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如何应对交易逻辑中的矛盾
[p=30, 2, left] 在我们生活的世界中，矛盾无处不在，而我们看到的矛盾是一种浅层的表象，是我们想用简单少量的道理去解释变化莫测的大千世界，这是一种投机取巧的方式，而世界上最长的弯路恰恰是我们自以为的捷径。[/p][p=30, 2, left] 笔者从事多年的投资者教育工作，业余也进行过股票或者基金投资。因此，参加了很多培训，也阅读了不少书籍，关注了大量的投资公众号，希望借此多学习他人的经验，少走一些弯路。[/p][p=30, 2, left] 记得刚接触交易的时候，不断陷入迷惘中。因为不同的培训、书籍甚至文章之间往往存在诸多矛盾，这种矛盾不仅是对行情方向的分歧，更让人迷惑的是逻辑相悖。接下来举几个典型的例子来作具体分析。[/p][p=30, 2, left] 马太效应与对立面转化[/p][p=30, 2, left] 例如，在有些品种亏损、有些品种盈利的情况下，大多数投资者会将盈利持仓了结，落袋为安，而继续等待亏损持仓翻红。有些投资书籍引用了马太效应来解释这种做法是错误的。[/p][p=30, 2, left] 马太效应，出自圣经《新约·马太福音》的一则寓言：“凡有的，还要加倍给他叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”形容强者愈强，弱者愈弱的情况。比如，一项持仓开始盈利，说明行情很可能符合你的预期，反之，如果开始亏损，行情则可能愈加偏离预期。因此，应该克服害怕亏损的天性，勇敢了结亏损持仓，继续持有盈利品种。[/p][p=30, 2, left] 不过，马克思主义哲学告诉我们：事物都是向对立面转化的。天下之事，合久必分，分久必合。因此，又会有文章告诉你：应该在他人贪婪时恐惧，在他人恐惧时贪婪。那么亏损的越多，说明行情转化的概率越大，而盈利的越多，则说明行情回撤概率也在增加。[/p][p=30, 2, left] 进一步讲，期货和其他投资市场不同，期货品种的标的是实物，实物总会有一个价格区间，不会像股票那样因为公司经营问题使得其成为“仙股”。转化仓位，就如在超市排队结账，自己排的那一队总是最慢的，好不容易下定决心换一队，却发现原有的队伍突然快速移动起来，最终可能是满仓踏空，错过各种行情。笔者亲身经历过，也亲眼见证过，坚定持有这种投资逻辑的投资者都各自有盈利和亏损的情况，并且在笔者统计期间，盈亏概率并没有显著差异。[/p][p=30, 2, left] 小心谨慎与富贵险中求[/p][p=30, 2, left] 有些投资文章鼓励投资者及时落袋为安，将盈利提取出来，最好是将账面盈利转化为实物资产，从而更好地保存劳动果实。在亏损的时候要及时止损，将亏损控制在总持仓一个较小的水平线下。这种投资逻辑可能会遇到钝刀子割肉的行情，来回止损，虽然每次亏损不多，但亏损总和却非常可观。然而，又由于止盈点很低，盈利不足以涵盖亏损，再加上这种投资方式会频繁触发入场、离场指令，增加大量的手续费，所以进一步削薄了盈利。[/p][p=30, 2, left] 因此，有些培训会告诉投资者，要克服人性的弱点，投资市场本身就是具有风险的，我们需要有一定的承受能力，守住盈利，忍住亏损，才能放长线钓大鱼。如果接受了这样的设定，那么止盈点可能迟迟未触发，结合上面的对立面转化逻辑，盈利没有拿到，行情就转方向了，明明账面刚才还有一大笔盈利，突然缩水了不少。那种感觉简直是“煮熟了的鸭子飞走了”，很容易让人心绪难平。[/p][p=30, 2, left] 分散投资与保守集中原则[/p][p=30, 2, left] “不要将鸡蛋放在一个篮子里”，是投资者耳熟能详的一句投资建议，不少投资者是其坚定的执行者。笔者曾见过一个客户把每个期货品种都买了一手，还有的客户持有了上百种股票，打开持仓页面拉都拉不到底，这样的投资者除非遇到集体性行情，否则就是在自娱自乐。因为东边日出西边雨，总有亏有盈，而人的精力是有限的，不可能对所有品种都有研究和认识。因此，对于如何出场，他们并没有清晰的投资逻辑，看似在分散风险，实则在赌运气。[/p][p=30, 2, left] 巴菲特、芒格、格林伯格这些投资大师都是采用“保守而集中”的原则，只在自己深入研究的标的上进行投资。凯恩斯曾说：“随着时间流逝，我越来越坚信，正确的投资之道是将大笔资金投入到你认为自己有所了解，并且对其管理信心十足的企业中。指望广泛投资那些你不甚了解，也没有理由抱有信心的企业，借此把控风险是一个错误……一个人的知识和经历无疑是有限的，而那种能让我在任何给定的时间下，都对之抱有十足信心的企业，很少能超过2至3家。”[/p][p=30, 2, left] 稳定不变的投资基础[/p][p=30, 2, left] 在接触了这么多矛盾的投资文章后，随着学习深入，笔者领悟到了这样一个道理：在学习的过程中，陷入了“术”与“道”的迷阵中，正如苦学屠龙术的勇士，他似乎忘记了去确定有没有龙存在。在我们生活的世界中，矛盾无处不在，而我们看到的矛盾是一种浅层的表象，是我们想用简单少量的道理去解释变化莫测的大千世界，这是一种投机取巧的方式，而世界上最长的弯路恰恰是我们自以为的捷径。任何培训、书籍、文章，讲述的都是一种局部有效的逻辑。换言之，这种“屠龙术”只能应对特定的“龙”，就如在振荡行情中持有长线行情，怎么可能会盈利。[/p][p=30, 2, left] 笔者认为，所有财富积累的根源必然是辛勤的劳动和付出。在纷繁复杂的投资经验技巧下，依然有着稳定不变的基础。[/p][p=30, 2, left] 一方面，我们需要对投资品种进行深入踏实的研究，只有自己对投资对象进行全面掌握，才能在面对市场不同声音和行情反复磨砺的过程中，牢牢把握信念，从而超脱人性的种种桎梏，贪婪恐惧无法影响自己的行为，这是对艺高人胆大的另一种诠释。[/p][p=30, 2, left] 另一方面，对于适合自己的投资方式要有客观的认识，所有的投资技巧都有其适用范围，熟练掌握任意一种，等待适合自己的时机，精准投资，远离自己看不懂的行情，这样可以在概率森林中为自己营造一定的稳定性，这是概率游戏盈利的基础。如果不断变换投资方式，缺乏稳定性，实质上还是在赌运气，即便盈利，也很难总结经验，最终很难改进和持续。[/p][p=30, 2, left] 总体而言，坚定信念、踏实付出才是制胜的关键，养成这样的投资习惯，也将给我们人生的其他方面带来益处，这也是投资市场对我们更意义深远的馈赠。[/p][p=30, 2, left] （作者单位：华安期货）[/p]
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