争夺全球定价权 铁矿石期货国际化路线图浮现

我国是全球最大的大宗商品进口国，我国的期货交易所上市了多数主要大宗商品的期货品种，但是定价权基本不掌握在我国的手中，其中的重要原因就是期货交易的参与者都是境内企业和投资者，境外机构和投资者无缘参与其中。


　　大连商品交易所2月27日举办境外交易者参与境内铁矿石期货推进会，大商所总经理王凤海在会上表示，大商所已经结合市场意见建议进一步完善了铁矿石期货国际化规则，这意味着铁矿石期货国际化业务进入了最后的筹备阶段。

　　证监会在2月2日的例行新闻发布会上表示，根据《境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法》的有关规定，证监会确定大连商品交易所的铁矿石期货为境内特定品种，大商所将引入境外交易者参与境内铁矿石期货交易。

　　大宗商品国际化再进一步

　　铁矿石是继原油之后全球贸易量第二大的大宗商品品种，我国是该品种的最大购买国。数据显示，我国2017年铁矿石进口量为10.75亿吨，约占全球铁矿石贸易量的68%。

　　大商所的铁矿石期货自2013年10月上市以来，已迅速发展成为全球最大的铁矿石衍生品市场，大商所铁矿石期货快速得到市场认可。2014年就成为全球最大的铁矿石衍生品市场，且市场规模仍在不断扩大。2014年，铁矿石期货年度累计成交量193亿吨；2017年达到715亿吨，是全年铁矿石贸易量的70倍。据大商所提供的数据，境内85%以上现货贸易商均会参考大商所铁矿石期货定价。

　　铁矿石产品作为钢铁行业最为主要的原料，但定价一直受制于人。从铁矿石定价的发展史来看，可以大体归纳为两个阶段，第一个是长协定价阶段，另一个就是指数定价阶段。2009年长协定价谈判破裂后，这种定价方式基本被摒弃，随之而来的是普氏指数的登场。目前，淡水河谷、力拓、必和必拓三大铁矿石供应商和我国铁矿石买卖主要参照普氏价格指数进行结算。

　　而随着普氏指数近几年的持续运行，其定价机制中的漏洞也一直被人诟病。近期出现了某些铁矿石供应商利用普氏定价机制漏洞进行的一系列操作，最终达到左右普氏指数的目的。

　　但是由于政策限制，大商所铁矿石期货参与者一直集中在境内，境外矿山、贸易商和金融机构无法参与境内的期货交易。铁矿石期货国际化将引入境外矿山、贸易商、钢铁企业及投资者参与大连铁矿石期货交易，提升大连铁矿石价格的市场代表性和全球影响力。

　　如今中国将铁矿石期货国际化，铁矿石以人民币计价，意味着我国不仅掌握了铁矿石定价权，同时人民币国际化进程又往前推进了一大步。

　　大宗商品市场国际化是提升中国金融软实力的重要举措，也是参与全球资源、财富配置的重要途径。我国要推进大宗商品市场国际化，建立区域性定价中心，必然要伴随期货品种的国际化。2015年开始，大宗商品国际化布局加快，监管层面首次提出包括原油、铁矿石在内的期货特定品种概念。此次证监会确认叠加即将上市的原油期货，引入境外投资者已经进入“倒计时”，大宗商品国际化将迈出实质性的一步。

　　制定适当交易规则

　　铁矿石期货获批特定品种，是铁矿石期货乃至境内期货市场对外开放迈出的重要一步。接下来，如何吸引境外客户参与到境内期货市场是国际化业务能否顺利开展的关键。

　　根据大商所发布的公告，为满足铁矿石期货引入境外交易者相关业务需要，根据《期货交易管理条例》《期货交易所管理办法》等有关法规和规章，大商所拟修改《大连商品交易所交易细则》等14部规则，并制定了《期货公司会员接受境外经纪机构委托开展特定品种期货交易业务管理办法》和《大连商品交易所特定品种交易者适当性管理办法》。初期阶段大商所将考虑引入机构投资者，个人投资者将在未来适时引入。

　　大商所近期明确了境外交易者参与铁矿石期货交易的两条路径，即可以直接委托期货公司会员进行交易，或者委托境外经纪机构，由境外经纪机构转委托期货公司会员进行交易。同时，规定了不同路径下，境外经纪机构和期货公司会员在开户、清算及风控等业务中的相关权利义务。

　　此外，大商所对于境外客户涉及的交易者适当性制度、外汇资金作为保证金、保税交割等方面作出针对性调整，多个业务细节贴近境外客户需求，为境外客户参与交易提供便利。

　　特别是在交割方面，由于境外客户交割不能开增值税发票，无法处理完税仓单，大商所为境外客户交割提供了保税交割的渠道，依托保税仓库进行实物交割，保税仓单会优先匹配给境外买方客户。

　　根据国家税务总局、国家外汇管理局相关要求，对铁矿石保税交割业务作出了区别于完税交割的特别规定，铁矿石保税交割的发票开具流程为五方对开，即交易所向买方会员开具发票，向卖方会员收取发票；买方会员向买方客户开具发票，卖方客户向卖方会员开具发票。

　　此外，保税交割相关货款(包括升贴水)由交易所统一结算，一次性付清货款。首先，保税仓单注册时即需填报质量升贴水信息，以便交易所一并计算货款；其次，卖方会员应在交易所一次性全额支付货款前即向交易所开具发票，未按规定时间开具发票的，交易所将另外收取相关滞纳金或没收相关款项；再次，保税标准仓单转让必须由交易所办理货款收付。