨停，引领大连豆粕大幅上行。

　　美农报告利多存疑

　　3月31日，市场翘首以盼的美国农业部播种面积和季度库存报告如期出炉，特别是农产品播种面积报告再一次让市场分析机构大失所望。美国农业部预计2021/2022年度美国大豆(5560, -55.00, -0.98%)播种面积为8760万英亩，虽然比上年度增加400多万英亩，但大幅低于其在2月报告中预估的9000万英亩和市场分析机构平均预估的8999.6英亩的水平。报告一发布，美盘大豆、豆油、豆粕相继涨停。

　　但是，由于目前美豆价格高企，农民种植利润丰厚，市场并不太认同美农数据，部分市场人士认为美国农业部关于美豆的数字预估可能偏低。由于美豆播种尚未展开，播种面积报告证伪或者证实均需要时间，在较为确切的播种面积明朗前，美豆大涨大跌均不太现实。

　　豆粕供应较为宽松

　　春节后一段时间，往往是豆粕供需两淡期，今年也不例外。从生产端看，由于近期大豆到港量少，沿海油厂大豆库存环比下降，部分油厂因大豆货源不足停产，豆粕产出量减少。据监测，截至4月2日当周，国内油厂大豆压榨量为154.56万吨，周环比减少1.84万吨。但即便如此，由于下游提货不积极，油厂豆粕库存依旧处于相对偏高水平。截至4月2日，国内油厂豆粕库存为77.44万吨，周环比增加3.13万吨，较去年同期增加184%。

　　从需求端看，虽然非洲猪瘟疫苗毒传言尚未被证实，但由于春节前养殖产品集中出栏，春节后补栏速度低于预期，使得豆粕阶段性需求下降。截至3月26日当周，油厂豆粕总成交量为46.53万吨，周环比减少20.79%，较去年同期的107.97万吨减少56.9%。

　　油厂加工利润堪忧

　　因出口和大豆压榨状况良好，美豆需求旺盛，美国农业部在农产品月度供需报告中不断下调美豆2020/2021年度期末库存，推动美豆期货上涨至1400美分/蒲式耳的历史相对高位。虽然从3月2日起我国政府正式受理美国大豆进口加征税豁免，大豆进口税重新按3%计算，但截至4月6日，美豆进口成本依旧维持在4333.11元/吨，阿根廷大豆进口成本为4332.72元/吨，巴西大豆进口成本略低，但也在4286.29元/吨。按目前豆油、豆粕销售价格计算，油厂压榨美豆亏损在200元/吨以上，压榨阿根廷大豆亏损在100元/吨以上，仅压榨巴西大豆略有盈利。因此，油厂压榨积极性降低。预计本周国内油厂大豆压榨量为152万吨，比上周减少2万吨，明显低于春节前动辄每周200万吨的水平。

　　综上所述，国内豆粕供需两淡，大连豆粕维持振荡行情。（作者单位：金期投资）