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龙听 发表于 2019-2-18 10:11

做好期权短线交易

[p=30, 2, left] 短线交易，是期货市场常见的交易方法，通过快进快出的方式赚取微薄利润，最终积少成多。然而，在期权市场，短线交易是更具难度的。首先，期权的流动性不及期货，期权合约众多，交易者在合约选择方面会陷入困境，并且对单一具体合约来说，其交易量远低于相应的期货，这在一定程度上限制了短线交易的规模；其次，期权的交易成本较高，尤其是在流动性差的情况下，做市商往往会抬高买卖价差，进而减少短线交易的利润；最后，由期权定价理论可知，期货每变动一个单位价格，相应期权的变动是小于一个单位的，这在无形中加大了短线交易的难度。[/p][p=30, 2, left]   然而，这并不代表期权在短线交易中无用武之地，期权短线交易的最大优势在于成本可控、获利潜力大。假设当豆粕期货为3000元/吨时，买入1手豆粕期货大概需要3000元保证金，在同等资金成本下，可买入30手一个月期的平值看涨期权，获利潜力更大。[/p][p=30, 2, left][attach]6781[/attach][/p][p=30, 2, left]   结合短线交易需求和期权特征，在实际交易中掌握选择合适的策略、选择合适的合约两个原则，有助于提升交易绩效。[/p][p=30, 2, left]   选择合适的策略[/p][p=30, 2, left]   短线交易要求赚取波段收益，持仓时间较短，当价格向有利方向变动时，需要有即时利润产生，而组合类头寸的盈利通常需要时间累积。因此，过于复杂的期权策略并不适合用短线，避免构建超过两个头寸的组合，但是简单地买入或卖出期权反而是最佳选择。[/p][p=30, 2, left][attach]6782[/attach][/p][p=30, 2, left]   买入期权有着“风险有限，但是潜在收益巨大”的非线性盈亏特征，具备天然的风险管理优势，而卖出期权具有胜率高的优势，交易中要注重时机的把控。一方面，以基本面或技术面为依托，当预期标的价格大幅波动时，可买入看涨期权，以平值和浅实值为宜，或者卖出安全边际较高的虚值看跌期权，以赚取时间价值权利金；另一方面，当标的价格大幅波动至关键位置，例如，当价格大幅上涨至压力位，并且技术指标显示超买，可尝试反向操作，买入看跌期权或卖出虚值看涨期权。[/p][p=30, 2, left]   选择合适的合约[/p][p=30, 2, left]   期权合约众多，根据策略选择合适的期权合约是制胜的关键。由期权定价理论可知，期限越短，权利金越低廉，期权Gamma值变动也越大，这导致期权价格变动非常频繁，所以选择这类期权参与短线交易具有成本低、获利机会多的优势。[/p][p=30, 2, left][attach]6783[/attach][/p][p=30, 2, left]   除了期限要短外，为了获取更高的价格波动效率，建议选择使用Delta绝对值大于0.7的实值期权，虽然不及标的期货的流动性和灵活性，但是在限制风险的同时，赋予了最大的获利速度，贴合短线交易的目的。[/p][p=30, 2, left]   在实际交易中，有些交易者倾向于利用深度虚值期权，这在卖出交易中有可取之处，但是对于买入交易还是要尽量避免。虚值期权虽然权利金低廉，但是同样要面临时间价值衰减，并且需要很强的单边趋势才有盈利可能，所以大多数情况下并不适宜进行短线买入交易。[/p][p=30, 2, left]   当然，合约选择切不可教条，要结合行情预期、策略、风险承受能力综合考虑，才能起到事半功倍的效果。[/p][p=30, 2, left]   做好资金和风控管理[/p][p=30, 2, left]   买入期权风险有限，但是获利概率较小，切不可盲目买入期权，注意把握机会。此外，警惕“有限亏损”的假象，重仓买入期权同样是不可取的，一旦判断失误，很可能亏损全部权利金。因此，做好资金管理，每次只利用不超过20%的资金买入期权是明智的选择。[/p][p=30, 2, left]   与之相反，卖出期权获利额度有限，但是获利概率较大，交易者往往会对卖出期权“上瘾”，从而持有大量期权空头仓位，这种情况下一旦遭遇风险，往往会亏损大额资金，可谓得不偿失，许多金融案件都与其相关。对于卖出期权而言，风险控制尤为重要，可供借鉴的方式，一是严格控制期权空头仓位，从源头上降低风险；二是设定退出点，当价格反向运动到某一关键价位时，平仓退出，选择新的交易机会。                                     （作者单位：永安期货）[/p]

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