华泰期货：金融+周期板块爆发 两市股指震荡走升

原标题：华泰期货股指日报20210304：金融+周期板块爆发，两市股指震荡走升

　　1． IF2103收盘涨2.10%报5411.00，成交量102174手，较上一交易日减少28831手，持仓130036手，减少15811手。IH2103收盘涨2.91 %报3809.6000，成交量43176 手，减少5413手，持仓46854 手，减少5142手。IC2103收盘涨1.47 %报6463.0000，成交量70999 手，减少8217手，持仓120905 手，减少8005手。

　　2．富时罗素宣布对富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数、富时中国A小盘股指数年度审核变更，该变更将于3月19日收盘后生效。富时中国A50指数纳入三一重工(40.990, -2.26, -5.23%)、紫金矿业(11.450, -0.87, -7.06%)、恒力石化(35.890, -1.06, -2.87%)；删除民生银行(5.220, 0.00, 0.00%)、中国建筑(5.030, 0.01, 0.20%)、光大银行(4.150, 0.01, 0.24%)。

　　3．美国2月ADP就业人数11.7万人，预期17.7万人，前值17.4万人。2月金融服务业就业人数不变，1月增加0.1万人；2月制造业就业人数减少1.4万人，1月增加0.1万人。

　　4．欧洲新债券发行量超过4000亿欧元，创历史新高。

　　5．中国2月财新服务业PMI为51.5，为2020年5月以来最低值，前值52.0；综合PMI为51.7，前值52.2。服务业供求增速继续放缓，外需疲弱，就业形势恶化，通胀压力增加，但疫情防控形势好转、不利季节即将过去、新品上市等因素提振企业信心，企业预期更加乐观。

　　6．央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

　　7．全国政协十三届四次会议为期六天半。大会新闻发言人郭卫民介绍，即将召开的全国政协十三届四次会议，将聚焦“十四五”规划制定和实施，深入协商议政，广泛凝聚共识。 全国政协十三届四次会议将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日下午闭幕。

　　投资逻辑：

　　股指期货：两市股指震荡走升，周期、金融板块爆发，南京银行(9.700, 0.05, 0.52%)、宁波银行(42.400, -1.69, -3.83%)、包钢股份(2.130, 0.19, 9.79%)、广晟有色(47.910, 0.86, 1.83%)、鞍钢、沙钢、华菱钢铁(6.940, 0.21, 3.12%)、五矿稀土(23.000, 0.79, 3.56%)等涨停，宝钢股份(8.600, -0.14, -1.60%)涨超9%，招行、建行、平安银行(22.920, -0.09, -0.39%)涨超6%。钛白粉概念领涨题材股，中核钛白(10.070, -0.05, -0.49%)等多股封板。贵州茅台(2033.000, -107.00, -5.00%)涨约4%，提振白酒股。上证指数收涨1.95%，深成指涨1.23%，创业板指涨1.04%。万得全A涨1.66%。北向资金净买入90.1亿元。机构指出，震荡市应淡化指数涨跌，专注于结构性行情。资金从高位股中出来，目前流向银行、保险、基建、钢铁等低估值板块，这些有可能成为市场抱团新方向。北向资金今日净买入90.1亿元，大幅加仓金融股，中国平安(86.300, -0.45, -0.52%)、招商银行(52.400, -0.37, -0.70%)、平安银行分别获净买入10.42亿元、5.97亿元、3.62亿元；京东方A(6.330, -0.02, -0.31%)净买入6.76亿元，中国中免(309.630, -14.87, -4.58%)、恒瑞医药(100.500, -0.85, -0.84%)净买入逾3亿元。净卖出方面， 贵州茅台逆市净卖出2.82亿元，连续5日净卖出，今年以来累计净卖出126.2亿元；三一重工、东方财富(30.120, -1.68, -5.28%)、紫金矿业、隆基股份(98.100, -9.90, -9.17%)净卖出逾2亿元。截至3月2日，上交所融资余额报8118.74亿元，较前一交易日增加17.56亿元；深交所融资余额报7243.26亿元，较前一交易日增加3.11亿元；两市合计15362.0亿元，较前一交易日增加20.67亿元。

　　国内经济金融数据对A股仍有支撑，经济层面，在信贷投放大月，新增人民币贷款和社会融资规模双双在2021年1月创下新高。中国人民银行2月9日发布的最新数据显示，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元，与市场预期基本一致。1月社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元，略高于市场预期。宏观金融数据的强势短期仍会对A股有所支撑。

　　国外方面，近期需重点美国1.9万亿财政刺激法案以及美债收益率的情况。美国财政刺激法案方面，周五美国众议院已经投票通过该计划，但是考虑到美国国会预算办公室此前表示，目前方案成本略高于参众两院此前设定的 1.889 万亿美元 2021 财年赤字规模上限。法案必须削减，才能使用快速和解程序，仍需关注最终参议院的投票结果以及法案最终的金额情况；美债利率方面，在美国大规模财政刺激，美国疫苗接种加快的情况下，美国经济增长动能较强，短期我们认为美债仍有上行压力，美债的上行会对美股估值产生不利影响，美股走势的震荡偏弱预计也会对国内股市产生负面影响。

　　本周，我国两会即将召开，国内股市经过前一阶段的大幅调整近期走势或有所企稳。但中长期来看，今年我们需降低A股的收益率预期。目前社融同比增速、M2 同比增速均已在顶部。历史上，社融同比增速和 M2同比增速回落时，主要股票指数走势均偏弱。国内股市的估值目前也并不便宜，2020 年，A 股主要股票指数涨幅全球领先，A 股估值目前已经处于相对高位，主要股票指数的股权风险溢价水平已经逼近 2015 年和 2017 年的低位。考虑到金融类、周期类以及制造类行业的市盈率历史分位数处于历史相对较低位置，安全边际相对较高，可增加配置。同时近期市场“再通胀”交易持续升温，重点关注受益于涨价的有色、化工等行业。

　　策略：中性

　　风险点：美债利率大幅上行，疫苗无效，美国财政刺激法案未通过