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不胜寒：做量化，我不看重品种的历史表现
[b][align=center][size=12px]李神州[/size][/align][/b][p=30, 2, left] 重庆人，85后，程序化交易者。大学时主修计算机专业，得过一些竞赛奖项。目前主职在公益性单位，交易是第二职业。七禾网程序化排行榜中账户“不胜寒”自实盘以来以稳健的走势茁壮成长。[/p]
[align=center][font=微软雅黑, 宋体][size=16px][size=12px][b]精彩观点[/b][/size][/size][/font][/align]
[p=30, 2, left] [b]我的仓位是按照全品种的相关性来配置的，这样配置是为了使我开仓的头寸之间相关性最小，当回撤期到来时抗回撤能力就更好。[/b][/p][p=30, 2, left] [b]我会去寻找那种盈亏比高的机会，比如行情刚启动的时候止损点可以设得小一点、仓位重一点，可以博一些潜在的收益；比如行情已经走出一段了，在它回落的时候，止损也可以设置小一点、仓位也可以重一点，也可以博取一些潜在的收益。[/b][/p][p=30, 2, left] 做趋势策略入门很容易，但是如果你要把细节做好，是需要大量的研究和摸索的。[/p][p=30, 2, left] [b]按照海龟交易法的思路，一定要分散本金，不能把资金集中在某些相关性高的品种上面，要增强头寸的抗回撤能力。[/b][/p][p=30, 2, left] 现在不管是机构还是个人，用趋势策略的都很多，如果你只是用那种很粗糙的趋势策略，由于策略同质化严重，就会导致这个策略暂时失效，大部分人都不赚钱。[/p][p=30, 2, left] [b]我个人还比较看好逻辑简单的交易策略，逻辑简单的策略有它的好处，一个是普适性强，第二个就是有效期长，逻辑越简单的策略，它越能够经受住时间和市场的各种考验。[/b][/p][p=30, 2, left] 虽然逻辑简单的策略可以用，但是细节一定要做好，开仓的时机、品种的配置、风控的设置，这些细节越细致化、越巧妙越好。[/p][p=30, 2, left] 我非常看重策略的普适性，一个策略如果只适合某几个品种，或者只适合某一段行情，这样的策略是不应该用来实盘的，我拿来实盘的策略，必定是能够适应市场中绝大部分品种、绝大多数行情的。[/p][p=30, 2, left] [b]我不看重回测，所有品种的历史表现我都不看重，我觉得某个品种过去表现得再好，它也是过去的，并不能决定未来。[/b][/p][p=30, 2, left] 如果一个品种的基本面好，那么它未来爆发行情的几率就高，我们做量化的本来就是做这种概率优势，既然这个品种在基本面上有这个优势，那么我们就应该在仓位配置上，给它的权重就加大一点。[/p][p=30, 2, left] 我个人不赞成经常调整参数和策略，我觉得应该固定下去，每一个参数、每一个策略，都有表现好和表现不好的时候，如果一旦表现不好你就换了，那么等到它表现好的时候，你又因为换了策略和参数，本来该吃到的行情就没吃到。[/p][p=30, 2, left] [b]七禾网1、李总您好，感谢您和七禾网进行深入对话。您做[url=http://futures.hexun.com/]期货[/url]已有3年时间，当时是怎样的机缘巧合进入期货市场？为什么您一开始做期货就选择程序化交易而不是主观交易？[/b][/p][p=30, 2, left] [b]李神州：当时我有一个大学同学是做[url=http://xianhuo.hexun.com/]现货[/url]的，他现货做得比较好，才毕业没有几年就自己开公司了，受到他的影响我也被吸引到了这个投机领域，我从2015年开始研究交易，就这样进入了期货市场。[/b][/p][p=30, 2, left] 至于选择程序化，一个原因是我大学是学计算机专业的，专业比较对口；还有一个原因就是我只想走技术面，不想走基本面，做技术面的话，比如你想研究一些策略和系统，你肯定要检验这种方法的有效性，就肯定要回测，看它在历史行情中到底表现如何。如果你是主观交易者，用手工复盘就需要大量的精力，但是用程序化的方法就很快很方便了。[/p][p=30, 2, left] [b]七禾网2、有些新手进入期货市场，往往需要三五年甚至更长时间的磨练才能稳定盈利，您做期货只有3年时间，从一开始到现在成绩都比较稳定，您认为这主要是因为您在哪些方面做得比较好？[/b][/p][p=30, 2, left] 李神州：我觉得主要是我的运气比较好，我2015年开始做程序化的时候，国内像TB这种第三方的量化平台已经很成熟了，我用起来就很顺手，上手就很快，这加速了我的学习进度，如果没有这些第三方平台，我自己开发量化交易系统的话，进度肯定就会慢很多，这是一方面。[/p][p=30, 2, left] 第二个方面，我在交易的过程当中到处去和别人交流，得到了几位前辈的点拨，他们在很多方面帮我树立了正确的观念，得到了他们的帮助是很关键的。[/p][p=30, 2, left] 还有一个原因就是行情的配合，我在2015年研究了一年，2016年5月份开始实盘，一实盘刚好遇到商品牛市，这对我交易上的信心帮助很大。2016年的牛市之后，2017年遇到一个长期的震荡市，这个震荡市对我的交易理念和水平也有很大的提升，正是因为这个震荡市，在很多方面可以让我去反思、优化我的系统，这个过程对交易水平的提高帮助是非常大的。[/p][p=30, 2, left] 七禾网3、近一两年大部分程序化交易表现普遍不太好，而您的资金曲线却不断创新高，请问其中的主要原因是什么？是否您的程序化交易策略和其他大部分人相比有所不同？[/p][p=30, 2, left] [b]李神州：我的策略是大周期的趋势策略，和普通的趋势策略没有本质区别，它们的基本思路都是一样的，如果说有什么不同的话，就是在于细节的不同。首先是仓位配置，[/b][b]我的仓位是按照全品种的相关性来配置的，这样配置是为了使我开仓的头寸之间相关性最小，当回撤期到来时抗回撤能力就更好。[/b][/p][p=30, 2, left] 第二个是在开仓时机点上，我会去寻找那种盈亏比高的机会，比如行情刚启动的时候止损点可以设得小一点、仓位重一点，可以博一些潜在的收益；比如行情已经走出一段了，在它回落的时候，止损也可以设置小一点、仓位也可以重一点，也可以博取一些潜在的收益。主要是这些细节的不同，当然还有一些其他的细节就不一一列举了。实际上[b]做趋势策略入门很容易，但是如果你要把细节做好，是需要大量的研究和摸索的。[/b][/p][p=30, 2, left] 七禾网4、您在七禾网实战排行榜展示的账户“不胜寒”，当前累积收益率336.06%，最大回撤23.25%。大部分大周期交易策略的资金曲线波动幅度往往会比较大，您也是用日线级别交易的，而你的资金曲线却比较平滑、回撤也比较小，请问其中的主要原因是什么？[/p][p=30, 2, left] [b]李神州：最主要是品种仓位的配置，[/b][b]按照海龟交易法的思路，一定要分散本金，不能把资金集中在某些相关性高的品种上面，要增强头寸的抗回撤能力，这是一个原因。[/b][/p][p=30, 2, left] 其他方面就是细节上的处理了，刚才已经讲了，一定要把自己策略的细节做好，因为现在不管是机构还是个人，用趋势策略的都很多，如果你只是用那种很粗糙的趋势策略，由于策略同质化严重，就会导致这个策略暂时失效，大部分人都不赚钱。所以如果你要想不被淘汰，必须在粗犷的策略上细化，要提高你的交易水平、优化你的策略，这样才能够使策略继续有效下去、不会被市场淘汰。[/p][p=30, 2, left] 七禾网5、近一两年大周期的程序化交易策略普遍出现了较大幅度的回撤，并且随着市场的专业度越来越高，有些人认为在未来大周期的、逻辑简单的交易策略将越来越难赚钱，对此您怎么看？[/p][p=30, 2, left] [b]李神州：这个市场确实专业度越来越高、赚钱越来越难，这是肯定的，任何行业都是如此。我觉得不光是大周期的策略难做，我也有很多做小周期策略的朋友，他们感觉小周期的策略也难做，在2017年也是遭遇了很大的回撤，实际上不管任何周期，赚钱的难度都越来越高。[/b][/p][p=30, 2, left] 实际上，我个人还比较看好逻辑简单的交易策略，逻辑简单的策略有它的好处，一个是普适性强，第二个就是有效期长，逻辑越简单的策略，它越能够经受住时间和市场的各种考验。但是逻辑简单并不意味着交易系统就简单，交易系统逻辑简单，只是基本逻辑简单，但是细节上面需要做好，如果你的细节不做好，细节也是很粗犷的，那么这个策略肯定会随着使用的人越来越多表现就不好。所以[b]虽然逻辑简单的策略可以用，但是细节一定要做好，开仓的时机、品种的配置、风控的设置，这些细节越细致化、越巧妙越好。[/b][/p][p=30, 2, left] 七禾网6、最近一两年中长线程序化交易策略表现普遍不好，而短线策略表现比较好，您未来是否会计划开发短线交易策略？[/p][p=30, 2, left] 李神州：我从2015年做研究以来，一直在开发短线策略，但是研究了很久始终没有找到普适性高的、适合商品期货的短线策略，所以我就一直没有实盘。后来研究大周期的策略，我反而觉得大周期的趋势策略，它们的普适性和有效性更高一点，实盘可能更可靠一点，所以我做实盘就只选择了大周期的策略，没有用小周期的策略。[/p][p=30, 2, left] 小周期策略我肯定会继续开发下去，因为在股指上面小周期策略实际上是很有舞台的，不管是国内的股指还是外盘的股指，我用一些短线系统测试下来，表现都非常好，所以我们内盘的股指开放了的话，我肯定会用一些短线策略来实盘，短线策略肯定也会继续研究下去。[/p][p=30, 2, left] 七禾网7、您认为“交易是一个靠天吃饭的行当，盈利多寡是市场给的，我们能做的就是控制回撤”，请问您主要通过哪些方式控制账户的回撤？[/p][p=30, 2, left] 李神州：交易者一定要把控制回撤放在开发交易系统的首要位置，我做交易系统只看一个指标——风险收益比，其他的比如胜率、盈亏比、夏普比率，这些我都不看，凡是能够提高风险收益比的细节和思路我都会采用，如果只提高其他指标，而不能提高风险收益比，那么我都不会采用。所以我们在构建策略的时候，就必须把控制回撤贯穿始终，至于如何控制回撤就是细节上的问题了，首先我们要减少头寸的相关性、增强抗回撤能力，还有其他的一些开仓、平仓的细节，这些细节做好的话，控制回撤就会做得比普通的趋势策略好一些。[/p][p=30, 2, left] 七禾网8、您当前的程序化交易中，有多少个策略？每个策略的主要特点是什么？[/p][p=30, 2, left] [b]李神州：我目前实盘就只有一套大周期的趋势策略，这个趋势策略的特点就是被动跟随行情，等到有行情的时候再进场，在没有行情的时候保护好自己的本金、控制回撤，等到行情来的时候，我们把握住就行了。[/b][/p][p=30, 2, left] 实际上我的策略是根据海龟交易法优化而来的，我本人可以称作一个“小海龟”，因为我主要研究这些国外的成熟策略，像海龟交易法、R-Breaker、Dual Thrust、肯[url=http://renwu.hexun.com/figure_4637.shtml]特纳[/url]、恒温器、海盗系统等，基本上能找到的策略我都研究过。[/p][p=30, 2, left] 七禾网9、据我们了解，您的策略是全品种都交易的，而有些程序化交易者可能会专门针对某个品种去开发策略。请问您对于程序化策略的普适性怎么看？[/p][p=30, 2, left] 李神州：我非常看重策略的普适性，一个策略如果只适合某几个品种，或者只适合某一段行情，这样的策略是不应该用来实盘的，我拿来实盘的策略，必定是能够适应市场中绝大部分品种、绝大多数行情的。正是基于这样的思路，我从来不会针对单个品种去开发策略，我一定是针对全品种去开发策略，只有针对所有品种去开发的策略，它的普适性才好，而且不光是策略的思路要适应全品种，策略的参数、周期也要适应全品种，我的策略就是全品种都适用，并且是同参数、同周期，不会单独为某个品种设置参数和周期，这样的策略普适性好、有效期也越长，在未来的表现就会更符合预期。[/p][p=30, 2, left] 七禾网10、您在选品种上有什么讲究？是根据策略的回测数据，还是活跃的品种都可以交易？[/p][p=30, 2, left] [b]李神州：我是活跃的品种全部都交易，目前30多个商品期货我都交易了，因为资金规模还不够，[url=http://qizhi.hexun.com/]股指期货[/url]还没有纳入进来，等以后资金规模上去了，肯定会把所有品种都纳入进来，只要活跃的品种都可以交易，所以我在选品种上没有什么讲究。[/b][/p][p=30, 2, left] 我不看重回测，所有品种的历史表现我都不看重，我觉得某个品种过去表现得再好，它也是过去的，并不能决定未来。并不是说某个品种过去表现好，未来它表现好的概率就大，我不相信这种观点。所以我觉得所有品种都应该同样对待，我不会根据历史回测来决定某个品种是不是交易，或者决定这个品种是不是放大仓位的权重。[/p][p=30, 2, left] 七禾网11、对于不同的期货品种，您的仓位和资金是如何分配的？今年苹果、PTA等品种的行情波动很大，您有没有重点配置这些品种？[/p][p=30, 2, left] [b]李神州：刚才也提到了，首先按相关性来配置品种的仓位，我的资金量最高会使用到80%，在没有行情的时候开仓频率小，我的仓位比例就比较小，行情大了仓位比例就大，但总体来说，平均仓位在30%左右。[/b][/p][p=30, 2, left] 对于今年的苹果、PTA，我还是同样的观点，没有因为它们目前表现好就重点配置，因为我目前品种的权重主要是根据它们的相关性来决定的。当然如果某个品种是热门品种，或者它的基本面很好的话，我很赞同去扩大它的仓位权重，我觉得这种做法是很有效的。但是目前我只是一个人在做，没有研究基本面的精力，也没有研究基本面的团队来合作，如果有这方面的团队合作的话，这种做法是很可取的，但是目前我没有选择这种做法，我还是根据品种之间的相关性来分配资金和仓位。[/p][p=30, 2, left] 七禾网12、在选择品种方面，有的人认为，在不同时期应该精选部分品种来交易，而不是全品种覆盖式地交易。对此您怎么看？[/p][p=30, 2, left] 李神州：这跟我是完全不同的理念，我一方面是考虑策略的普适性，第二个就是考虑策略的有效期，因为我希望策略能够长期稳定地交易下去，那么它就不应该依赖部分品种，也不应该依赖部分行情，所以我自己是不会选用这种做法的。我们做量化的，很重要的一点就是要避免过拟合、避免过度优化，如果你的策略是根据某些品种、某些行情来开发的话，那么这个策略的拟合程度就会很高，它未来的表现就会很不稳定，就很有可能会失效。所以我为了减少策略的拟合程度，我只会全品种地覆盖做，不会参考部分品种，也不会根据品种的历史表现来增减它的仓位权重。[/p][p=30, 2, left] 七禾网13、有些了解基本面的程序化交易者，今年重点配置了苹果、PTA等品种，因此取得了不错的成绩。您对于用基本面选品种、用程序化做交易执行这样的交易方式怎么看？[/p][p=30, 2, left] 李神州：我很赞同这样的方式，刚刚也提到了，如果一个品种的基本面好，那么它未来爆发行情的几率就高，我们做量化的本来就是做这种概率优势，既然这个品种在基本面上有这个优势，那么我们就应该在仓位配置上，给它的权重就加大一点。但是现在品种很多，做基本面需要大量的精力，对于个人交易者来说就很困难了，如果只是少量品种，比如一到两个，可能还处理得过来，如果品种多了，基本上一个人是不可能做得了的，必须依靠团队的力量。所以我现在没有用这样的方式，但是以后如果有这样的机会，我肯定也会选择这样的方式。[/p][p=30, 2, left] 七禾网14、有些程序化交易者会定期调整策略和参数，您是否会根据行情或者策略的表现，定期调整或更换策略？[/p][p=30, 2, left] 李神州：目前我实盘只有一套策略，所以我不会更换策略。我也不会调整参数，所有品种都是用一个参数，不会根据品种来调整，也不会根据行情来调整，我必须得避免过度优化和拟合。某段行情走出来了，可能用某一个参数对于这段行情能够收益更好，你可能会想改用这个参数，但是未来行情的走势并不会沿着刚刚这段行情来走。所以我个人不赞成经常调整参数和策略，我觉得应该固定下去，每一个参数、每一个策略，都有表现好和表现不好的时候，如果一旦表现不好你就换了，那么等到它表现好的时候，你又因为换了策略和参数，本来该吃到的行情就没吃到。所以我觉得这种做法有点画蛇添足、过度优化，我不赞成这种做法。[/p][p=30, 2, left] 七禾网15、您的账户从2016年“双十一”开始遇到一波持续大半年的横盘回撤行情，您是如何度过漫长的回撤期的？在这个过程中心理上是否出现过一些变化？[/p][p=30, 2, left] 李神州：我是2016年5月份开始实盘，实盘不久就遇到了黑色系的牛市，我当时资金量小，只做了黑色系，没有覆盖全品种。这波黑色系牛市中，一个月不到的时间，我的账户就差不多翻倍了，当时我的心理状况是很奇妙的，我觉得实盘做起来和预期当中的交易状况不一样，感觉很顺利，我反而觉得有点不真实。直到“双十一”，那天晚上波动非常巨大，我的账户也回撤了不少，从那个时候回撤开始，才慢慢地符合了我预期的这种交易状况，就是说趋势行情是占少数时间，大部分时间都是在震荡横盘当中度过的。本来我就是做大周期趋势策略的，行情横盘照理来说是非常正常的，那种短期的行情爆发才是少数，我的心理从很奇妙、很顺利的一种状态，过度到一种平常、平和的心理。[/p][p=30, 2, left] 七禾网16、您表示您的交易模式是通过对经典交易策略的学习摸索出来的，特别是国外的一些成熟交易系统更有启发性。在您看来，国外有哪些成熟的交易系统值得做进一步的深入研究？[/p][p=30, 2, left] [b]李神州：首先就是海龟交易法则，我本身是非常受海龟交易法的启发，其他还有很多，比如我刚才也提到的R-Breaker、Dual Thrust、肯特纳、恒温器，还有空中花园、菲阿里四价等等，这些国外成名的、成熟的交易系统，我觉得都挺有启发性的，都应该去研究一遍。[/b][/p][p=30, 2, left] 七禾网17、有些程序化交易者会根据自己的需求开发自制的量化交易平台，据我们了解，您是用交易开拓者软件（TB）进行程序化交易的。您精通编程，是否之后也会考虑自己开发自制的量化交易平台？[/p][p=30, 2, left] 李神州：如果要个人去开发一个成熟的量化交易平台的话，需要大量的时间和精力去学习、开发和测试，我个人是不想花费这样的精力的，与其花费这样的精力去开发工具，还不如把这样的精力用来提升自己的交易水平。我自己用TB用得很顺手，我觉得它各方面的功能都很符合我的需要，所以我目前并没有打算开发自制的量化交易平台。实际上我对TB是很有感情的，我从一开始做交易研究用的就是TB，你只要不实盘它就是免费的，应该说我交易上的起步和发展，TB在很大程度上帮助了我，所以我对它是有感情的，如果不出意外的话，我会一直使用下去。当然除非以后规模太大，TB附加的手续费受不了了，可能我会考虑换平台，或者自己开发，但是目前还没有这个想法。[/p][p=30, 2, left] 七禾网18、您目前是兼职在做交易，有些人认为目前期货交易的专业程度越来越高，想要做好交易必须要专职来做，对此您怎么看？[/p][p=30, 2, left] 李神州：我觉得不一定，对于有交易特质的人来说，就算兼职业余来做，他一样能够做好，对于没有交易特质的人，他就算专职研究一辈子，也不一定能够稳定盈利。所以我觉得主要是看自身，有些人天生就比较稳重，他拿得住自己的仓位、执行力比较好，这种人就比较适合做交易，有些人的性格要浮躁一点，这种性格就不太适合做交易。[/p][p=30, 2, left] 我以后肯定会继续往资管的方向发展，因为我是做量化交易的，本身不需要花精力看盘，主要是盘后做一些研究。目前我在公益性单位里面工作，工作也比较轻松，工作和交易两方面兼顾都没什么问题，所以目前还不想做太大的变化。我在单位里面的工作，我做的是一些公益培训，带给我的是其他方面的一些满足感，做交易又是另外一种满足感，两方面我都觉得做得比较合适，目前并没有专职做交易的打算。[/p][p=30, 2, left] 七禾网19、您常驻重庆，就您的观察和体验来看，重庆这样的比较内陆的地区，金融投资环境和比如上海、杭州等地相比，有哪些区别？[/p][p=30, 2, left] [b]李神州：环境氛围肯定要弱一些，重庆这边不管是量化交易者还是量化机构，比沿海的大城市要少得多，投资氛围、资源、发展机会也要比沿海大城市少一些。[/b][/p][p=30, 2, left] 七禾网20、请您谈谈未来的投资规划和愿景，是否会往资管的方向发展？[/p][p=30, 2, left] 李神州：我现在已经和一些基金公司在合作，发了几个资管产品了，有几个也在七禾网展示出来了。以后肯定会继续往资管方向去发展，因为我的交易系统是全品种、全市场的，也就是说，不管是内盘、外盘都可以做，它的资金容量比较大，在内盘的容量差不多在5个亿，如果把全球化的交易标的加入进来的话，那么资金容量肯定会再上一个数量级，所以它的发展潜力是很大的。[/p]
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