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龙听 发表于 2019-7-21 15:04

資金控管才是王道(一)：顛覆你認知的期望值！

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]本週我們開始介紹資金控管經典書籍：[/size][/font][/color][url=http://www.goodreads.com/book/show/16031387-van-tharp-s-definitive-guide-to-position-sizing?fb_action_ids=10151720006035482&fb_action_types=books.reads&fb_source=other_multiline&action_object_map=%5B380703865337310%5D&action_type_map=%5B%22books.reads%22%5D&action_ref_map=%5B%5D&fb_collection_id=14&ref=profile][b]Van Tharp's Definitive Guide To Position Sizing[/b][/url][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]。[/size][/font][/color][b](How to Evaluate Your System and Use Position Sizing to Meet Your Objectives?)[/b]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]作者是[/size][/font][/color][url=http://www.amazon.com/Van-K.-Tharp/e/B000APL8YW]Van K. Tharp[/url][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]博士。Tharp 2006年還有一本很有名的書: [/size][/font][/color][url=http://www.amazon.com/Trade-Your-Way-Financial-Freedom/dp/007147871X/ref=la_B000APL8YW_1_1/187-8347824-1221607?s=books&ie=UTF8&qid=1383437698&sr=1-1]Trade Your Way to Financial Freedom[/url][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]。隨後出了中文本：[/size][/font][/color][url=http://goo.gl/YGcHBs]交易．創造自己的聖盃[/url][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]。(相信很多朋友喜歡這書名的關鍵字: 聖盃！)[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]最近出的書籍為: [/size][/font][/color][url=http://www.vantharp.com/matrix.asp]Trading Beyond the Matrix: The Red Pills for Traders and Investors[/url][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px].[/size][/font][/color]
第一章：黃金交易法則(The Golden Rules of Trading)[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]1. 當建立一個新部位時，設好你的初始風險 (Initial Risk, [/size][/font][/color][b]R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px])。[/size][/font][/color][b]R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]表示你在初始停損點所遭受的損失。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]2. 用[/size][/font][/color][b]R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]定義你的虧損與獲利(R-multiples)：例如在這交易策略裡，我可以虧損[/size][/font][/color][b]2R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]，可以獲利[/size][/font][/color][b]5R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]3. 不管做任何策略改變，只能限制你的虧損為[/size][/font][/color][b]1R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]或是更少。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]4. 確認你策略的平均獲利大於[/size][/font][/color][b]1R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]。[/size][/font][/color]

[align=center][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px][url=http://3.bp.blogspot.com/-2GMd7z6gyBo/UnvadM8TPyI/AAAAAAAAA0w/TLGlMSaqPzA/s1600/R.gif][attach]10627[/attach][/url][/size][/font][/color][/align]

[b]上面這四條規則有一個最經典的詮釋：降低你的虧損，並且讓獲利飛！[color=red]([/color][/b][align=center][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px][color=red][i]Cut your losses short and let your profit run.[/i])[/color][/size][/font][/color][/align]
[align=center][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px][b][i]
[/i][/b][/size][/font][/color][/align]
[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]範例：你計劃買進Apple股票100股，買到的價位在500元，停損設在跌價5元，也就是495元。[/size][/font][/color]



[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]這時，你設定你的初始風險(Initial Risk, R)為5*100=500元。也就是R=500。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]在你的交易策略裡，你可能賺取的利潤、損失我們都用R去表示。你只能輸[/size][/font][/color][b]1R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]或是更少。而必須讓你的獲利大於[/size][/font][/color][b]1R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]R是你制定策略所規劃的。然而，可能天不從人願，隔天開盤Apple直接跳空跌了10元，來到490元。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]這時，你的損失是10*100=1000元，也就是[/size][/font][/color][b]2R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]。(這是我們所要避免的，損失就是要控制在[/size][/font][/color][b]1R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]或[/size][/font][/color][b]1R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]內。)[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]你當然也可能很幸運，過了一個月後，蘋果漲到600元。你獲利100*100=100,00元。這時你的獲利為[/size][/font][/color][b]20R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]。[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]上面的計算，沒有包括手續費。當然手續費在實際交易上一定會有的，需要納入考量。因此跳空的損失實際上會大於[/size][/font][/color][b]2R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]一些(加上手續費)，而獲利會比[/size][/font][/color][b]20R[/b][color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]小一些(扣掉手續費)[/size][/font][/color]

[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]我們假設你有個交易策略，執行下來的交易紀錄如下：[/size][/font][/color]

[b][color=#9900]2013年11月01日：IBM股票賺14元[/color][/b]
[font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px][b]2013年11月02日：IBM股票賠6元[/b][/size][/font]
[font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px][b]2013年11月03日：IBM股票賠4元[/b][/size][/font]
[b][color=#9900]2013年11月04日：IBM股票賺8元[/color][/b]
[b][color=#9900]2013年11月05日：IBM股票賺20元[/color][/b]
[font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px][b]2013年11月06日：IBM股票賠5元[/b][/size][/font]
[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]
[/size][/font][/color]
[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]紅色代表賺錢，綠色代表虧損，以此例來說，

平均獲利為14元，平均勝率為50%；
平均虧損為5元，平均輸率為50%；

基本上，只要你的交易策略期望值是正的，就是有可能會獲利的交易策略。

[align=center]期望值 = (平均獲利*勝率) - (平均虧損*輸率)[/align]

所以期望值為 14*50% - 5*50% = 4.5。這代表著平均每交易一次，可以獲利4.5元。

上面是一般人認知的期望值算法。然而，這4.5元有什麼意義？　

如果今天你的資產只有100元，而每次交易可賺4.5元，那很厲害，資產是以45%的速度成長。

但如果今天你的資產有100萬元，每次交易只賺4.5元，你可能會嫌賺太慢，甚至根本不想繼續這樣的交易。

[b]因此，平均每次交易可賺多少錢，並沒有多大意義！[/b]
[b]我們更關心的是：平均每次交易，[/b][b]每一塊錢平均可以賺多少錢？[/b]

以上面的例子來說，若我們將R設為4，也就是每次交易虧損最多不會超過[b]1R [/b]= 4元。

則每次交易，每一塊錢可能虧損下，平均可賺 4.5元/4元(可能的虧損) = 1.125(元/可能虧1元的風險)。

換句話說，每次交易，在承受虧損1元的風險下，1塊錢可能會輸光，也可能會變成2.125元。賺了112.5%。從這個角度看，這個交易策略實在表現太好了！

事實上Tharp在第一版的書籍裡也用上述的期望值公式，在第二版才作修正如下，將原來的期望值公式，再除上每次交易可能遭受的風險。

[align=center][b][color=red]              (平均獲利*勝率) - (平均虧損*輸率)[/color][/b][/align]
[align=center][b][color=red]期望值 = ---------------------------------------------------[/color][/b][/align]
[align=center][b][color=red]             1R[/color][/b][/align]
[b]如果你不知道如何計算你的初始風險R?[/b]大部份的投資人都不知道自己的初始風險是什麼！甚至交易時只是憑感覺買賣，毫無任何交易策略可言。

好一點的投資人會制定交易策略，但還是不知道如何制定自己的初始風險。

Tharp建議，你可將交易紀錄的平均虧損，設為你的1R。

以上述例子而言，平均虧損為5元，因此可將R設為5，代表著每次交易若是遇到虧損，平均會虧5元。

這時你的每次交易，每一塊錢可能虧損下，平均可賺4.5元/5元 = 0.9 (元/可能虧1元的風險)。投資1元若能變成1.9元，真太屌了！

[/size][/font][/color]
[color=#000][font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]星期五；一天一錠，效果一定，歡迎訂閱[/size][/font][/color][url=http://feedburner.google.com/fb/a/mailverify?uri=bituzi]「幣圖誌Bituzi電子報」[/url]

[font=Arial, 微軟正黑體, &quot][size=16px]
交易一定有風險，謹慎理財，資金控管才是王道。

未來我們繼續完成這本經典書籍的導讀....[/size][/font]

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