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德国政治女强人即将退场 为何欧洲风险偏好被点燃
周一欧洲市场迎来大新闻。任职13载、已进入第四届任期的德国总理默克尔意外宣布，将于2021年总理届满后不再寻求连任，今年12月也不参选担任了18年的基民盟(CDU)党魁。这一消息令欧元兑美元波动走低，美股开盘后跌0.2%，失守1.14关口，令10月至今累跌2%。但欧洲主要股指集体收涨，特别是德国基准股指DAX30领涨，德债价格也领跌欧元区主要国债。
DAX指数周一收涨1.2%，默克尔不寻求连任的消息传出后，盘中最高涨2.2%，创4月5日以来最大单日涨幅；上周五DAX指数跌至2016年12月以来最低，10月累跌近7%。
欧元区核心国家股指上涨。泛欧Stoxx600收涨0.9%，盘中最高涨1.8%，创4月以来最大涨幅。法国CAC40收涨0.4%，盘中涨0.8%；英国FTSE100收涨1.25%，盘中大涨1.7%。欧元区边缘国家中意大利涨幅最大，FTSE MIB股指收涨1.9%，盘中涨超2.3%，西班牙IBEX35收涨逾1%。
债市反映市场风险偏好上扬。10年期德国国债收益率涨4个基点，至0.39%，是一周多以来最大单日涨幅。10年期英债收益率涨2个基点，至1.43%，也是一周多来首次上涨。10年期意/德国债收益率利差下滑18个基点，至291.2个基点，为三周多以来最窄。
欧洲政治强人、德国首位女性总理、全球最有权力的女性之一默克尔要卸任，为何欧元区资产表现如此分化？卸任对“欧洲经济火车头”制造了政治不确定性，为何没有打压市场风险情绪？
CNBC财经节目名嘴Jim Cramer认为，尽管默克尔仍被很多欧洲人喜爱，但渐渐成为了“反增长联盟”的领导人。因过于想要规避过去犯下的错误，默克尔任期内大力提倡审慎规则和财政紧缩政策。任何德国政治方向的转变，都可能导致财政支出政策放松，以及地区大型企业得到提振。
随着默克尔离开，德国领导层换届可能触发整个欧盟的财政规则大转向。财政纪律是默克尔上任期间的政绩周一，她离开后，欧盟对边缘国家的财政紧缩要求会放松，因此边缘国家股指反弹力度更大。TFS Derivatives股市策略师Stephane Ekolo指出，投资者也认为德国国内会有更多刺激经济发展的措施，令股市热情持续高涨。
分析注意到，默克尔在周一宣布卸任党首的新闻发布会上，承认关键票仓选情不佳是自己的责任：“选情不好是因为政府形象不可接受，我们必须暂停下来，重新思考我正在做什么。选举结果必须被视为一个转折点。”
Oanda高级市场分析师Craig Erlam表示，基民盟、姊妹党基社盟，以及联合政府的盟友党社民党(SPD)在巴伐利亚州和黑森州遭遇惨败，已经证明默克尔的总理任期屈指可数，任何与她有关的政党都遭遇民意滑铁卢。但默克尔的卸任可能稳定政府联盟，并阻止政党民意下滑。
全球市值最大的外汇交易商之一IG集团分析师Joshua Mahony认为，由于右翼、反移民的德国另类选择党(AfD)支持率不断走高，默克尔所在政党联盟急需显著改变来重塑立场，默克尔卸任党首及未来卸任总理构成这样一种改变，避免民意进一步滑向政治极端。虽然默克尔选择卸任不必然给欧洲和德国带来负面影响，但抬升的不确定性会影响今年四季度对欧元的信心。
但默克尔卸任带来的市场风险偏好抬头，可能较为短暂。总部位于伦敦的Crossbridge Capital首席投资官Manish Singh表示，如果默克尔的继任者人选不明晰，中期来说只会增加市场担忧，因为不知道未来新的政策走向如何。默克尔走后，欧洲将损失一位有经验、有能力维持欧盟团结统一的政治强人，这令欧盟无可挽回地会跌入下一次危机。
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