《中国铜市场一周报告》2021年第6期

　一、总结与预测

　　总结：本周铜价持续冲高，疫情新增病例呈下降趋势，美国新一轮刺激在即，市场乐观情绪升温，铜价冲上近10年高位。本周沪铜主力合约运行区间在61730-64470元/吨，LME铜8337-8995美元/吨。

　　预测：春节假期期间海外市场躁动不已，国际油价大幅攀升，全球疫情新增病例连续第五周出现下降，拜登1.9万亿美元财政刺激方案进展较为顺利，美联储会议纪要重申保持宽松政策，美债收益率上升，市场对于经济修复前景的乐观情绪不断增强，充裕的流动性之下，铜价获得来自宏观面的较强支撑。节后美元指数继续走弱，市场乐观情绪高涨，沪铜持仓大幅增加，投机资金大规模入场，铜价持续冲高，刷新近10年高位，高盛上调12个月期铜目标价至10500美元。产业端，2月18日我的有色网统计中国铜现货库存23.53万吨，较节前显著增加7.02万吨，库存累计幅度略低于前两年水平。快速上涨的铜价令下游畏高驻足，市场消费明显走软，精废差进一步扩大至4300元上方，废铜替代优势明显。当前铜价脱离基本面快速上涨，抑制需求进一步修复，短期警惕回调风险，但整体经济修复带动需求增长节奏未改，上半年依旧看涨为主。

　　二、核心数据

　　三、铜精矿市场

　　本周我的有色标准干净铜精矿TC 38.5美元/干吨，较上周减少1.6美元/干吨。现货TC继续下行，只要受船期延误的影响。市场报盘在30美元中高位，实际成交主流在30美元高位。

　　图1：标准干净铜精矿现货TC

　　数据来源：我的有色网

　　本周我的有色网统计7个主流港口铜精矿库存共计54.8万吨，较上周减少0.7万吨。

　　四、精炼铜市场

　　春节前最后三天市场少量零星报盘且要价较高，但市场缺乏交投，成交冷淡，现货报价由升水180元/吨滑落至平水。

　　春节后开市国内大幅垒库，贸易企业人员大多返岗，但物流返岗人员有限，节后开市连续两日暴涨，伦铜触及九年新高，沪铜两日攀高至64000元/吨以上，铜价再次走强令终端望而生畏，市场消费走软明显，终端订单差，部分工厂生产积极性下滑，现货报价受高铜价拖累，由升水80元/吨下滑至升水10元/吨。市场宏观刺激计划下，资金持续入场，铜将维持一段时间较为流畅的涨幅，在高铜价和库存垒库下，实体订单需求难有作为，现货报价仍会走弱，因此预估下周现货运行于贴水80~升水50元/吨区间。

　　图2：中国精炼铜产量

　　数据来源：我的有色网

　　五、再生铜市场

　　节后铜价迎来牛年开门红，废铜价格跟涨，涨幅在2000元/吨（不含税），但厂家和货商只有少部分开工，当日交投十分冷清，基本处于有价无市的状态；春节假期第二日铜价继续大幅上涨，涨幅在1500元/吨，废铜价格同样跟涨，此日利废厂家和货商陆续开工，但厂家基本处于温炉程序，加之铜价处于高位，观望试探心态为主，废铜成交情况清淡。本周光亮铜精废差突破四千大关，废铜的优势越发明显。

　　图3：光亮铜价格及精废价差

　　数据来源：我的有色网

　　六、铜材市场

　　年后铜杆企业基本集中在初六-初七复工，铜价持续冲高，年后订单一般，复产普遍延后，先消化产品库存。据我的有色网调研，复产多集中在初十至十二，下游线缆企业虽然已经复工复产，但铜价持续冲高，暂处观望态度，采购以按需采购为主。

　　图4：中国精铜制杆企业产能利用率

　　数据来源：我的有色网

　　七、行业热点

　　1、秘鲁政府发布第009-2021-SA号最高法令，将卫生紧急状态再次延长180天，至2021年9月2日，以便继续开展预防、控制和保健行动，保护全国人民的健康。此前的卫生紧急状态原定于3月6日到期，这是秘鲁自去年3月暴发新冠肺炎疫情以来，第4次延长卫生紧急状态。

　　2、2021年1月期间，智利主要港口Mejillones因海浪肆虐几近关停，无法如期装船，货物进出口均受影响，其中包括铜精矿电解铜出口以及硫酸进口。某矿企高管表示目前海浪已平息，铜精矿出口恢复正常。