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红枣、玻璃期权今日在郑商所挂牌上市!企业“工具箱”更丰富

红枣、玻璃期权今日在郑商所挂牌上市!企业“工具箱”更丰富

期货日报

  今日,红枣(11060, 0.00, 0.00%)、玻璃(1604, 24.00, 1.52%)期权在郑商所正式上市交易,首日挂牌合约为2409、2412、2501的红枣期权合约,以及2409、2410、2501的玻璃期权合约。上市后,郑商所期权品种将增至18个,实现已上市活跃期货品种的期权全覆盖。这不仅意味着相关产业企业对冲风险的“工具箱”更加丰富,也是郑商所响应国家金融强国战略,积极发挥衍生品支撑作用的实际举措。

  新工具新力量,行业期待。2012年玻璃期货上市;2019年红枣期货上市。有效助力相关产业链定价方式、贸易方式、风险对冲渠道、融资渠道等的多重转型升级,为保障产业链供应链安全、稳定、高效贡献了力量。期货日报记者在同多家玻璃和红枣领域的企业交流中了解到,他们对这两个商品期权上市饱含期待。其中一家红枣企业负责人坦言:“我们利用期货工具已经尝到‘甜头儿’,期权的出现将重塑我们的风险管理策略,开启全新的风险管理篇章。对企业发展而言,利用‘期货+期权’双重工具也有望进一步提升企业发展的核心竞争力。”

  “产业企业之所以对玻璃和红枣期权充满好感,主要原因是其丰富了企业套期保值工具库,使企业风险管理操作更灵活、更精细、更准确。”浙商期货量化研究员倪世杨如是说。

  他认为期权给产业带来了三点益处:一是使用场景更细分。相比期货,期权对行情的划分更精细。以卖出虚值看涨期权为例,企业在缓涨、震荡、缓跌、大跌的行情下均能实现正收益,相较传统做空期货套保覆盖的场景更广。利用期权,企业能更好地将套保操作和观点匹配,使套保操作更精准。二是业务模式更多样。企业可以立足产业链角色巧用期权工具,使生产经营更稳健。以玻璃贸易商为例,库存较高的贸易商可以在盘面卖出虚值看涨期权。倘若玻璃维持弱势,权利金收入能帮助贸易商缓解资金压力;如果玻璃价格上涨,贸易商可在卖出库存的同时平掉卖看涨,基本保障行权价以下的利润。贸易商通过套保操作,将小概率的潜在高额盈利转化为稳健的、实时的现金流,有助于实现稳健生产经营。三是信息反馈更全面。期权市场投资者高度专业化,其交易结果对价格发现有重要意义。例如,隐含波动率包含了市场对未来风险的定价,是重要的“情绪温度计”,隐波快速上升往往伴随着重大的基本面变化,企业可以此为线索校准对行业运行状况的理解。

  “虽然期权为更灵活、更精细、更稳健的套保打开可能,但也对企业提出了更高的要求。正确运用期权工具的前提是对其风险收益特质的深刻理解。”倪世杨提醒道。

  他建议产业企业可以沿着以下四个思路利用期权:一是严守初衷。套期保值的目的是稳健经营,是“丰年屯粮”,切勿只关注套期保值端盈亏,要将期权策略视作企业整体经营的一部分,并在制度设计上对此有体现。切勿超额套保、变相投机。二是风控量化。对风险事件未雨绸缪,量化地做好风险测算。极端的波动下头寸浮亏是多少?保证金压力有多大?当前基差是多少?持有现货能承担多大的基差风险?如果出现风险事件,提前平仓的代价有多大?以上问题须有量化的答案。三是定量认知。期权的优势是能给合适的行情匹配合适的头寸。在不同的时间维度上,行情能走出多大的空间?每一步产业又将如何反应,后续的行情将如何演绎?只有对此有定量的把控,才能用好期权。四是监控全面。期权市场信息丰富,隐波、隐波溢价、偏度、PCR等信息都表征了市场情绪的一个侧面。对期权市场及时、全面的监控能有效补充对市场运行状况的理解。

  万事俱备,只待上市。倪世杨向记者表示:“期权的出现,让企业又多了一个风险管理‘帮手’。期货和衍生品体系的不断丰富也在为企业带来更好、更优的金融服务体验。”

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