美债收益率上行推高美元 对新兴市场影响有限

　　经济复苏预期强烈，美债收益率重拾升势，10年期美债收益率持续收于1%以上，推动美元指数走强至91关口以上。

　　受访业内人士认为，考虑到美国经济实际前景，美债收益率上升空间有限，美元将在宽松货币政策背景下趋于走弱，新兴市场所受影响有限。

　　截至北京时间5日17时，10年期美债收益率徘徊在1.138%附近，2年期美债收益率为0.111%。在此前的隔夜市场，30年期美债收益率一度涨至1.9491%，创2020年2月21日以来新高；10年期美债收益率涨至1.1392%。

　　美债收益率大幅上升一方面是市场对美国经济复苏与通胀升高预期强烈，另一方面则是拜登政府或将出台1.9万亿美元的财政刺激计划。

　　上述两个因素都指向美国经济活动改善。美国众议院周四批准了预算协调方案，将允许美国国会在没有共和党支持的情况下通过1.9万亿美元的新冠纾困救济法案。

　　经济数据方面，美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月30日当周，美国初请失业金人数为77.9万人，低于道琼斯调查经济学家预计的83万人。这是该数据连续第三个月下滑，降至去年11月以来最低水平。数据公布后，美债收益率进一步上升。

　　从以往经验看，美债收益率趋势上行，往往伴随着全球美元资金回流美国，部分基本面弱、国际收支失衡的经济体将面临资本外流与本币贬值压力，个别经济体甚至出现“货币危机”等。但在专家看来，当前美债收益率上升对新兴市场国家影响较小。

　　光大银行金融市场部宏观分析师周茂华告诉上海证券报记者，美债收益率上升对全球经济及新兴市场整体影响有限，因为美国经济处于复苏起步阶段，美国疫情拐点未至，疫苗效果何时释放存在很大的不确定性，经济存在大量闲置资源，美国潜在物价仍然受到抑制，美联储将在较长一个时间维持非常规政策，这些因素都将抑制美债收益率上行。

　　美债收益率上升后，美元指数走强至91关口以上。但在业内看来，拜登出台大规模刺激政策后，支持美元的基本面因素或逐步消退，且民主党控制参众两院或意味着更加严格的防疫政策和更加宽松的财政政策，美元颓势可能延续。

　　美联储近期宣布维持基准利率在零水平附近不变，并表示将继续每月至少购买1200亿美元的抵押贷款支持证券和美国国债，直到经济复苏取得实质性进展，并重申在实现政策目标之前将维持购债规模不变。

　　中信建投期货工业品分析师王彦青认为，美联储最终缩减购债规模的时间点，仍将取决于疫苗接种、疫情控制及经济复苏的情况，当前美联储的货币政策基调仍然是宽松的。

　　“美元持续走软预期、新兴市场股市估值合理及盈利反弹势头强劲等，或将支持新兴市场风险市场表现。从全球市场范围来看，在经济复苏预期下，更看好新兴市场股市和全球中小盘股票。”花旗分析师认为。