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铁矿石期货贴水背后有什么秘密
今年以来,大连铁矿石期货价格从524.5元/吨最高涨至726.5元/吨,涨幅逾38%。但持续上涨的背后,是期货价格持续低于现货价格,也就是期货月度合约的“贴水”。
市场分析认为,铁矿石现货价格持续走高带动期货上行,背后推手是高品位矿结构性供需错配和钢厂利润高企。而期货价格持续贴水现货,则是市场表现出来的对后续价格走势的谨慎。
多位分析人士认为,铁矿石期货与现货联动良好,很好地反映了市场的需求。在价格波动剧烈的当下,实体企业可以利用铁矿石期货锁定成本、保障利润,有效规避市场风险。
玄机一:高品位矿结构性紧缺
元旦以来,铁矿石市场出现连续上扬,创下本轮反弹新高。进入2月份以来,国内铁精粉价格大幅上涨,河北地区吨价上涨了90元左右。2月份进口矿价格也是大幅上涨,成功站稳吨价90美元的关口,创出2014年8月以来的新高。
铁矿石期货市场对现货市场价格走势有较好反映:年初至2月21日阶段新高,铁矿石主力1705合约累计上涨33.58%,最高上探至741.5元/吨,目前有所回落。
“自2016年以来,国内铁矿石期货价格便一直体现出受现货市场带动的特征。铁矿石价格此轮上涨主要体现了现货市场价格的波动。钢厂高利润带来高开工,对高品位矿的需求加剧,导致结构性紧缺,现货价格走高并带动期货大幅上涨。”东亚期货研究总监许亮表示。
河北某钢厂下属的贸易公司相关人士表示,高品位矿杂质少,无效元素含量低,消耗的燃料就相对较少,前期由于焦炭供应紧缺,钢厂用高品位矿来降低焦炭使用量;后期焦炭供应有所恢复,但钢厂利润提高了,因此愿意继续使用高品位矿增加产量。
钢厂对高品位矿的追逐、对低品位矿的冷落,造就二者价差急剧扩大。
按照3月3日的现货市场价格计算,65%、62%及58%铁品位的铁矿石报价应分别为737元/吨、632元/吨及373元/吨。65%铁品位铁矿石相对62%铁品位铁矿石的溢价已经高达105元/吨,溢价率为16.6%;62%铁品位铁矿石相对58%铁品位铁矿石的溢价更是高达259元/吨,溢价率高至69.4%。前者已经接近2014年至今的最高位水平,而后者则是在不断刷新2014年至今的新高水平。 |
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