外围扰动 棉花市场波动加剧

【导语】春节后，在宏观消息的影响下，郑棉走出了急速上涨又快速下跌的行情，截至3月10日收盘，郑棉主力合约已回吐节后全部涨幅，现货皮棉价格也随盘面大幅波动，市场操作难度及风险性加大。

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郑棉主力日线级别走势图

棉花作为金融属性较强的商品，其市场走势受宏观因素影响较大。春节后在欧美疫情迎来拐点、全球经济持续恢复以及通胀预期的提振下，郑棉主力大幅拉涨。节前最后一个交易日（2月10日）郑棉主力收盘价为15715元/吨，节后2月25日盘中最高涨至17080元/吨，短短6个交易日，郑棉主力最大拉涨近1400点，涨幅达8.7%。

之后美债收益率飙升引发美股剧震，进而引发了全球股市连锁反应，资本市场情绪恶化，美棉持续走低，郑棉也开始了大幅回调走势。尤其是3月10日，受ICE美棉跌停影响，郑棉放量下跌，盘中最低触及15330元/吨低位。不足一个月时间郑棉主力最大波动达1750点，在外围消息扰动下，节后棉花市场波动明显加剧。

然而回顾一下棉花市场基本面的情况，并没有发生根本的变化。

国外需求持续回升  国内纺织品服装出口数据同比大幅增长

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在海外部分订单回流和口罩、防护服等防疫物资需求旺盛等因素的影响下，我国纺织品服装出口保持较快增势。据海关总署数据显示，2021年1-2月，我国出口纺织纱线、织物及制品221.341亿美元，同比增长60.8%；2021年1-2月我国出口服装及衣着附件240.542亿美元，同比增长50.0%。

下游纺企棉纱订单充足  皮棉需求旺盛

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在疫情得到有效防控、各地出台消费支持措施等利好因素影响下，自去年四季度开始我国纺织服装零售延续改善趋势，国内消费持续向好。节前下游纺企棉纱订单充足，目前生产、发运节前订单为主，另外节后2月份棉纱订单快速恢复，目前棉纺企业普遍排单至3月底，部分企业订单到5月份。在棉纱订单充足以及库存低位的情况下，棉纺企业开工积极性高涨，原料需求旺盛，市场对后市需求依然持乐观态度。

卓创观市

从基本面来看，棉花市场较2月份并没有明显转变，当前影响棉花价格走势的关键因素是宏观、金融市场方面。虽然消费复苏以及全球棉花库下降的利好已经在节后棉价上涨中基本消化，但需求预期乐观依然是棉价的有力支撑，预计本轮棉价回调基本到位，短期棉花期现货继续下跌空间有限。

接下来市场重点关注

短期：关注美债收益率、两会结束后国家政策引导、股市动向以及美棉走势。

中长期：关注棉花供应端变化。新年度棉花种植面积、种植成本、新疆天气情况、储备棉政策。