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对微斯人10日和20日交叉系统研究（信心很重要）
规则：10-20交叉时买进或卖出，始终处身于市场之中。帐户大小：200万起始资金。
市场：国内期货11市场：a、m、c、y、al、cu、fu、ru、sr、cf、ws。对国外市场也作了一些测试。
风险控制和资金管理：仅使用简单的资金管理方法避免帐户崩溃，未加入止损。
手续费和滑移：未计算。对于这样一个中长线的交易系统来说，影响不大。
数据：文华市场指数。文华指数有很大缺陷，但是对系统结果影响不大。
时间跨度：从2006年9月15日回溯2200根k线。
知道测试的过程和长短处可以更加客观地看待这个系统。
这个系统和微斯人的操作有一些差异，但这并不重要。
当我做完国内市场的测试，结果的确让我吃了一惊。
图1 国内期货11市场交易资金曲线
对微斯人10日和20日交叉系统研究（信心很重要）
资金曲线非常平滑，系统地表现出乎我的预料。所有市场全部实现盈利。
系统的基本情况：
从98年4月以来，该系统共实现净盈利1510万，持仓浮盈65.7万。盈利总额2923万，亏损总额1413万。命中率43%，盈亏比2.74，年均回报29.82%，利润因子2.07，夏普率1.52，总获利百分比755%，总共交易577次。
赢亏特征：
赢利的交易平均盈利额：11.78万，亏损的交易平均亏损额4.29万。最大赢利107.75万，最大亏损额35.2万。
连续盈亏特征：
9连赢1次获利159.5万，8连赢1次获利17.6万，7连赢3次平均每次获利66.1万。
13连亏1次亏损39.8万，9连亏1次，亏损33.5万，7连亏2次平均每次亏损45.2万。
交易频率：
99年52次，00年52次，01年56次，02年53次，03年84次，04年96次，05年118次。
交易频率的上升和市场数量的增加有关，另外震荡行情也会导致交易次数增加。
图2 每月净利润分布图
对微斯人10日和20日交叉系统研究（信心很重要）
资金最大回撤15.2%，初始资金年回报率87.55%。
在期市浪子的研究帖子里，他提出采用50天均线对信号作一些过滤，从他的贴图来看效果似乎很好，但是我的测试显示情况却未必如此。看起来很好的事情实际上往往并非如此。而且加入过滤均线后又会有一大堆问题要解决。
微斯人自己采用资金管理开仓，进场后设置止损点。如果趋势恢复，那么只能用突破信号进场，因为均线交叉后如果止损离场，趋势恢复后均线不一定会再次相交，这时交叉系统就无法再次发出进场信号，所以要用突破信号作为再次进场的辅助，以免错过主要波动。
30%左右的复利回报看起来并不高，但实际上已经非常不错，巴菲特的复利回报只有28%。理论上说，这个系统可以很容易的通过资金管理手段把年复利回报提高到100%甚至更高，但是系统运行中对交易员的心理承受能力是个巨大考验，抵御意外风险的能力也会大大降低。
我最感兴趣的问题是：这个系统是robot的吗？能在国外市场也获得这么好的表现吗？我打算挑选几个国外市场再做一下测试。
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Larry Hite
品种：LME铜
时间跨度：1968年5月-2006年5月，数据来自包不同。
合约设定：每手25吨，最小变动0.5元。
手续费和滑移：未考虑。
初始帐户：200万。
采用和上一篇一样的操作手法，得到如下资金曲线图。
图1 LME1968-2006权益曲线
对微斯人10日和20日交叉系统研究（信心很重要）
系统命中率38.72%属于合理范围。最终的权益达到2256万，年复利回报6.52%，我认为已经非常好了。
很多人可能会对6.5%的复利回报不屑一顾，有几年银行利率也会超过这个值，其实衡量系统好坏的准绳并不在于此，测试系统的目的也不在于此。就是这个系统我们可以很容易的把年复利回报提高到两位数。
图2 通过改变资金管理策略提高年回报率
对微斯人10日和20日交叉系统研究（信心很重要）
还是ma10-20交叉信号，通过使用不同的资金管理策略，现在年回报达到21%，最终权益2亿8346万元。我认为，最终收益率不同，仅仅是因为风险偏好不同导致的结果。
言归正传，来研究我认为重要的地方。
图1中我画了两个红框，表示权益图阶段顶部的位置，时间是80年初。之后出现了一个长期亏损期。
假设我交易lme铜是68年开始的，进去之后权益大幅上升固然十分可喜，但是运气往往不会这么好，也许我可能恰恰是80年初开始交易lme铜的。这种情况是非常有可能的，看到周围的人交易lme铜都发财了，我也眼红了，迫不及待的进场开始交易，但是迎接我的是一个长达十二年的亏损期。【股民糖糖：一般人谁能耗得起！！！】
图3 80年开始交易的权益曲线
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长达12年的亏损期导致了不到40%的亏损，应该说还是不错的。选择十个以上近似于这个收益率的市场就能在风险不增加的情况下产生令人满意的年回报。
当然，这样的系统要真正用于交易还是有很多问题需要解决的，微小的细节会导致结果的巨大差别。我做这些测试仅仅是出于好奇和兴趣，对均线交叉系统有个大致的了解。
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前面两篇报告收到了不少批评意见，在此表示感谢。对我认为比较重要的意见作一些说明。
1、测试周期问题：国内市场历史比较短，选择太长的周期由于市场数太少，获利特征和后期变化太大，因此意义不大。2200根k线属于习惯性设置，数据在每个周末更新。
2、手续费和滑移：加入手续费和滑移并不困难，但是如果一开始就加入手续费和滑移又会有设置是否合理这样的问题。而且对于趋势追踪系统来说，获利和亏损一般都在几十档价位以上，是否加入手续费和滑移不会改变权益曲线的基本特征。
3、趋势具有偶然性：短期来说是的，长期来说应该具有必然性。Ma10-20是个典型的趋势追踪系统，如果市场总没有趋势，那么亏损是必然的。
4、资金管理：本文主要研究给定资金管理模式下的系统期望收益特征，对于资金管理模式不作讨论，测试统一采用风险百分比的波动性头寸调整。
5、这个信号系统到底好不好：本文目的并不是推广这个系统，而是为了使自己获得一个全局的了解。保持客观的态度来对待自己未曾尝试的操作手法。
第三篇
本篇将对相关性市场的小型投资组合进行研究。 时间周期：2006年9月22日，回溯2200根k线。市场：连豆和连粕。豆和粕属于典型走势强相关市场。
图1 单独交易连豆的权益曲线
对微斯人10日和20日交叉系统研究（信心很重要）
图2 单独交易连粕的权益曲线
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大豆交易8.24年，总共交易110次，命中率37.24%；豆粕上市比较晚，交易了5.98年，总共交易68次，命中率41.18%。
图3 同时交易豆和粕的情况
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测试时间段内任意时间进场单独交易大豆的资本最大回撤是12.47%，单独交易豆粕是11.7%，同时交易两个市场的最大不利回撤是15.59%,年复利汇报11.25%。
这就是说，假设我们只交易大豆和豆粕，期望的回报是每年11.25%，那么可能的最大不利回撤不会超过20%。
图4 按交易次数结算的权益曲线
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一年多的震荡行情并未导致资本大幅缩水，如果加入适当的市场策略可以使不利回撤更小。
我相信趋势跟踪系统的原理是大致相同的，但是只有适合自己的方法才能长期坚持下去。
用Seytota的一句话来结束这个初步的测试：“There are very few differences between trend-following systems, other than the time constant. There are huge differences between the abilities of traders to follow simple systems.”
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