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三步解读现金流量表——利润可以造假，现金流量才是王道
[p=21, 2, left][b]熊市猎人：[/b][color=#D24A35][b]赌桌上有句话，先赢的是纸，后赢的是钱，其实跟炒股一样，就是落袋为安的意思。对于上市公司来说，很多公司年报出来一看，净利润增加不少，可是如果现金却没增加多少，那你就要小心了，很可能有财务造价的情况，所以现金流量表才是绩优股的终极考核。[/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][/color][/p][p=21, 2, left][color=#808080]作者：读懂上市公司[/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b]一，企业中报来袭，如何快速解读资产负债表？[/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333][b]$中文在线(SZ300364)$ $九华旅游(SH603199)$ $华仁药业(SZ300110)$ [/b][/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333][b]中文在线是今年首先披露中报的公司。中报显示，公司今年上半年实现净利润783.03万元，同比增长12.46%。[/b][/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333][b]枪打出头鸟。手里拿到了中文传媒的财务报告该如何解读？三步走战略。今天先以资产负债表为例进行简要分析。希望这套逻辑也能适用于其它财务报表的解读。[/b][/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]一、拿到资产负债表首先看什么？——总资产[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]要树立一种全局观念，看企业的总资产，即这个企业的盘子有多大。中文在线的盘子约有10个亿。什么概念呢？乐视的总资产约是179个亿；宇宙第一大行公司银行的总资产为228833.25亿；招商银行的总资产为54320.42亿。盘子大了好还是小了好？合适最好。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]二、其次看什么？——企业的资本结构[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]了解企业的流动资产和非流动资产、流动负债和非流动负债不是目的，了解这几个项目之间的关系，据此判断企业的资本结构有无风险才是目标。没风险我们才敢投资。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]中文在线的资产项目如下。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][attach]2350[/attach][/p][p=21, 2, left][b][color=#333333]从表格可以看出：[/color][/b][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]流动资产≈4.98亿；[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]非流动资产≈4.95亿；[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]流动负债≈3.6亿；[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]非流动负债≈0.13亿；[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]所有者权益≈6.18亿。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]1、看资产负债表的结构[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]流动资产=4.98亿＞流动负债 非流动负债=3.6亿 0.13亿=3.73亿。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]也就是说，流动资产变现以后，不仅可以完全清偿全部的流动负债，非流动负债也可涵盖。说明企业的偿债能力比较强，负债的偿付风险很低。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]2、看流动资产与非流动资产的比重。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]一般而言，持有大量的流动资产可以降低企业的风险，因为企业出现不能及时清偿债务时，流动资产可以迅速地转化为现金，而固定资产的变现能力则较差。因而，在筹资组合不变的情况下，较多地投资于流动资产，可以减少企业的风险。但是，如果流动资产太多，大部分资金都投放在流动资产上，以致造成积压呆滞，就会降低企业的投资报酬率。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]资产项目从上往下变现能力越来越弱，到了固定资产的时候变现就更难了，比如说房子就很难卖出去；长期投资要收回来的话，还要看所投资的企业怎么样，能不能撤资。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]该企业的流动资产与非流动资产的金额大致相等，非流动资产过多，变现能力受到制约。好在企业的货币资金所占比重比较大，可用于偿付借款。另一方面，有大量的现金剩余，也说明了企业的资金使用能力有待提高。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]3、看流动负债与非流动负债的比重。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]中文在线资产负债表中负债项目如下。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][attach]2351[/attach][/p][p=21, 2, left][b][color=#333333]企业非流动负债所占比重很少；流动负债中以短期借款为主，且短期借款半年内并无变化。[/color][/b][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]流动负债/非流动负债≈3.6亿/0.13亿≈27倍[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]在财务战略里面，资本结构应该是一个战略，思考怎样筹资让企业用更低的成本筹集到更多的钱。比如，使用银行借款就比发行股票使用资本便宜，因为银行的借款利息要计入财务费用，可以抵税；可是使用资本的话，还得向股东支付股利；比如说，预收账款是一种不需要支付利息的借款，相比于银行贷款更划算，比如说沃尔玛会使用大量的预收账款作为周转资金，而不是向银行贷款。中文在线是也通过这几种方式来筹集资金，但是，预收账款需要企业有良好的资信条件品牌影响力等，要求比较高。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]4、从所有者权益表中看企业自身实力[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][attach]2352[/attach][/p][p=21, 2, left][b][color=#333333]中文在线的所有者权益表如下。[/color][/b][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]盈余公积反应了企业的盈利能力。因为盈余公积是按照10%到15%的比例从净利中提取的；企业若是不盈利的话，就不会产生盈余公积。中文在线的盈余公积与未分配利润变动不大，这点可以作为其盈余比较稳定的一个依据。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333][color=#9053B9]三、重点看什么？——变动异常的项目[/color][/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]1、应收应付项目、预收预付项目最容易出现问题，特别是其它应收款和其它应付款，最容易成为垃圾桶，企业的乱七八糟的资金都往里塞，包括不合规合法的项目。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]从资产负债表中，可以看出中文在线的其他应收项目变动很大。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][attach]2353[/attach][/p][p=21, 2, left][b][color=#333333]通过查看报表后面的披露可以得知，这些款项主要是增发费用、职工借款及备用金、保证金和押金，以及往来款项。并且，企业已对此计提坏账准备。但是如果这些款项无法收回的话，会使公司蒙受上千万的资产损失。[/color][/b][/p][p=21, 2, left][attach]2354[/attach][/p][p=21, 2, left][b][color=#333333]2、重点说下其他应收款[/color][/b][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]这个科目具体怎么看？有下面几个要点。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][attach]2355[/attach][/p][p=21, 2, left][b][color=#333333][b]前面提到过，其他应收款其他应付款这样的科目叫垃圾筐，因为应收应付和预收预付都是跟主营业务相关的，比如说员工借款、股东资金拆借，还有一些没有报销费用等，都放到其他应收里。特别是股东资金拆借。如果企业本身治理不规范，股东经常从企业拿钱，就通过这个口子出去。所以我们一定要看其它应收款里面的性质是什么。[/b][/color][/b][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333]但是，中文在线的报表中对职工借款的去向并没披露。[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#D24A35]总[/color]之[color=#333333]，[/color][/b][/color][b][color=#333333][color=#D24A35]通过资产负债表可以了解一个企业的财务状况。什么状况呢？就是这个企业的偿债能力如何、资本结构是否合理以及流动资金是否合理等。上文对此作出了简单介绍。[/color][/color][/b][/p][p=21, 2, left][attach]2356[/attach][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#D24A35]二，[/color][/b][/color][b][color=#D24A35]如何快速解读资产[b]利润表[/b]？[/color][/b][/p]
[p=21, 2, left][b]什么是损益表(利润表)[/b][/p][p=21, 2, left] 损益表，也叫利润表，相对比较简单，他解释一个公司在一定的时期内(通常指一个[url=http://www.kuaiji.com/]会计[/url]区间，如季度，半年度，年度)收入有多少，开支有多少，收入减去开支，就是利润：利润=收入-开支 (开支，按照类型通常又分为成本和费用)[/p][p=21, 2, left] 如果收入大于开支，那么利润为正，公司就是盈利的，反之，开支大于收入，利润为负，公司就是亏损的。[/p][p=21, 2, left] 收入通常是公司销售产品或者服务而获得，但开支项目根据不同公司业务类型而不同。利润表就是对所有这些收入和支出按照不同类型汇总后的一个报告。[/p][p=21, 2, left] 由于上市公司是由全体股东所有，所以，把总利润分配到每一股份后得到每股收益(或者每股利润)，这个概念是利润表中一个重要概念。[/p][p=21, 2, left][attach]2357[/attach][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][/color][b][color=#D24A35]利润表的构成要素[/color][/b][/p][p=21, 2, left] 利润表的核心公式：利润=收入-成本费用[/p][p=21, 2, left][b]收入[/b]：[/p][p=21, 2, left][url=http://www.kuaiji.com/news/1433380]主营业务收入[/url]：主营业务收入是指企业经常性的、主要业务所产生的基本收入，如制造业的销售产品;商品流通企业的销售商品收入;旅游服务业的门票收入、客户收入、餐饮收入等。[/p][p=21, 2, left] 其他业务收入：其他业务收入是指企业主营业务收入以外的所有通过销售商品、提供劳务收入及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的流入。如材料物资及包装物销售、无形资产转让、固定资产出租、包装物出租、运输、废旧物资出售收入等。 其他业务收入具有不经常发生，每笔业务金额一般较小，占收入的比重较低等特点。[/p][p=21, 2, left] 投资收益：是指对外投资所取得的利润、股利和债券利息等收人减去投资损失后的净收益。包括对联营企业和合营企业的投资收益。[/p][p=21, 2, left] 营业外收入：营业外收入是指与企业生产经营活动没有直接关系的各种收入。它不是由企业经营资金耗费所产生的，不需要企业付出代价，实际上是一种纯收入，不可能也不需要与有关费用进行配比。营业外收入主要包括：非[url=http://www.kuaiji.com/shiwu/2748986]流动资产[/url]处置利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、政府补助、盘盈利得等。[/p][p=21, 2, left][b][color=#D24A35]成本费用[/color][/b][color=#D24A35]：[/color][/p][p=21, 2, left] 产品成本：是指企业为了生产产品而发生的各种耗费。产品成本有狭义和广义之分，狭义的产品成本是企业在生产单位(车间、分厂)内为生产和管理而支出的各种耗费，主要有原材料、燃料和动力，生产工人资和各项制造费用。广义的产品成本除了生产发生的各项管理和[url=http://www.kuaiji.com/shiwu/3072470]销售费用[/url]等。[/p][p=21, 2, left] 期间费用：是指企业本期发生的、不能直接或间接归入营业成本，而是直接计入当期损益的各项费用。包括销售费用、管理费用和财务费用等。[/p][p=21, 2, left] 其他业务支出：本科目核算企业除主营业务成本以外的其他销售或其他业务所发生的支出，包括销售材料、提供劳务等而发生的相关成本费用，以及相关税金及附加等。[/p][p=21, 2, left] 营业外支出：营业外支出是指不属于企业生产经营费用，与企业生产经营活动没有直接的关系，但应从企业实现的利润总额中扣除的支出，包括固定资产盘亏、报废、毁损、和出售的净损失、非季节性和非修理性期间的停工损失、职工子弟学校经费和技工学校经费、非常损失、公益救济性的捐赠、赔偿金、违约金等。[/p][p=21, 2, left] 产品销售税金及附加： 产品销售税金及附加是指应由销售产品、提供工业性劳务等负担的销售税金和教育费附加,包括营业税、消费税、城市维护建设税、资源税和教育费附加等。[/p][p=21, 2, left][b][color=#D24A35]利润表基本格式[/color][/b][/p][p=21, 2, left][attach]2358[/attach][/p][p=21, 2, left][/p][p=21, 2, left][b][color=#D24A35]实例: 大秦铁路利润表[/color][/b][/p][p=21, 2, left][attach]2359[/attach][/p][p=21, 2, left][/p][p=21, 2, left][b][color=#D24A35]实例: [/color][/b][b][color=#D24A35]大秦铁路利润表--直观视图[/color][/b][/p][p=21, 2, left][attach]2360[/attach][/p][p=21, 2, left][/p][p=21, 2, left][b][color=#D24A35]利润表的阅读[/color][/b][/p][p=21, 2, left] 关注收入的来源和支出的目的[/p][p=21, 2, left] 利润=收入-支出 这是一个最核心的公式。但是，由于公司不同，业务不同，组成收入的来源的也不同;根据不同的目的而产生的支出也不同。同时，有些收入或者支出是经常性的或者持续性的，而有些收入和支出则是一次性的或者偶尔产生的，因此，我们在考察公司的利润时，就必须考虑应该重点关注哪些收入或者支出，哪些收入或者支出可以忽略或者不必重点关注。[/p][p=21, 2, left] 收入：包括经营收入(如产品和服务的销售)，投资收入，和营业外收入，通常使用的收入概念是销售收入或者经营收入。支出：分为成本和费用。成本是与所销售的每件商品相联系的，反映了为了生产或者销售产品/服务而支付的款项，比如购买原材料等。而费用则是指为了维持公司日常经营而花费的支出，如薪金，办公场地租金，公用事业费，法律费用，销售费用，财务会计费用，通讯费用等等。[/p][p=21, 2, left] 不同的利润概念[/p][p=21, 2, left] 由于上述的原因，分析师们在考察公司的不同侧面时，考虑到不同的收入项目和支出项目，从而得出不同的利润结果。对于这些结果，分析师们定义了不同的名称。如针对利息，税金，折旧摊销等支出的不同，分析师们分别定义了毛利润，折旧摊销[url=http://www.kuaiji.com/shiwu/3067354]息税前利润[/url]，税前利润和净利润等概念。[/p][p=21, 2, left][b][color=#D24A35]几个重要的利润与利润率概念[/color][/b][/p][p=21, 2, left][attach]2361[/attach][/p][p=21, 2, left][/p][p=21, 2, left][b][color=#D24A35]每股收益与稀释每股收益[/color][/b][/p][p=21, 2, left] 每股收益或每股盈利( Earnings Per Share,简称 EPS)，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。[/p][p=21, 2, left] 稀释每股收益( Diluted Earnings Per Share)是以基本每股收益基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。 稀释性潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同，主要有可转换公司债券、认股权证、股份期权等。[/p][p=21, 2, left] 上市公司在发布财报时，通常会在利润表中同时发布每股收益和稀释每股收益的金额。作为普通股投资者，在看利润表时，除了要关注基本每股收益，还要特别关注稀释每股收益，这样，你就会知道，当这些稀释性潜在普通股一旦真的转化为普通股时，你手中的普通股的收益会被稀释掉多少。[/p][p=21, 2, left] 例如，我们前面看到的大秦铁路的每股收益和稀释每股收益是一样的，这就说明，公司目前对外没有发行稀释性潜在普通股(虽然我们看到公司对外发行了大量的债券，但是这些债券应该都是不可以转换为普通股的。[/p][p=21, 2, left][attach]2362[/attach][/p][p=21, 2, left][/p][p=21, 2, left][color=#808080]
[/color][/p][p=21, 2, left][color=#D24A35][b]三，三步解读现金流量表——利润可以造假，现金流量才是王道[/b][/color]
[/p][p=21, 2, left]前面分别介绍了解读资产负债表和利润表的方法，虽然从中也可以发现中文在线的问题，但是今天看过现金流量表以后，才发现仔细看企业的现金流动才是王道。企业只有能赚钱，经营活动才能长久。利润是可以算出来的，可是现金流量不容易动手脚。这就是为什么有的企业明明利润表修饰的很好，可是现金流量表还是暴露了企业存在的诸多问题。比如说中文在线。[/p]
[p=21, 2, left][b][color=#333333][color=#9053B9]第一步：宏观把握现金状况——钱从哪里来，到哪里去[/color][/color][/b]
[/p][p=21, 2, left]中文在线2016现金流量表中报如下：[/p][p=21, 2, left][attach]2363[/attach][/p][p=21, 2, left][b]1、总体来看：[/b]从表中可以看出，2016上半年中文在线的货币资金（现金及现金等价物）由期初的92957031.61元增加到了期末的103549973.13元，增加10592941.52元。[/p][p=21, 2, left][b]2、按照三大活动细分，寻找资金来龙去脉[/b][/p][p=21, 2, left]①经营活动现金净流入为31642044.87元。现金流入主要来自销售商品和提供劳务收到的现金；现金流出主要是用于支付购买商品和接受劳务的现金，以及支付给职工的现金。[/p][p=21, 2, left]②投资活动现金净流出为103709757.65。支出的现金主要用于投资以及购建固定资产、无形资产以及其他长期资产。[/p][p=21, 2, left]③筹资活动现金净流入为82327243.79元。吸收投资是这部分资金的来源，而分配股利和支付利息是其资金的去处。[/p]
[p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#333333][color=#9053B9]第二步：分析净利润和现金流量差异的原因[/color][/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left]观察企业的净利润与经营活动现金净流量之间的关系，是检查企业的体质和竞争力的基础。企业的获利增加，经营活动现金流量也增加，则说明企业的营运比较正常；可如果企业的净利润与经营活动现金流量呈反向变动，则说明企业存在某些问题，比如说中文在线，上半年净利润的增长率为9%，可是经营活动现金流量不仅减少了，而且下降幅度高达21.8%。由此说明了，企业虽然账面上有钱，可是实际上企业并没有那么多现金。这样一来，企业的经营风险偿债风险等都要变大。[/p][p=21, 2, left]红线为中文在线净利润的年度变化率。[/p][p=21, 2, left][attach]2364[/attach][/p][p=21, 2, left][/p][p=21, 2, left][b]红线为中文在线经营活动现金流量的年度变化率。[/b]
[/p][p=21, 2, left][attach]2365[/attach][/p][p=21, 2, left]这是很明显的利润上升可是现金减少的情况。对于财务报表，很多人都放在净利的变化上，而非现金流量，因此这种异常的情况，最容易导致对企业的误判。这样的企业看上去很强，实则内虚。造成这种现象的原因主要有两个，一是应收账款大量增加，二是存货大量增加。[/p][p=21, 2, left][b]1、应收账款大量增加[/b][/p][p=21, 2, left]下图为近年来中文在线应收账款变化趋势图。中文在线的应收账款不断增加。由于营收账款是非现金资产，是现金流的减项，即要从现金流总额中减去；但是应收账款是要加入利润中的。所以即便企业的净利润很高，但是企业的现金流还是很少。[/p][p=21, 2, left][attach]2366[/attach][/p][p=21, 2, left][b]对于企业的应收账款为什么增加，原因可能是企业采用更宽松的信用政策来提高销售，[/b]进而美化获利，比如说给财务制度不健全的客户更高的信用额度、更长的账期。如果企业的应收账款来自下面三种情况，那么应收账款回收的可能性会大大降低。[/p][p=21, 2, left]①应收账款来自关系企业，未经过正常的信用调查；[/p][p=21, 2, left]②应收账款集中于单一或少数客户；[/p][p=21, 2, left]③应收账款来自财务不健全的企业。[/p][p=21, 2, left]中文在线前5大客户的情况如下。资信情况可做进一步调查。[/p][p=21, 2, left][attach]2367[/attach][/p][p=21, 2, left][b]2、存货大量增加[/b][/p][p=21, 2, left]下图为近年来中文在线存货变化趋势。可以看出存货大量增加。存货也是非现金资产，并不能立刻变现，是现金流量的减项，虽然存货要加进利润里面使净利润增加，可是要从现金流量中减去。如果企业的存货大量增加，则表明企业以销售取得经营活动现金的能力大大降低。如果出现了以下情形，问题会更严重。企业的产品生命周期很短，比如电子、服饰等，很容易造成未来的存货跌价损失，存货会很难变现。[/p][p=21, 2, left][attach]2368[/attach][/p][p=21, 2, left][b]从短期来看，[/b]企业获利与经营活动现金的流动方向可能不同；但长期看，两者的发展趋势必然趋向一致。企业的经营活动必须能创造现金净流入。对投资者来说，经常出现经营活动净流出的企业，绝大多数没有投资价值。[/p]
[p=21, 2, left][color=#D24A35][b][color=#9053B9]第三步：解读投资活动和筹资活动的现金流[/color][/b][/color][/p][p=21, 2, left][b]1、对于投资活动现金流量，要看投资的目的、方向和规模，也就是企业的投资是否符合公司的战略发展方向。通过查阅报表附注，可以得知中文在线的投资主要是对其子公司以及合营、联营企业的投资，而且与其主业有关，说明企业没有乱投资。[/b][/p]
[p=21, 2, left][attach]2369[/attach][/p][p=21, 2, left][/p][p=21, 2, left][attach]2370[/attach][/p][p=21, 2, left][/p][p=21, 2, left][b]2、对于筹资活动产生的现金流量，要结合资产负债表，看企业的资本结构、财务战略。[/b]如果借款很大，利息费用就会很高，那么经营活动产生的现金流就不能涵盖它的财务费用，这样的投资风险就会很高。如果使用资本的话，成本也会很高，而且会出现王石这样、被大股东从企业赶走的情况。各种类型的筹资方式之间的权重如何分配，不同的企业会不一样。
[/p]
[p=21, 2, left][b][color=#9053B9][color=#D24A35]四、总结[/color][/color][/b][/p][p=21, 2, left][b]有这样的企业：[/b]净利润和经营活动现金流量持续增长，但是幅度不大；经营活动现金流入大于投资活动现金支出；大量买回自家的股票，发放大量的现金股利。这样的企业买不买？自然要买。这是一家稳健的绩优公司。[/p][p=21, 2, left][b]如果有这样一家企业：[/b]净利润增长，可是经营活动现金净流出（管理失控）；投资活动现金也大幅增加（积极扩张）；短期借款大幅增加，可是应付账款大量减少。这样的企业买不买？自然不买。应付账款减少，说明别人都不愿给他赊账了，企业的信用状况可见一斑。[/p]
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