昔日私募冠军旗下产品清盘：持股与市场风格出现偏差
澎湃新闻见习记者 孙铭蔚 来源：澎湃新闻全球股市的跌宕起伏使得A股无法独善其身，而从2017年开始的大蓝筹行情更让重仓小盘股的私募机构受到重创。
2月6日，凭借2015年股灾前的成功逃顶而一举成名的辛宇被爆出旗下一产品清盘。
据公司的致歉信显示，“旗下鸿运神州牧11号产品扛住了2017年的几次暴跌，但却没扛过上周和近两天市场的集中下挫，虽然极力挽救产品，但在今天预估净值数据出来之后再也无力挽回，产品预估净值为0.6879元，低于止损线0.7元，根据合同条款约定，产品自低于或等于止损线后T+2个交易日内，管理人需要完成变现后进入清算流程。”
“所持股票风格与市场风格出现偏差”
私募排排网数据显示，鸿运神州牧11号成立于2016年11月29日，100万起投，采用多头股票策略。
经过短时间的建仓后，该产品净值便一路往下走，几乎从来没有翻红过，其中经历了两轮净值的大幅下跌。第一次净值大回撤是从2017年4月12日开始，产品净值从0.9813元下跌到2017年7月18日的0.7841元。第二波是从2017年10月24日的0.8376元下跌到2018年2月2日的0.7002元。
神州牧基金对此未有正面回应，但对澎湃新闻记者称，公司已经进行了内部策略性调整，对市场和自己公司的投资策略有一定信心。
对于清盘的原因，致歉信中显示：“公司管理的产品于2017年所持股票风格与市场风格出现偏差，并在市场几次大跌中产品净值出现较大回撤。尤其是进入2018年1月下旬至2月初，几次集中式下跌给产品带来了重创，产品净值一再降低，虽多次挽救，却仍改变不了止损的结局。虽有遗憾，但的确已尽全力。接下来我们将严格按照合同约定进行相关变现及清算。”
辛宇的成名在2015年，当年6月，其公司在大盘5000点时一举清仓全身而退，在上证指数仅上涨9.41%的情况下，辛宇旗下产品的平均收益率超过97%，成为股票策略阳光私募基金全年收益的全国冠军。
而后其坚持空仓9个月成功回避了三轮股市暴跌，期间旗下产品无一亏损，此后在3000点下方重仓入市至今。
神州牧多只产品接近清盘
目前，辛宇旗下共有泽泉投资、神州牧基金、西藏神州牧三家私募公司，旗下产品几乎都采用的是股票策略。
据私募排排网统计，辛宇目前合计管理43只产品，其中泽泉投资旗下19只，神州牧基金24只。
神州牧旗下多只产品跌破0.8元，濒临清盘线。其中天路一号二期截至2018年1月26日的最新净值为0.6234元，已经跌破了清盘线。神州牧财富管家3号基金最新净值为0.7002元；神州牧10号基金1月26日的最新净值为0.7170元；旭升1号基金截至1月26日的最新净值为0.717元；华安-神州牧2号基金截至2月2日的最新净值为0.724元；红炎神州牧基金截至1月26日的最新净值为0.7360元。
泽泉投资的产品表现则相对较好，有净值更新的15只产品中，仅有2只产品年化收益率为负。
不过值得注意的是，这些基金之所以表现良好，基本源自以前的优良业绩，今年以来表现也是一片惨淡。
以泽泉投资的明星产品 “泽泉景渤财富”为例，该产品2013年12月2日成立以来累计收益173.23%，但最近一年累计回撤达30.7%。净值也从去年9月15日的3.91元回撤到2018年2月2日的2.7323元。
该产品作为辛宇较早成立的一款产品，凭借2015年6月大跌前的成功逃顶，在当年私募股票策略中排名前列，并在2016年的11月25日，产品净值创了历史新高。
偏爱“壳”股或是主因
盘点辛宇溃败的原因，应该要归结于对“壳”股的偏爱。
此前辛宇曾表示，“壳资源”的核心价值在于重组预期，核心要素就看政策。如一些国企的“壳股”是较好的投资机会，大股东会把它作为资产证券化平台，然后注入新的资产，这样整个公司就会“乌鸡变凤凰”，价值重估。
澎湃新闻记者根据Wind资讯统计，2017年三季报显示，辛宇旗下的私募公司共出现在19家上市公司三季报的十大流通股东名单中。
不难看出，这些个股都有股价低、市值小的特点。
除了贵州百灵(13.190, 0.00, 0.00%)外，大部分市值在20亿元左右。国投中鲁(7.600, 0.00, 0.00%)大股东是国家开发投资公司，潍柴重机(8.570, 0.00, 0.00%)前两大股东分别为潍柴控股和潍柴投资，金牛化工(6.020, 0.00, 0.00%)大股东为冀中能源(5.990, 0.00, 0.00%)集团，福建水泥(6.980, 0.00, 0.00%)大股东为福建省建材控股。此外，大连热电(4.990, 0.00, 0.00%)和正虹科技(6.090, 0.00, 0.00%)也有国资背景。
这些国资背景的小市值股票，也正是辛宇一直偏爱的国企改革“壳”股。
不过，辛宇的思路似乎确实正在改变。
展望2月，神州牧基金认为，在方向选择上，秉承业绩为王、价值投资为核心主线，挖掘业绩弹性和股价弹性较大的板块或标的。同时，需要注意的是，在过去一年多的时间里，中小市值类标的被市场刻意冷遇，市盈率已经进入历史估值下限区域。
“过去的经验告诉我们，与市场的赛跑不是短跑而是一场充满波折的长跑，唯有尊重市场趋势、不断自我调整、做大概率正确的事情，才能战胜市场。”神州牧基金称。
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