国内棉价先抑后扬 国际棉价震荡冲高――中国棉花市场周报（2021年2月1-5日）

　　本周， 国内棉价先抑后扬，国际棉价震荡冲高。国内外棉纱价格相对稳定，外纱价格整体低于上周。涤纶短纤价格震荡。

　　一、国内棉价先抑后扬

　　本周，尽管国内棉花产业链购销趋于停滞，但海外流动性预期继续加码，美国暂停对中国的3700亿美元商品加征关税直至完成全面评估的消息引发市场追高热情。本周四郑棉期货价格率先反弹，棉花现货价格跟随上涨。2021年2月1-5日，郑州商品期货交易所棉花期货主力合约结算价15101元/吨，较前周上涨129元/吨，涨幅0.9%。代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15205元/吨，较前周上涨58元/吨，涨幅0.4%。

　　二、国际棉价震荡冲高

　　本周，尽管周初美元指数走强抑制了棉价涨幅，但随着美国参议院启动特别程序将拜登刺激方案立法推上快速通道，美股再创记录新高。国际棉价跟随冲高，ICE主力合约价格涨至2018年8月以来高位。2021年2月1-5日，纽约棉花期货主力合约结算价81.5美分/磅，较前周上涨0.41美分/磅，涨幅0.5%。代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价88.88美分/磅，较前周下跌0.19美分/磅，跌幅0.2%，折人民币进口成本14387元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周下跌140元/吨，跌幅1.0%，国际棉价比国内棉价低818元/吨，内外价差较前周扩大198元/吨。

　　三、国内外纱价稳定，外纱价格整体低于上周

　　本周，国内纺织及坯布企业陆续放假，少部分大型企业维持生产。国产纱及进口纱的询价、成交持续减弱，市场销售基本停滞。海外棉纺消费市场自2020年12月下旬以来快速恢复，外纱价格涨幅超过国内，内外纱价差呈现倒挂态势。本周，随着中国买家采购节奏放缓，外纱价格趋于稳定，受汇率变动影响，内外纱价差倒挂幅度收窄，常规外纱高于国产纱935元/吨。坯布市场成交量继续减少，价格保持稳定。涤纶短纤价格跟随PTA震荡。

　　四、后市展望

　　利好与压力展开新较量，国际棉市谨慎乐观。 美国经济已出现回升迹象，首次申请失业救济金人数已连续两周下降，服务业在1月创下近两年来的增速新高，消费者支出正在回升。英国央行维持货币政策不变，对经济前景乐观。国际棉花市场方面，国际棉花咨询委员会（ICAC）2月份月报下调2020/21年度全球棉花产量至2410万吨，同比下降8.1%，环比减少1.3%。美国农业部报告显示，上周美棉周度出口数据表现强劲。印度棉花协会（CAI）称，由于该国内纺织业需要长绒棉，印度对棉花进口征收10%的进口关税并不太可能削减棉花进口量。巴西棉生产前景堪忧，可能面临重新评估。尽管春节来临中国买家采购放缓，但海外其他国家消费力量随疫情好转呈现升势。短期，海外经济形势已进入修复轨道，国际棉价谨慎乐观。接下来需重点关注，美国1月非农就业数据将反映美国经济的复苏情况，美元指数触底反弹对大宗商品价格的施压力度，以及美国经济复苏后刺激计划是否会出现削弱情况。

　　春节假期来临，国内棉市或将有所分化。 据国家统计局数据显示，1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月回落0.6个百分点，连续11个月位于临界点以上，表明制造业继续保持扩张，但步伐有所放缓。2月4日，从央行以利率招标方式开展1000亿元14天期逆回购，对冲当日1000亿元逆回购到期的操作可以看出，春节前货币政策“稳”字当头。国内棉花市场方面，节前皮棉销售基本结束，棉花企业、贸易商多已放假。小年（2月4日）过后，纺织企业陆续进入放假状态，纱线与坯布成交趋淡。由于节前纺织企业普遍按订单生产，原料及产品库存均处低位，表明企业对后市判断略显谨慎。短期，中美贸易摩擦趋缓及海外流动性加持，国内棉市形成一定上涨冲动，但需注意春节前夕棉花产业链的放假情况向现货价格价格施压，可能造成棉花期现价格出现分化的现象。