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【强烈推荐】资金管理专题-资金管理模型（下）
[p=21, 2, left][size=24px][b]模型 3 –保证金百分比[/b][/size][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][b] [/b] 保证金百分比模型用来控制你建立头寸是所需的保证金规模。保证金是交易所规定的你建立头寸所必须的资金，如果你的帐户余额不够多，那么就必须得入金了。[/p][p=21, 2, left] 股票市场投资所占用的资金是总资金的50%，因此对于一个50，000美元的帐户你可以用25，000美元投资股票。现在一份标准普尔500指数期货合约 所需要的保证金是11，250美元，它代表着290，000美元的证券标的，保证金比率是25：1（290，000/11，250=25.78）。[/p][p=21, 2, left] 由于期货市场的杠杆比率是如此之高，你不得不把你的保证金限制在你总资本的一定百分比以内。你可能决定讲它限制在5%以内，那么对于一个50，000美元的饿帐户，第一笔的投资不能超过2，500美元。[/p][p=21, 2, left] 第二笔投资的保证金取决于你采用的资本计算模型。现在你有2，500美元的头寸并且有47，500美元的现金。对于总资本模型，你第二笔仍然可以买入2，500美元的头寸。但是对于CEM或者RTEM模型，第二笔你只能买入2，375美元的头寸。[/p][p=21, 2, left] 让我们看一下其它的TEM模型的例子。现在一份玉米期货合约的保证金是675美元。用2，500美元除以675得到3，7，因此你可以买入3份合约。白银期货的保证金恰好是2，500美元，你就只能买入一份了。债券的保证金现在是2，700美元，那你一份也买不了。[/p][p=21, 2, left] 你也可能限制你总头寸保证金只占到账户的30%。这样的话你所有头寸的保证金总额不得超过15，000美元。如果你想买一份新的合约，那就不可以了。[/p][p=21, 2, left] [color=#ED1C24]保证金百分比模型是第一个可以让小型账户投资的时候控制风险的模型。它可以给你的账户非常强的控制并减少Margin Call的可能性。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] 但是，每种合约的保证金每天都会变，所以你必须持续的追踪你所有的头寸。另外，有时候交易所和经纪商会强制调整保证金额度。它们取决于市场的流动性和特定合约的保证金比率。所以，这种资金管理的方法不能给你所有的头寸相等的风险暴露管理。[/color][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][size=24px][b]模型 4 — 波动性百分比[/b][/size][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][b] [/b] 波动性的定义是一段时间内某一特定合约的日内价格波动情况。它是你的任何一个头寸所面临的当日价格波动的最直接的衡量值。如果你保持每一笔头寸承受的波动性都等于总资本的一个固定比率，那么你就可以基本上均衡了每一笔投资对于你投资组合的影响。[/p][p=21, 2, left] 在大部分的情况下，波动性等于日内最高价和最低价的差值。如果IBM公司股票在115-117.5之间波动，那么它的波动性就是2.5点。但是，必须考虑 跳空的因素。如果IBM昨天收盘113，那么今天它的波动性就必须加上跳空高开的2点。如果今天从115上涨到了117，那么今天的波动性就是4点。[/p][p=21, 2, left] 下面详细的解释这个模型的计算方法。假设你有一个50，000美元的账户，你现在想买入一些黄金。目前的金价是400美元一盎司，过去10天日内波动大约3美元。我们将会使用4天的价格波动区间的平均数作为衡量波动性的指标。我们现在可以买多少个合约？[/p][p=21, 2, left] 由于目前的波动性是3点，每一个点的价值100美元，那么一份金合约的波动值是300美元。我们现在限制波动在总资本的2%。50，000美元的2%就是1000美元，那我们可以买入3，3份合约，也就是3份。[/p][p=21, 2, left] 我们多举几个例子。现在金价到了405美元，所以你的账户也增加了500美元，3份合约就是1500美元。现在的总资本就是51，500美元。现在我们想 买入一份债券合约，最近它的波动性是0.75点每天，每个点1000美元，也就是每份合约波动值750美元。51，500美元的2%是1，030美元，除 以750，我们可以买入1份债券合约。（这里面用的模型是总资本模型）[/p][p=21, 2, left] 值得注意的是债券合约的波动性是黄金合约的大约2.5倍。因此，我们买入了3份黄金合约而只有1份债券。通过这种方法，我们可以在短期内保持所有头寸的波动性一致。[/p][p=21, 2, left] 如果你使用波动性模型，那么很可能你也会想限制在任意时间所有头寸的总波动性。5-10%是一个比较合适的值。举个例子，你愿意承受10%。因此你可以最 多持有5笔头寸，因为单笔有2%的限制。如果当天市场中所有的头寸都不利于你，那么意味着当天你的投资组合就要贬值10%。[/p][p=21, 2, left] 当你一天损失10%的时候会感觉如何呢？ 如果太多，那么2%，10%的设置可能对你来说太大了。[/p][p=21, 2, left][size=24px][b]资金管理专题－第二部分[/b][/size][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left] 第二部分将继续本专题。资金管理是你的交易系统当中告诉你在市场中开新头寸时开“多少”的那部分。第一部分讨论了三种确定资本的模型： total equity, core equity, and reduced total equity. 也讨论了四种资金管理模型： 1) the one unit per so much equity; 2) the leverage model; 3) the percent margin model; and 4) the percent volatility model. 这四种模型可以跟任意资本模型结合变成12种不同的资金管
理方法－也许当你自己组合或者加入创新的资金管理方法的时候会更多。[/p][p=21, 2, left] 在第二部分，你将会学习到5种类型的资金管理模型。你也会学习到如何利用这些模型设计符合你自己特定目标的交易系统。另外，我们也探讨了创造性的资金管理方法，这将对你的系统开发大有裨益。[/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][size=24px][b]模型 5 — 风险百分比[/b][/size][/p][p=21, 2, left][b] [/b][/p][p=21, 2, left][b] [/b] 当你开一个新头寸的时候，知道在哪个点退出以保存你的资本是基本的。这就是你的“风险”。这是除了滑点和跳空（runaway）以外最坏情况下你的损失。[/p][p=21, 2, left][b] [/b] [color=#FF0000]最常用的一种控制头寸大小的资金管理系统是风险的函数。[/color]让我们看一下这种系统如何运作。假设你想以380美元/盎司的价格买进黄金。你的系统告诉你如果价格跌破370美元你必须止损离开。因此，最坏情况下你的风险是每份合约1000美元（10点×100美元/点）。[/p][p=21, 2, left] 你有一个50，000美元的账户。你想把你在黄金头寸上的最大风险限制在总资本的2.5%大约为1250美元。用你的总风险1250美元除以每份合约的风险1000美元得到1.25个合约。因此，在风险百分比模型下你仅可以买入1份合约。[/p][p=21, 2, left] 假设你当天还得到一个放空玉米的信号。黄金的价格依旧是380美元/盎司，所以你的账户目前的资本依旧是50000美元。利用Total Equity Method, 你仍有1250美元可以用来在玉米上冒险。[/p][p=21, 2, left] 假设玉米当前价格是3.03美元，你可以接受的最大的风险为每份合约价格上涨5每份至3.08美元。5美分的风险换算一下就变成250美元每张合约（乘以5,000普尔士每张合约）。用1250美元除以250美元，那你可以放空5份玉米合约。[/p][p=21, 2, left] 在这些例子当中，我们使用了the Total Equity Model来计算风险，总资本等于账户现金加上所有头寸的价值。为了对比，让我们看一看core equity model的风险情况。在the core equity model下, 所有新开头寸的风险都将从账户现金当中减掉，只有账户当中剩余的现金被用来做计算。[/p][p=21, 2, left] 首先我们买入一个黄金合约并且我们的风险暴露是1000美元。在the core equity model下，我们的资本减少了1000美元，资本为49000美元。因此，我们只有49000美元用来计算下一次开头寸的风险。因为我们最大可以冒2.5%的风险，1225美元。[/p][p=21, 2, left] 我们以250美元的风险放空玉米合约。如果用250美元除以1225美元，你可以得到4.9份合约。因此，the core equity mode可以让你放空4份玉米合约。值得注意的是，通常我们为了保守不超过我们设定的参数，对计算结果规整。[/p][p=21, 2, left] 假设你不在同一天买入玉米。6个星期后你得到一个放空玉米的信号。此时，你买入的黄金合约已经上涨到490美元/盎司。因此，你的头寸有了11000美元的利润（380买入,(490-380)*100），总资本目前变为61000美元。[/p][p=21, 2, left] 如果你使用the total equity model，你可以用61000美元的2.5%冒险，也就是说你可以承受1525美元的风险。如果每份玉米合约在发生信号时风险为250美元，你的资金管理策略允许你放空6.1份合约。与此同时，the core equity model依旧基于49000美元的资本让你放空4份合约。[/p][p=21, 2, left] [color=#FF0000]很明显，三种模型当中，最保守的就是the core equity model，其次是Reduced total equity，最后是the total equity model。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#FF0000] [/color] [color=#000000]风险百分比模型与波动性百分比模型对比的情况如何呢？表格4给出了一个采用了风险百分比模型管理资金的55/21天突破系统。初始资本为100万美元。[/color][/p][p=21, 2, left] [url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=63d902570100jh4d&url=http://s16.sinaimg.cn/orignal/63d90257g8a88f4b07ddf][img]http://s16.sinaimg.cn/middle/63d90257g8a88f4b07ddf&690[/img]K Tharp)----资金管理模型--2" title="资金管理专题(Van K Tharp)----资金管理模型--2" action-data="http%3A%2F%2Fs16.sinaimg.cn%2Fmiddle%2F63d90257g8a88f4b07ddf%26690" action-type="show-slide" style="margin: 0px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: initial; list-style: none;">[/url][/p][p=21, 2, left] 如果你对比表格3和表格4，你可以发现不同。[/p][p=21, 2, left] 最大的风险回报率发生在风险为25％的时候，但是你必须忍受84％的账户Drawdown。另外，风险超过10%的时候，便会有追缴保证金的通知出现。[/p][p=21, 2, left] 如果你用100万美元和1％的风险交易，你的头寸大小将会和10万美元10％风险的交易一样。因此，在表格4中我们建议你最少以10万美元且不超过0.5的风险交易。但是在0.5％的风险下，系统的回报非常的少。现在你明白为何需要100万美元才能开始交易了。[/p][p=21, 2, left] 你应该在每个头寸上承受多大的风险呢？你的总风险取决于你设置的止损的大小和你的交易系统的期望收益。比如，大部分长期走势跟踪系统的追踪止损范围非常的 大，是每日价格波动的好几倍。另外，大部分的走势跟踪系统的命中率为40－50%并且盈亏比在2.0-2.5之间。如果你的系统没有落入这个区间，你就需 要确定你自己的风险比率。
根据上面的原则，如果你管理别人的资金，你应该在每个头寸上所冒的风险不超过1％。如果你管理自己的资金，你的风险可以取决于你自己能够接受的水平。任何 时候低于3％都是没有问题的。如果你冒的风险超过3％，你就是一个枪手，最好能够明白为了你的预期利润你所冒的风险到底有多大。[/p][p=21, 2, left] [color=#FF0000]如果你的交易系统使用非常小的止损，你必须利用比较小的风险水平。[/color]比如，如果你的止损小于每日的平均价格波动，你就需要考虑把风险控制在我们这里提到参考值的一半以下。另一方面，如果你有比较高的期望收益，（你的风险回报比大于3且命中率高于50％），占资本总额较高比率的风险也是比较安全的。那些利用紧密
止损的交易者或许可以考虑波动百分比模型来调整头寸。[/p][p=21, 2, left] 大部分的投资者这都不考虑这些模型。相反，他们总是趋向于使用等单元模型。让我们看一下这些模型如何在股票交易中使用。[/p][p=21, 2, left] 假设你想买入IBM的股票并且拥有一个50000美元的账户。IBM每股的价格目前是111美元。你退出止损的价位在107美元，每股承受4美元的下跌风险。你的资金管理策略允许你冒2.5%（1250美元）的风险。1250除以4得312.5股IBM。[/p][p=21, 2, left] 如果你在111美元的价位处买入了312股IBM，这将花费你34632美元的资金，超过了你账户资金的一半。为了不至于超过你账户保证金的限制，你最多 可以买2次。事实上，如果你在100美元处止损卖出，那么2.5％的风险下，你可以买入1250股。但是，这将花费你128750美元的资金，在保证金的 方式下你的账户也难以支付得起。[/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][size=24px][b]模型 6 — 周期资金调整[/b][/size][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left] 这意味着，除了一些巨幅波动的市场，你的最大风险始终应该在1％。[/p][p=21, 2, left] 下面将讲述如何进行每日的风险和波定性监测。假设你有一个200，000万美元的账户并且持有黄金和玉米的头寸。你的资金管理策略要求你保持[color=#FF0000]初始风险[/color]在总资本的2％以内，[color=#FF0000]持仓风险[/color]保持在3％以内。你已经在400美元/盎司的价格买入了4个黄金的多头合约，止损价位在390美元，所以你每份合约的风险为1000美元，总风险为4000
美元。[/p][p=21, 2, left] 第二天收盘的时候你重新监控你的头寸。假设黄金的价格上涨到了440美元。你现在的止损变为410美元。现在你有了16000美元的利润。因此你的总资本变为216000美元。你在黄金头寸上的风险变为30美元每份合约。总风险变为12000美元。[/p][p=21, 2, left] 你已经决定要每天检查你的头寸并且将最大的风险保持在总资本的3％以内。更重要的是，由于216000美元的3％是6480美元，你现在仅可以持有2分黄金合约。现在你必须卖出2份黄金合约。[/p][p=21, 2, left][b] [/b]可能你会说：“为什么不提止损价位来达到继续持有4份合约？”记住，[color=#FF0000]资金管理是交易系统当中独立的、仅仅告诉你“多少”的那部分。[/color][color=#FF0000]如果你改变了你的止损价位，你就不可能继续遵循你的交易系统，它现在告诉你止损价位在410美元－你的离市策略和自己的资金管理已经开始合并了。通过卖出2份合约，你减少了头寸的风
险并将最大风险维持在自己可接受的范围之内。在黄金继续上涨的过程中你依旧有头寸可以用并且如果市场行情不好，你也不会一下子就损失自己所有的利润。[/color][color=#FF0000]因此，你做了一个资金管理的决定让你的投资组合维持固定的风险。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#FF0000] [/color] [color=#000000]接下来说明波动模型上如何做同样的调整。假设你有一个200，000美元的账户并且决定以3.00美元的价格买入玉米合约。你的模型告诉你必须买入足够的合约以确保日价格波动只占总资本的1％。另外，你的日波动性决不能超过总资本的2％，每周一你检查一次头寸。[/color][/p][p=21, 2, left] 假设当你买入的时候日波定性为8美分。转换成价格就区间就变成了400美元/天（5000 bushels×8cents）。你决不让波动超过你总资本的1％或者2000美元，所以你可以买入5份合约。[/p][p=21, 2, left] 假设玉米下个月上涨到了4.00美元，持有的合约带来了25000美元的利润。日波动性现在变为20美分。由于你的总资本现在已经变为225000美元， 现在你可以承受的波动性变为总资本的2％即4500美元。但是现在玉米每份合约的波动性是1000美元。你持有5份合约，总波动性为5000美元。结果就 是你必须按照你的自己周期波动性管理模型卖出1份合约。[/p][p=21, 2, left] [color=#ED1C24]通常当一些东西使价格快速上涨的时候，波动性也会随之上涨。如果你遇到这种情况，很可能10，000美元的 账户已经变成了50，000美元。另外，由于日波动性的大幅增加，你可能会发现你的账户净值日变化也会达到惊人的100，000美元。通过周期性的波动性 百分比调整，你就可以保护你的利润并防止如此巨大的账户净值日波
动。[/color][/p][p=21, 2, left] 我已经给出了对于风险百分比和波动性百分比模型的周期行调整案例。但是你可以对所有的这些模型运用周期调整。你也可以做一些组合，同时调整波动性和风险。你看到了这种可能性了吗？[/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][size=24px][b]模型 7 –Group Control[/b][/size][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][b] [/b] 控制风险最重要的一个因素就是多样化的投资组合。交易一定数量的商品通常可以分散你的投资风险，如果这些市场具有较低的相关性的话。[/p][p=21, 2, left] 假设你有一个系统同时交易5-12个市场。风险回报比大约是2.5：1,另外这个系统每周大约只产生2比交易。[/p][p=21, 2, left] 假设你同时交易10个相互独立的市场。每个市场大约每个月产生一笔交易。表格5显示：
（1） 每10笔交易中失败、成功的次数。
（2） 发生的概率
（3） 当前投资组合的盈利或者亏损（假设所有的投资组合成分具有相同的风险和1：2.5的风险回报比。[/p][p=21, 2, left][url=http://photo.blog.sina.com.cn/showpic.html#blogid=63d902570100jh4d&url=http://s10.sinaimg.cn/orignal/63d90257g8a89ad973a39][img]http://s10.sinaimg.cn/middle/63d90257g8a89ad973a39&690[/img]K Tharp)----资金管理模型--2" title="资金管理专题(Van K Tharp)----资金管理模型--2" style="margin: 0px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: initial; list-style: none;">[/url]
注意你必须至少有3次成功的投资才能不至于亏损。低于3次的概率是14.2%，因此在10个相互独立的市场当中你只有14%的概率当月亏损。[/p][p=21, 2, left] 但是当你运用这个策略的时候会遇到困难，因为大部分的市场都是有关联的。股票更趋同于一起涨跌。在牛市当中，是板块轮动涨跌。举个例子，1995年上涨的大部分股票都是技术股。而牛市结束的时候，技术股又集体下跌。[/p][p=21, 2, left] 商品期货市场大部分时候也具有相同的特性。谷物，金属，肉类，股票指数期货，外汇，能源等都可能在同一时间整体向同一个方向运动。[/p][p=21, 2, left] 因此，你资金管理的目标是最小化高度相关的市场头寸的风险。你可以通过实现设置一个帐户的风险限制。这也是系统设计中投资标的选择的一部分。[/p][p=21, 2, left] 但是，你也可以通过前面讲过的资金管理策略来限制某一组头寸的总的风险暴露。比如说，你可以限制风险百分比，波动性，保证金比例等等。这可以让你不错过机会同时又限制了你的风险。[/p][p=21, 2, left] 假设你的策略要求对于任意新开头寸的风险限制是总资本的1%。你的系统告诉你交易出现入场信号的任何市场。如果你那么做，你可能发现自己投资组合里面有 10年期债券，国债，T债，德国债券等等。这不是一个谨慎的策略，因为所有的头寸都会收到利率变动的影响。最后你决定把所有这几个高度相关市场的群体风险 限制在
3%。[/p][p=21, 2, left] 群组策略可以运用到前面提到的任意一种资金管理模型上。[/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][size=24px][b]模型 8 — Portfolio Heat[/b][/size][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][b] [/b] 限制你投资组合的总风险同样非常重要。这个总的风险被Ed Seykota和Dave Druz叫做Portfolio Heat（简称PH值）。大部分的投资人可能认为20-25%的PH值比较合适。但是，PH也取决于你的交易系统，一个命中率60%风险回报比在1：4的一个系统应该要比一个50%命中率风险回报比在1：2的系统采用更大的PH值。[/p][p=21, 2, left] [color=#ED1C24]一个好的计算PH值的方法是用Kelly公式[/color]（译者注：Kelly公式大家可以查阅Wiki百科，上面有详细的利弊介绍）。Kelly公式可以计算出可能使你的系统产生最大利润的头寸规模。18%可能是一个比较合适的数字。
[color=#ED1C24]一旦你头脑当中对你的投资组合总的风险有了概念，你就可以反推你每一笔单独的头寸所承受的风险。如何确定呢？用你最大的头寸数量去除计算出来的PH值。这可能是你确定单笔投资能够承受的最大风险的最好的办法。但是这些计算的基础是你希望得到最大的回报。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] PH值是关于你投资组合总风险的一个创新性的术语。但是，你可以应用到前面所讲的5个模型或者他们的组合当中。我们引入的模型越来越多，资金管理就会变得越来越复杂和精细。[/color][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][size=24px][b]Model 9 — 多头VS空头头寸[/b][/size][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][b] [/b] 基于PH值和群组策略，有一些很著名的交易员是把多头和空头头寸一起考虑。他们认为有些市场是相互影响的，就把一个多头头寸和一个空头头寸当作一个整体。 比如一个1%风险的多头和1%风险的空头头寸最终会被合并成一个1%风险的群组。这样就可以把前面提到的不同的资金管理策略进行有趣的捆绑。[/p][p=21, 2, left] 当然，均衡不同的多头和空头头寸必须是在相同的风险暴露的前提下。因此你不可以将它用到模型1上，但是可以用到2-5上。[/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][size=24px][b]使用资金管理达到你的交易目标[/b][/size][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] [/color][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] [color=#000000]上面已经给出了本报告所有的资金管理模型，现在是你设计你的系统完成你投资目标的时候了。设计一个高回报低 风险的系统来管理别人的资金或者是设计一个高回报的系统来管理你自己的资金。你需要理解资金管理是对你的投资系统的drawdown，利润，风险回报比影 响最大的因素。[/color][/color][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24][size=24px][b]设计一个高风险回报率的资金管理系统[/b][/size][/color][/p][p=21, 2, left][b][color=#ED1C24] [/color][/b][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24][b] [/b]交易系统设计的第一部分集中在了高的期望收益上，期望收益的计算公式如下：
期望收益=（盈利的概率*平均利润）-（亏损的概率-平均亏损）[/color][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] 开发一个高期望收益的系统的关键是找到：1. 成功率比较高的入市技术。 2. 合适的止损保护你的资本。 3. 可以让你赚到足够的利润的出场点。一旦你完成了这些开发，我建议你通过以下的步骤来开发出一个高回报低风险的系统。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] 在一个给定的时间段内，相同期望收益的系统交易的频率越多你亏损的可能性越小。一个在很小的时间段内产生大量交易的高期望收益系统的盈利性是非常可观的。一笔投资可能只有30-40%的命中率，但是连续50笔高期望收益的系统就会产生很大的利润。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] 检查你系统背后的理念，确定本文提到的一些模型是不是符合你的系统。举个例子，如果你使用一个紧密的止损，那么风险百分比模型就比较危险。波动性百分比模型可能比较适合你。[/color][/p][p=21, 2, left] [color=#ED1C24]确认那一种模型更适合。用上面所有的模型来测试你的交易系统，不同的百分比模型搭配各种资本计算法。看看那一种组合能带给你最好的回报比。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] 考虑每天使用周期策略。它可以控制你投资组合和任意头寸的风险暴露。如果你的每笔头寸每个小时的风险都不超过2%，你就可以保持头脑的平静和资金波动的平稳。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] 考虑使用多种交易系统并配之不同的资金管理策略。可能最好的获得高回报低风险比的方法就是同时使用几个不相关的交易系统。每种系统都有自己的风险管理参 数。如果使用这样的策略，你应该产生大量不相关的高期望收益的交易。最后的结果就是，当你至少有一个系统在市场中赚钱的时候，你的投资组合就可以当月盈 利。[/color][/p][p=21, 2, left][color=#ED1C24] 使用创造性的资金管理策略使你的系统独一无二。上面所有的模型都是线性的。如果你的投资组合增长了，你冒的风险可以更多，反之亦然。考虑一些创造性的策 略。下一个部分里面我讲给出几个创造性的资金管理策略的例子，但是这些策略取决于你的创造性。如果你像大部分投资者投入巨大的精力寻找入场点那样研究创造 性
的资金管理策略，那么你的交易方法将会是卓越的。[/color][/p][p=21, 2, left] [/p][p=21, 2, left][size=24px][b]结论[/b][/size][/p][p=21, 2, left]
我写这份专题的本意是让你能够用思考资金管理（特别是创新的资金管理方法）代替仅仅寻找入市技术。资金管理是一个交易系统当中最重要的部分。因为心理上的 原因大部分的人根本就不考虑资金管理。这些资金管理的方法要比你正在研究的最新的入市方法更能对你的账户利润（或者损失，如果误用的话）产生影响。[/p]
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