调研在路上 | 棉花河南调研： 纱厂原料库存偏高 纺纱环节利润可观

一调研背景

节后棉花一度快速拉涨，但在冲至17000高位后逐步震荡走弱。河南地区纺织工人基本为本地职工，部分纱厂反映春节不放假，部分纱厂放假3-7天，部分纱厂春节假期将近半个月。假期与订单有直接关联，那么，经历产业大洗牌之后，又是什么品种的纱线能让工厂生产线春节无休？为了了解传统“金三银四”季节，河南地区纺织企业的订单火热行情能否延续，棉花采购需求究竟如何，本人参与我的农产品网组织的2021年春季河南棉纺市场调研活动，对郑州、新乡和开封等地的龙头棉纺织企业、贸易商展开走访调研。

调研总结

（1）市场情况：纺织品种间销售差异较大，家纺床品市场一直较好、开机率维持较高，低支纱走货节后开始转弱，高档服装板块表现较好，高支纱走货顺畅，总体而言，目前纺企棉纱利润极好，11-12月纱线销售（主体主要为纱线贸易企业）进度非常良好（集中出库时间段提前），整体感觉旺季来的比往年早，当前棉纱基本无库存。相比而言，国庆节后，高支纱涨幅高于低支纱，主要是高支纱产能相对低一些，需求一直不错。

（2）纱厂原料方面，目前纱厂维持3个月左右棉花库存，较往年有所增加，纱线基本没库存。由于市场多变，后期行情不确定，原料采购灵活，当前贸易商棉花和低支纱库存偏高，价格震荡偏弱，企业因原料库存较充足，多以观望为主，点价挂单在15000附近较多。

（3）纱厂利润方面，目前纱厂利润确实是近几年来最高的时期，包括国外(巴基斯坦纱、印度纱、东南亚纱）利润都很高，疫情和贸易战导致下游去库严重，前些年没什么利润，去年有些纱厂亏本500、1000甚至更大幅度也得卖。但年后普遍来讲订单不如年前，旺季提前导致后期订单稍有跟不上，终端服装厂利润较薄，大部分企业倾向后期纱厂利润会有回落。

(4) 整体观点方面，大部分纺企虽认为目前利润较好，即便原料棉花价格高上1000纱厂还是有利润，但从年后的订单来看，需求并未完全跟上，旺季提前导致淡季提前，后期纱厂利润回落，棉纱价格回落会对棉花有所影响。

华泰观点: 我们认为阶段盘面走弱主要就是在反应阶段性内销走弱。但整体来讲消费好转这一预期还没完全释放，欧美市场消费恢复还有空间。短期纺织企业原料库存高，采购意愿低，但只要价格进一步回落，纱厂点价买货意愿也是很强烈，所以短期内棉花价格仍维持震荡，步入后期盘面影响因素不仅是需求更重要的还有新年度各国播种和天气的影响，当下德州干旱没有实质缓解，新年度国内收购成本依然高企，这些都将是后期行情的助推力，因此中期来看棉花的上涨趋势并没有走完。



二调研目的

节后棉花一度快速拉涨，但在冲至17000高位后逐步震荡走弱。河南地区纺织工人基本为本地职工，部分纱厂反映春节不放假，部分纱厂放假3-7天，部分纱厂春节假期将近半个月。假期与订单有直接关联，那么，经历产业大洗牌之后，又是什么品种的纱线能让工厂生产线春节无休？为了了解传统“金三银四”季节，河南地区纺织企业的订单火热行情能否延续，棉花采购需求究竟如何，本人参与我的农产品网组织的2021年春季河南棉纺市场调研活动，对郑州、新乡和开封等地的龙头棉纺织企业、贸易商展开走访调研。

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三调研总结

（1）市场情况：纺织品种间销售差异较大，家纺床品市场一直较好、开机率维持较高，低支纱走货节后开始转弱，高档服装板块表现较好，高支纱走货顺畅，总体而言，目前纺企棉纱利润极好，11-12月纱线销售（主体主要为纱线贸易企业）进度非常良好（集中出库时间段提前），整体感觉旺季来的比往年早，当前棉纱基本无库存。相比而言，国庆节后，高支纱涨幅高于低支纱，主要是高支纱产能相对低一些，需求一直不错。

（2）纱厂原料方面，目前纱厂维持3个月左右棉花库存，较往年有所增加，纱线基本没库存。由于市场多变，后期行情不确定，原料采购灵活，当前贸易商棉花和低支纱库存偏高，价格震荡偏弱，企业因原料库存较充足，多以观望为主，点价挂单在15000附近较多。

（3）纱厂利润方面，目前纱厂利润确实是近几年来最高的时期，包括国外(巴基斯坦纱、印度纱、东南亚纱）利润都很高，疫情和贸易战导致下游去库严重，前些年没什么利润，去年有些纱厂亏本500、1000甚至更大幅度也得卖。但年后普遍来讲订单不如年前，旺季提前导致后期订单稍有跟不上，终端服装厂利润较薄，大部分企业倾向后期纱厂利润会有回落。

(4) 整体观点方面，大部分纺企虽认为目前利润较好，即便原料棉花价格高上1000纱厂还是有利润，但从年后的订单来看，需求并未完全跟上，旺季提前导致淡季提前，后期棉纱价格回落会对棉花有所影响。但我们认为阶段盘面走弱主要就是反应的阶段性内销走弱。但整体来讲消费好转这一预期还没完全释放，欧美市场消费恢复还有空间。短期纺织企业原料库存高，采购意愿低，但只要价格进一步回落，纱厂点价买货意愿也是很强烈，所以短期内棉花价格仍维持震荡，步入后期盘面影响因素不仅是需求更重要的还有新年度各国播种和天气的影响，当下德州干旱没有实质缓解，新年度国内收购成本依然高企，这些都将是后期行情的助推力，因此中期来看棉花的上涨趋势并没有走完。



四调研内容

郑州

A企业

1、企业情况：该企业为国内大型棉花贸易公司，2020年棉花贸易总量达到41万吨，较2019年增长6万吨，其中国产棉和进口棉比例分别占50%，销售对象，六成是纺织厂，四成是中间商。企业在期现套保方面参与活跃，敞口资源与期现套保比例根据市场情况灵活变换。

2、经营情况：2020年疫情对棉纺市场造成很大的负面影响，郑棉期价跌破万元关口，宏观定趋势，产业定节奏，随着国家出台多项刺激政策，纺织产业逐渐复工复产，消费渐渐复苏回暖，从国庆节前13000水平到2月底17000水平，价格重心逐步上移，棉花与棉纱价格差好于2010年水平，纱厂利润为多年以来最好时期。近期棉花价格回调，基本处在成本线附近，纱线价格亦下调了1000-1500元/吨，但较节前仍偏高。从棉纱到坯布价格传导也不错，尤其是高支纱线，但究竟是有人看好预期进行囤货，还是真实市场行情反应还有待观察，未来半个月时间，坯布到下游服装市场的价格传导表现至为重要。

3下游情况：往年纱厂原料补库时间一般为春节前1个多月，但今年可以认为提前至10月份就开始备货增加库存了。相比而言，坯布的季节性消费订单还是比较明显，12-3月春装备货，3-4月夏装备货。当前印度、东南亚国家纱厂生产情况与国内工厂相对一致，产品库存较低，可见国外消费都在好转，部分国外订单转移或再次回流至东南亚等国家。

4、企业领导A观点：未来市场趋势的看法—消费还没完全释放，欧美市场消费恢复还有空间。工厂纺纱利润大，棉花价格涨不上去，近期基本处于成本价格水平棉花是农产品，棉纱是工业品，纺织企业原料库存高，采购意愿低，因此，从基本面来看，短期内棉花价格或维持震荡。企业领导B观点：市场有分歧，但不是很大，看多的很多，看空的比较少。个人认为棉价下行空间相对有限，而上行空间还可以想象。宏观经济政策对整个产业的影响还在持续，2019年去库存，但经历2020年疫情影响，中国棉花期末库存有所累积，棉花的供需矛盾仍存在。产能恢复在路上，短期内价格有限回调很正常，随着下游行情走弱，价格是否需要继续下调，如果期价跌到14500元/吨，工厂是否会大量拿货？宏观货币政策形势下，市场通胀明显，商品价格都在上涨，而棉花价格涨幅相比其他玉米等农产品涨幅要小，比价较小。棉花价格没有到达历史新高，2018年期价达到19000多，2010年期价达到34000多，今年高点17000仅为一半水平。



焦作

B企业

1、企业情况：该企业工厂位于河南焦作，产能50万锭，主要纺精梳纯棉21-60s，机织为主，环锭纺和紧密纺32、40s为主，也可以订纺60s以上。用棉新疆棉为主，少量使用进口棉(一般在配额内），在郑州设有办事处。前几年主要使用双28指标，由于2020/21年度新疆棉平均指标下滑明显，主要购买长度28强力27指标的棉花，年用棉量8-9万吨。

2、经营情况，2020年春节后第一周，工厂恢复70%开机，比河南其他多数工厂都要早一些。

2020年国庆节前，纺织厂原料库存成本相对较低（一万两千多元一吨），从10月份开始，纱线价格一路上涨，纱价涨幅大于棉价，加工利润一直扩大，直到目前，纺织厂利润依旧较近几年要高好多。11-12月纱线销售（主体主要为纱线贸易企业）进度非常良好（集中出库时间段提前），整体感觉旺季来的比往年早，当前棉纱基本无库存。相比而言，国庆节后，高支纱涨幅高于低支纱，主要是高支纱产能相对低一些，需求一直不错。

3、原料方面，目前纱厂维持3个月左右棉花库存，较往年有所增加，纱线基本没库存。由于市场多变，后期行情不确定，原料采购灵活，以随用随买为主。常使用兵团棉，棉花入库后，会进行挑拣、过异纤机等操作保证用棉、产品质量。

4、订单方面，目前可排单至4月份，主要是节前接的订单，节后接单比较少，新单的产效率约30%，分析主要原因是纱价节后继续上调，下游拿货压力很大，且5月预期进入淡季，因此客户下单较为谨慎。



新乡

C企业

1、企业情况：该企业位于新乡辉县，于2002年建厂，产能5万锭，机械自动化程度一般，车间机器设备陈列相对拥挤。公司职工近500人，实行3班轮岗，一般春节放假半个月，其他时间基本不休息。

2、生产情况：主要生产环锭纺C21、32s，紧密纺C32s、紧密赛络纺C21、26s，气流纺C10、16s。工厂对接的下游客户以贸易商为主，全国各地市场都有做。春节后，工厂接单情况偏差，目前稍微好一些的纱支订单仅能排1个星期左右，环锭纺、气流纺积累了小量库存（20-40吨）。

3、原料情况：工厂主要使用新疆棉，因印度棉长度较好，少量使用印度棉降低原料成本，配棉基本固定。工厂日均棉花消耗量为26吨左右，目前，工厂棉花库存3个月左右（往年正常水平）。



D企业

1、企业情况：企业位于新乡辉县，主要经营新疆棉贸易。近期期货价格下跌，标准级3128B新疆机采棉自提价大概为15900-16000元/吨，这段时间运费相对便宜一些，但随着车辆运输再次紧缺，预计运费将有所上涨。

2、经营情况：辉县地区纱厂总数接近20家，主要加工16s、21s，针织与机织都有做，节后整体接单情况都比较差，基本只能维持到3月底，大部分工厂棉花库存1-2个月。地区部分工厂计划扩建产能，某企业计划增加2万锭，约80%产品销售给贸易企业，主要对接的工厂是河北高阳毛巾厂家。

3、市场观点：旺季提前，淡季相应也会提前，了解到下游织造厂做的也主要是节前订单，预计3月底左右将进入淡季，在维持当前棉价水平情况下，预计纱价或下跌2000元/吨左右。



E企业

1、企业情况：该企业位于新乡市新乡县，集棉花贸易与加工一体，2020年棉花年贸易量1万吨，以往直接对接新疆轧花厂进行采购(尤其是南疆手采棉），随着基差交易普及，由于手采棉减少，转为以北疆和南疆机采棉为主，主要采购国营贸易企业资源，一般低位点价采购，近期挂单点位15000-15300，随期价波动而上下调动；有做小比例的投机套保，但销售只做一口价，不做基差销售，有做生产，可以转嫁一些棉花的资金风险。

2、原料情况：棉花库存接近6000吨(包含纯贸易部分)，自己厂库(可容纳2000多吨）存放一部分，大部分资源还在新疆仓库，棉花月消耗600吨，每个月至少从新疆提600吨左右发到工厂（多出部分看棉花销售情况），棉花自用加销售折合最少4个月左右。

3、经营情况：工厂纱线产能5万锭，主要生产普梳、精梳紧密纺、紧密赛络纺21-40s。销售全国市场（佛山、汕头、江浙地区、山东、河北），南方占70%，主要对接贸易商，也有部分布行(八到九成都需要赊销，小部分15天左右，大部分需要1个月及以上)，和工厂对接要慢一些。现在北方还有许多大型织造厂，南方主要是小作坊，代加工为主，按坯布贸易商订单生产挣加工费。

4、订单情况：工厂全年满负荷开机，日均产纱量20吨，月均600吨。当前订单可以排到4月中旬，目前纱线无库存，在机生产节后订单，随着棉花价格回落，接单数量逐渐减少。纱线价格方面，节后没有公开报价，但各纱支成交价跟涨期价，较节前增加2000-3000元/吨，节前紧密纺32s最高成交价25000元/吨，现在成交价27500-27800元/吨都有，环纺低500-800元/吨。因和纱线贸易商对接紧密，一般没订单的时候（行情较差时期），也是正常满负荷生产、零售，相比布厂按单生产，纱线贸易商有时候也会囤一些货。棉花采购成本相对固定（自己仓库能放的量较多，到厂成本即为使用成本），但生产线上半成品很多且纱线销售价每日都可能变动，因此纱线利润一般2-3个月测算一次，使用纱线的平均价。

5、观点：正常情况下，每年6月市场是淡季，假如4-5月份棉花价格维持稳定或略有下调，纱厂接单和利润空间都会走弱，4月份之后主要还是看各种产品的消费情况决定各纱支的走势。按以往经验，纱价在淡季时期不会跟涨棉价(2020年6-9月份，棉花现货价格从11000水平到13000水平，纱价整体还下调了一些)，工厂订单再多，原料库存也不会超过5个月。国内棉纱市场供大于求，属于买方市场，当前纱厂利润比较高，自己工厂各纱支利润有2000-3000元/吨，短期良性利润，正常情况只有1000-1500元/吨，当前纺织产业链利润分配不均衡，集中在纱厂环节，利润或迎来一轮重新分配，纱厂让利是趋势。



开封

F企业

1、该企业位于开封市尉氏县，1999年开始做棉花加工，2001年转型为纱线加工，2017年新建产区。截止目前，该企业设有3个加工厂，加工设备实现全自动化。企业产能规模20万锭左右，主要生产精梳紧密纺60-80s、气流纺21s，加工的100-120s能达到国标优等级。

2、纱线无库存，春节前排单至4月份，春节后接了一些新单，目前订单可做到5月份，车间生产出来的纱线不用进仓库，直接装车发运。去年7-8月开始行情持续转好，春节之后，纱线价格上涨一波后趋于稳定，加工利润保守估计5000元/吨以上，相应人工水电等成本均有增加。

3、纱线销售主体为下游工厂，贸易商相对减少，下游产品以高档家纺(床上用品)、卫衣等，有涉及出口。

4、工厂主要使用新疆棉(双29.5）和澳棉(双30），有专门的棉花采购部门(2人)。每年新花上市期，都会从长期合作的轧花厂那边采购，先打定金，货到付款。当前，工厂棉花库存4-5个月，主要是前期购买的低价棉花。



G企业

1、企业情况：该企业位于开封市尉氏县，1988年建厂，规模5万锭，1999年改制为民营企业。该企业共2个厂区，总产能20万锭，棉花日消耗量60吨左右，纱线日均产量50吨左右。生产紧密纺、赛络纺、气流纺，环纺可生产10-100s，主要加工32s和40s。去年下半年以来，尉氏县纱线产能规模基本稳定，基本都是自营，可能个别工厂做的代加工。

2、经营情况：受疫情影响，2020年行情较差，由于厂库具有交割资质，通过公检生成一些仓单并最后基本都完成交割，很少转现货。降低了一些亏损空间，保障不减开工，后期行情回暖，稍微有一些利润空间，相比而言，2021年一季度生产效益更好一些。

3、原料情况：2020年以前，工厂主要使用新疆棉（北疆为主），少量使用美棉、巴西棉和澳棉。随着中美经贸摩擦出现，部分国家进口订单禁止新疆棉制品，下游客户涉及到出口订单，导致该企业用棉比例发生较大变化，目前新疆棉使用占比50%，以美棉为主的进口棉，使用占比50%。与国内部分大型棉花贸易公司长期合作，低位点价采购，截止目前，棉花原料库存4-5个月，高于往年正常水平，主要为节前采购资源，节后期价上涨到16000之后，也买了一些，主要存放在自己的厂库，当前挂单点位15000左右。

4、订单情况：目前工厂排单到4月底，主要是期价回落之前接的，工厂一般买涨不买跌，近半个月期价下跌基本没有接到订单。公司对接下游工厂较多，贸易商较少，今年行情较好，基本无库存，因此C32s纱线仓单没怎么做。



H企业

1、企业情况：该企业位于开封市兰考县，建厂历史18年，从一开始的5000锭做到当前的60000锭，工厂现有员工220人左右，加工设备实现50%自动化。2008年是最困难的时候，2010年在盘面上盈利4000余万，之后扩建产能，经营情况都还可以。2020年疫情对该企业影响较小，行情依然不错，疫情期间仅休息1天就再次恢复满负荷生产，2020年纱线产量是历史以来最高的一年。现在纺织厂工人平均年龄较大，低一些年龄段的人少，今年是10年来工人最难招的一年。为了留住工人，今日刚下发涨工资通知，细纱工人月工资5000以上，车间工人最高的达到了7000元，纺纱生产成本增加了不少。

2、经营情况：该企业主要生产高配21、32、40s，赛络纺8、10、12、16s，机台总共有120台左右，赛络纺20多台，日产量较大。以前主要做江苏南通市场，主要对接工厂客户，增加了赛络纺粗支纱后，广东市场逐渐做起来，基本不做账期，总体对接贸易商居多。当前，该企业订单排到5月初，纱线无库存。该企业生产过程中出来的落棉、三丝棉都是卖给其他工厂，对自己产品质量有较高要求。

3、原料情况：该企业与达孚、同舟棉业合作紧密，一般单次棉花采购量800-1000吨，低位点价采购为主。用棉主要是新疆棉，少量使用进口棉(印度棉为主，配额内)，目前棉花库存2600吨左右，折合3个月余，自己厂库能存放1000多吨，近期消耗库存为主，采购意愿较低，只挂单1-2批。库存资源主要采购成本在15000以下，少量资源到手成本16000左右，整体合算棉花平均成本略高于15000元/吨。

4、其他方面:该企业曾用自己生产的纱线注册仓单，由于流程相对麻烦，做的很少，主要是购买其他企业的纱线做仓单。2021年1月份做了2300吨仓单纱，分布在菏泽、常州纱线交割库，主要为山东如意纺织公司生产。

5、观点:目前纱厂利润确实是近几年来最高的时期，包括国外(巴基斯坦纱、印度纱、东南亚纱）利润都很高，说不正常也正常，前几年没什么利润，去年有些纱厂亏本500、1000甚至更大幅度也得卖。相比计划经济时期，商品价值没变，价格贵了，可以理解为货币贬值，利润重新分配，纱线报价也不会单独降几千元。目前，对于纱厂来说，最大的影响因素还是国际经贸问题。



周口

I企业

1、企业情况：该工厂位于周口市扶沟县，该集团公司09年投资纺纱行业，有3个纱线工厂，其他2个厂位于平顶山、新疆，加工总产能25万锭。去年开始在扶沟产业园区投资5亿，建设无纺布加工厂。生产差别化(天丝、莫代尔、长绒棉等)高端产品，纺C32-80s，主营40-80s。

2、经营情况，2020年疫情刚开始爆发时，由于下游客户催单，该企业开工时间是周边工厂中最早的；随着疫情进入严重期，销售发货困难，纱线库存持续增加；9-12月份，行情持续好转，到2月底，纱厂价格始终保持上涨趋势，供不应求。

3、订单情况：纱线内销市场主要为江苏、浙江、广东，企业也有经营棉纱出口业务，主要对接工厂，包括品牌公司合作的下游工厂，与纱线贸易商合作较少。往年，纱线业务可以进行月结，近一年来，纱线行情良好，企业更多要求先款后货，部分老客户可以保持月结方式。一般按客户下单交期要求进行排单生产，即便纱价持续上调，也是按照订单先后顺序发货，坚决不违约，诚信度较高。目前，该企业纱线无库存，订单排到5月底，年前订单排到3月底，年后陆续接单到5月底，近期接单情况明显较差，目前纱线价格较节前上调1000元/吨左右。

4、原料情况: 棉花月用量1500吨，主要使用新疆棉，进口棉主要使用美棉(绿卡美棉、皮马棉）、巴西棉，点价采购为主，当前原料库存2000-3000吨，大概1-2个月(正常水平），近期使用的美棉成本18000元/吨。因客户群体需求表现为多品种小批量，棉花使用指标不一，配棉多样，一次性采购量不固定。由于用棉标准较高，相对低价的原料库存较少，棉花成本价格一般高于其他厂家，纱线报价高于其他企业报价，近期精梳紧密纺40s价格34000-35000元/吨(市场价格30000-32000），气流纺21s报价19000元/吨(新疆生产）。

5、国外纱线2020年底至今，巴基斯坦、印度等纱线价格有较大涨幅，低支纱价格高于国产纱800-1000元/吨，近年来，巴基斯坦、印度等国家纱线质量提升，而国内的纱线质量整体不变，部分国外低支纱线质量甚至好于国产纱。

6、观点：现在纱厂的利润是最高的，按现在的棉纱销售价，即便棉花现货价格往上涨1000元/吨，甚至说涨到18000元/吨(以内），纱厂仍能接受。下游坯布公司一般不囤货，年前接到的外贸订单价格相对现在要低，纱线价格一直上涨，使得部分节前订单亏本4000元/吨左右，节后接的订单利润也不高。纱线价格上升空间基本没有了，或迎来一波下调，8月份左右降到最低水平；节后期价上涨，当时预期到18000一线，但是到17080之后就开始回落了，认为后劲不足，未来一段时间内没希望突破新高，远期不看好，6月份左右棉花价格肯定得跌下来。



J企业

1、企业情况：该企业位于周口市太康县，设有2个加工厂，加工总产能25万锭，主要生产精梳紧密纺C40s、C50s，机织纱为主。

2、原料库存:目前，该企业棉花库存4个月左右，主要使用新疆棉，少量使用进口棉，主要是巴西棉和美棉。现有棉花库存的平均成本为15000元/吨左右，主要是2020年12月份之前采购的低价资源，之后超过16000元/吨价位的资源也拿了一点，自带配额巴西棉采购成本13000多（现在市场价带配额需要14500-14800元/吨）。点价基差采购为主，由于原料库存水平相对较高，近期采购意愿较低，挂单点位为15000-15200。

3、订单情况：该企业无产品库存，订单排到4月底，今年取消远期订单优惠200元/吨的政策，因排单较满，暂不接短单（急单）。

4、观点：当前纱厂棉纱没有库存，从产业来分析，棉花价格下跌空间有限。纱线贸易商手里的低支纱库存较高，高支纱较少，后期市场，高支纱价格大概率维持稳定，贸易商很有可能抛售低支纱库存，低支纱价格或将迎来一轮降价。



许昌

K企业

1、企业情况：该调研点位于许昌市魏都区，为国营棉花仓库，最大库容8万吨，与地区铁路站台距离2-3公里。

2、经营情况：该仓库管理较为规范，棉花堆放有序，堆与堆间距较大，一个库房被格挡4个小库房，1个小库房可容纳2700吨左右。由于许昌及周边地区纺织企业逐渐倾向于点价基差采购，多从新疆库直发到企业厂库，因此，该仓库棉花存放量较往年明显减少，因此，仓库对外出租部分库房存放烟草等货物。仓库现有库存五千多吨，主要为贸易商资源，部分棉花为全国棉花交易市场质押资源。棉花入库分为库房存放与露天存放，露天存放在价格上要便宜一些，主要为预期存放时间偏短的资源。入库需要过登记、扫描、带安全帽等等流程，安全系数较高，且时常有监管人员来库巡查。



L企业

1、企业情况：该企业位于许昌市魏都区，成立于2000年，于2017年9月投资建设新厂，并于2018年9月开始进行试产。响应政策号召，2016年在新疆投资建设纱厂。集团公司涉及纺织、物流、贷款、金丝楠博物馆、金丝楠化妆品及衍生品等行业，有6家分公司，秉承“先做强，再做大”思路，银行零负债。该企业纱线产能10万锭，主要生产普梳、精梳环纺20s-60s全棉针织纱(平均37s)，乌斯特统计值达到5%-25%档位，质量很稳定，成品没有出现索赔，一般都会在编织袋上附注产品信息，如客户要求使用白包(无信息)，则必须先全款，且在原价的基础上，需要额外增加100元/吨费用。工厂机器设备已实现全自动化，职工共200人左右，招工难是一个比较大的问题。

2、销售情况：销售市场主要为佛山、江浙(绍兴、柯桥、温州)、安阳、港澳市场，安阳客户主要做童装，港澳客户主要做毛巾。以前南通、兰溪市场也有做，但竞价太激烈，且回款慢，时间长一点的要3个月才能回收账款，甚至和部分客户的订单出现坏账情况，后面就直接放弃这2个市场了。销售主体为贸易商，工厂客户量少一些，以往可以接受最多1个月的账期，去年行情走好以来，一般是先款后货。

3、订单情况：当前工厂纱线无库存，订单可以排到4月底，节前、节后都有接，这些订单都是打了订金的。近期纱价未作调整，纱线利润为近年来最好的时期，但不及2010年，这一轮行情，气流纺涨了1000-1500元/吨，1条毛巾涨价不到0.2元，1条牛仔裤涨了几块钱，下游商品零售价涨的很少。

5、原料情况：该企业主要使用新疆棉，指标3128B，进口棉用的比较少。棉花月度消耗1500吨左右，当前棉花库存2个月左右，平均成本15500元/吨左右，主要是期价14700-14900时点价采购的，近期挂单位置15300左右。该企业采购策略较好，可概括为：对价格趋势有一个预期，当期价跌到接近/到达预期低位时，进行大批量采购，当期价震荡时随用随买，当期价上涨未到达预期值时少量采购。如2020年期价跌破10000点位时采购了2000多吨棉花；2020年7月份棉花库存仅能维持2个星期（此时棉花涨价，纱线降价）；2020年10月前大量采购14000以下点位的棉花；今年节后棉价冲高，该企业认为棉价到了16000以上之后持续不了，于是基本未采购。棉花使用成本相对都偏低，因此，2020年该企业每单纱线销售都有利润空间。

6、观点：2020年疫情影响，国内棉纺产能大减，导致贸易商、大型工厂纱线库存都很少，疫情后时代，纱线贸易商赌行情，大量拿货导致棉花、纱线价格往上涨。相比而言，2010年牛市，基本是下游往上游传导的结果，而此番行情是自下而上，服装厂利润很薄，纱厂高额利润不可持续。