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新粮上市前 玉米价格受支撑

新粮上市前 玉米价格受支撑

  7月至8月上旬,政策粮拍卖叠加谷物替代,国内玉米市场整体呈现供强需弱格局,现货市场锦州港玉米平舱价从2500元/吨跌至2320元/吨。而8月中旬以来,玉米现货价格止跌企稳。截至8月23日,锦州港玉米平舱价为2350元/吨。

  7月USDA供需报告显示,2024/2025年度全球玉米期末库存预估环比、同比均呈增加趋势。虽然2024/2025年度美玉米期末库存预估环比下调,且低于预期,但整体仍处于2020/2021年度以来的最高水平。目前,美国新作玉米生长良好,截至8月18日,优良率为67%,高于上年同期8个百分点,也高于5年均值6.4个百分点。另外,上周Pro Farmer作物巡查团的数据显示,美玉米产量料为149.79亿蒲式耳,低于USDA预估的151.47亿蒲式耳,但仍为美玉米产量的第四纪录高位,CBOT玉米期价承压。

  国内市场上,中短期来看,政策粮源投放节奏放缓、小麦替代意愿减弱、南北方港口玉米库存下降,预计在新粮大量上市前,国内供应阶段性趋紧。截至8月23日,山东地区小麦和玉米价差为150元/吨,较7月初明显扩大。受此影响,华北地区小麦替代效应减弱,玉米饲用需求回升。中国粮油商务网的监测数据显示,截至2024年第33个周末,南北港口玉米库存量为225.1万吨,环比下降15.66%,但同比增加29.52%;广州港口谷物库存量为191.8万吨,环比下降6.07%。

  长期来看,虽然本年度我国玉米供应缺口仍在,但国产替代品和进口替代品货源充足,价格将体现种植成本+替代品定价逻辑。具体来看,国内新作产量稳中有增,且新作种植成本同比下降。国家粮油信息中心8月报告显示,2024/2025年度玉米产量预计为2.92亿吨,同比增加316万吨;新作种植成本折港价在2100元/吨左右。进口方面,进口替代品具有价格优势,进口有利可图。中国粮油商务网的数据显示,截至8月22日,国内进口玉米到港成本(配额内)在1960~2040元/吨,蛇口港成交价为2420元/吨。海关总署的数据显示,2024年1-7月,我国累计进口玉米、高粱、大麦、小麦、木薯干3893.18万吨,同比增加10.4%。

  下游消费方面,中国饲料工业协会的数据显示,4月全国工业饲料产量为2460万吨,5-7月产量环比持续回升。其中,7月单月,全国工业饲料产量为2650万吨,较4月增加7.7%。另外,随着华北地区小麦和玉米价差的扩大,饲料企业用小麦替代玉米的意愿减弱,玉米用量占比提升。7月,配合饲料中玉米用量占比为32%,同比上涨0.4个百分点。预计未来几个月,饲料需求继续回暖。

  从中大猪存栏量来看,7月,中大猪存栏量同比下降7.2%,但环比上升1%,连续两个月环比增长。从新生仔猪数量来看,2-7月仔猪出生数量同比减少6.8%,但最近两个月连续回升,6月环比增加3.5%,7月环比增加1.8%。饲料环比需求随之增加。

  深加工方面,装置季节性检修基本结束,淀粉行业开工率在第28周达到低点55.48%后回升。截至8月24日,周度开工率为58.12%。随着“双节”消费旺季的临近,淀粉行业开机率有望进一步回升。

  综上所述,长期来看,我国玉米市场供应宽松,价格重心将逐步下移,但在新粮大量上市前,供应可能阶段性紧张,叠加下游饲料消费和深加工开工率回升,玉米价格预计偏强运行。(作者单位:格林大华期货)

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