南美大雨已成“家常便饭”，“二师兄们”才能决定当前的豆粕价格？

原标题：南美大雨已成“家常便饭”，“二师兄们”才能决定当前的豆粕(3364, -24.00, -0.71%)价格？

3月30日商品期货收盘，盘面涨跌各半。硅铁(6636, -152.00, -2.24%)主力合约午盘再度下探，收跌4.30%，纸浆主力合约跌3.55%，锰硅(6700, -136.00, -1.99%)、PVC(8640, -110.00, -1.26%)、豆二主力合约跌超2%；涨幅方面，棉纱主力合约涨4.14%，沪铅(15420, 65.00, 0.42%)、郑煤(740, 4.40, 0.60%)主力合约涨超2%。

　　消息快讯

　　1、硫酸镍-镍豆价差处于高位，刺激前驱体企业采购镍豆制备硫酸镍，同时不锈钢终端正值金三银四消费旺季，钢企维持较高排产，国信期货预计基本面好转下镍下方空间有限。

　　2、据外媒报道，马来西亚BMD毛棕榈(7296, -182.00, -2.43%)油期货周二下跌逾2.5%，为五个交易日以来的第四个交易日下跌，因主要买家印度和中国需求疲软，在3月份产出和出口数据公布前打压市场人气。

　　3、在线外汇经纪商OANDA驻纽约高级市场分析师爱德华·莫亚表示，金价的盘整正在打破，如果下行压力使金价跌破1700美元水平，金价可能会更加疲软，在整个疫情期间，1670美元的水平一直是巨大的支撑，如果这一水平不能站稳脚跟，那么在1600美元的水平之前，不会看到太多的支撑。

　　4、纸浆今日增仓下行，各连续主力合约均跌超4%。主力合约05持仓17.5万手。下游需求表现不及预期引发浆价高位盘整走弱。文化用纸及白卡利润尚可，但高价浆高价纸使得终端被动接受，整体去库缓慢。生活用纸表现更弱部分下游停机检修。

　　重点品种分析

豆粕

　　3月份最新农场期货调查估计，美国大豆(5704, 21.00, 0.37%)种植面积为8850英亩，低于预期的9000英亩。中国连续四天采购美国玉米(2612, -38.00, -1.43%)387.6万吨，引发市场对于中国高需求的忧虑。美国NOPA数据显示二月压榨为1.552亿蒲，低于业界平均预期1.686亿蒲。但是昨日出口数据显示上周美国出口玉米达到220.39万吨，打破历史最高记录。受此影响，玉米价格大涨，带动美豆价格。预估三月份巴西装船为1300万吨。

　　美国农业部首席经济学家 Seth Meyer预测，2021年美国玉米种植面积预期为9200万英亩，去年为9200万英亩；大豆种植面积预期为9000万英亩，去年为8382.5万英亩。

　　巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。截止到3月6号，巴西大豆收割完成67 %，去年同期为91%。巴西的降雨不利于收割期的大豆收割，有可能造成巴西大豆减产。

　　北方市场价格整体下滑减慢，目前处于跌价期，多数集团场无出栏计划，终端消费持续低迷，屠企维持低开工率。南方市场有稳有跌，月初阶段，养殖端出栏节奏放缓。河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。因此，尽管供给下降，但是豆粕需求明显不足。随着后期猪价下降，猪企再生产减少的预期下，长线看豆粕仍有下行空间。

燃油

　　一季度原油市场动荡，一方面在供给端沙特出乎意料地实行了额外减产100万桶/天当量的操作，体现了其为维稳油价的强烈决心，而 OPEC+其他成员国在该节点上也达成了一致，减产实行过程并未受到任何阻力。而后续 OPEC+的第二轮谈判中，沙特同样出乎意料地延续了其本来在 3 月底到期的额外减产操作至 4 月底，布伦特原油价格受此影响直接迅速冲高至 70 美元上方。确切说，笔者在上一份年报中的确也低估了供应端的产油国的意志，对于国际油价的高点判断略显保守。

　　另一方面，原油需求在一季度依然较为羸弱，复苏的速度亦没有达到各方预期。疫情的突变反复、疫苗的有效性、炼厂在一季度的季节性检修的种种利空，让需求端迟迟未见起色。因此在 OPEC+宣布第二轮减产之后，原油冲高迅速回落，并由前期的阴跌调整转变为3月19日的大幅下跌，原油大跌破位。

　　因此，原油市场波动加剧的情况下，需求端的复苏不及市场预期，供应端又面临产量增加的潜在风险。但总体而言目前的原油价格尚在沙特总体盈亏成本线以下，页岩油产量恢复缓慢，短期原油也不具备大幅下跌的基础，预计维持宽幅震荡。但由此带来成本端的不确定性导致燃料油的波动较大，燃料油单边需要耐心等待原油价格抵达震荡边界的机会进行操作，同时LU和FU价差目前已经来到了一个价差历史边际，脱硫塔安装船舶的增加，以及二季度后中东地区潜在的发电需求增加，做多FU-LU09价差中长线上可以考虑。

　　PVC

　　PVC海外生产设备恢复缓慢，全球货源处于供应偏紧状态，国际市场现货报价高位利于国内出口。进出口数据方面，2021年1-2月份出口量总计28.004万吨，进口量总计6.73万吨。1-2月净出口较20年增加24万吨左右。乙电价差高位状态下对于电石法PVC价格存支撑。电石市场受内蒙能耗双控政策导致供应下滑，但高电石报价导致PVC生产企业开工负荷出现下降，上游春季检修集中期的来临企业货源供应存在下降预期，而终端需求旺季的来临致使下游制品企业刚需进一步提升，短期内下游制品虽调涨制品报价仍收到成本压力影响，整体而言基本面相对偏强。

　　重大事件

　　1、20:00 德国3月CPI月率初值

　　2、21:00 美国1月FHFA房价指数月率

　　3、21:00 美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率

　　4、21:00 美联储理事夸尔斯就金融稳定发表讲话

　　5、22:00 美国3月谘商会消费者信心指数

　　6、24:00 美联储博斯蒂克与前美联储官员对话

　　7、次日02:00 美联储威廉姆斯参与会议讨论

　　8、次日04:30 美国至3月26日当周API原油库存