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龙听 发表于 2019-1-10 19:56

基于商品期货的经典套利策略模型

单就套利而言，有许多种不同类型的策略。有风险有限的期现套利、基于协整关系的统计套利、较高风险的跨品种套利和跨市场套利，本期为大家发布经典的套利对冲策略。

金融学上，对冲（hedge）指特意减低另一项投资的风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。


[b]套利对冲策略的概念[/b]
举个例子：
大连商品交易所在2017年11月17日，豆油1801合约（A）价格报价5958元每吨，棕榈油1801合约（B）报价5478元每吨，如果采取对冲套利交易，有两种策略：
　　1、建多仓A 同时 建空仓B
　　2、建空仓A 同时 建多仓B

建多仓A 同时 建空仓B，就是买入豆油1109合约，卖出棕榈油1109合约，价差走强，取得盈利，反之亏损。
建空仓A 同时 建多仓B，就是卖出豆油1109合约，买入棕榈油1109合约，价差走弱，取得盈利，反之亏损。

通过上面的例子，可以看到，相对于方向性bate策略而言，对冲策略的系统性风险更小。该策略在买入一种合约的时候同时卖出另一种合约，尽最大可能规避系统性风险，赚取价差利润，提取市场Alpha。这种交易方式就是对冲套利。

[b]做多价差：建多仓A 同时 建空仓B（如下图）[/b]

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[b]做空价差：建空仓A 同时 建多仓B（如下图）[/b]

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[b]套利对冲策略的优点[/b]
对冲套利策略，买卖的不是一种标的物，而是买卖两种标的物组合的差价，也是具有一定方向性的。这样对冲的优点在于，降低交易风险，根据两个品种的相关性，差价一般情况是在一定范围内波动。出现单边行情的几率不是很大，大大降低了交易亏损风险。


[b]针对套利对冲价差走势的网格策略[/b]
所谓网格策略，也称鱼网交易法，指以某点为基点，每上涨或下跌一定点数挂一定数量空单或多单，设定盈利目标，但不设止损，当价格朝期望方向进展时获利平仓，并在原点位挂同样的买单或卖单。

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但是网格策略也有它自身的缺点。在单边行情中如果不能很好的控制仓位，在一个价格节点上对冲了较大的量。如果价格没有按照预期触发对冲平仓，对冲仓位将会一直处于浮亏状态，资金利用效率低。并且如果临近交割时间，必须要止损。在网格策略中最怕标的物出现单边行情，策略会陷入浮亏状态，只能不断加仓、被深套或者爆仓。


[b]套利对冲和网格策略的组合[/b]
针对单边的网格策略缺点，我们可以这样优化：如果把对冲差价作为标的物的价格，对冲差价上面讲过，是大概率在一定区间内反复波动。这一点可以在一定程度上降低网格的风险，并且按照网格的仓位控制方式，在每个差价上持有小量的仓位。这样根据网格的参数设置在行情波动的一定范围内会反复对冲平仓，产生盈利。


[b]策略核心源码展示[/b]
策略开平仓逻辑源码（如下图）：

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交易策略下单逻辑（如下图）：

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[b]策略绩效展示[/b]

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作者：Dear_Li
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來源：简书
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