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核电主题起航：精彩未完待续
导读三门1号装料启动，后续核电建设周期重启在即，兼具高端制造与扩大内需属性的核电主题，弹性在途。
摘要
核电重启周期，主题弹性仍在途。4月25日，三门1号核电实现装料，国君策略团队联合公用事业、机械、电力设备召开电话会议《全面解读核电主题机遇》，我们认为三门1号实现装料意义重大，其机型AP1000首堆的商运，被主管部门视作后续同类技术核电项目审批的前置条件。直接影响是，现阶段我国尚未获批开工三代核电项目，有17台采用AP1000相关技术，该类项目的审批条件开始成熟，而对于全部三代核电而言，也是核电建设周期的重启中的一个里程碑。我们认为，三门1号装机只是核电主题重回市场的开始，核电重启才是主题真正弹性来源。
“扩大有效内需”或是近期核电放开的宏观政策逻辑。中共中央政治局会议提出加快调整结构与持续扩大内需结合，以保证宏观经济平稳运行。从近期政策表态看，“扩大内需”在政治局会议再度重提，我们认为，其主要方向仍在于消费和先进制造业，而这一点市场正在形成共识。目前国内先进制造业分为两类，一类是我国亟需补短板的，例如半导体、生物医药；一类是我国位于世界领先水平的，如高铁、核电。我们认为，前者在于长期的战略扶持，后者根据十九大提出的三步走规划，2020年之前，仍是十三五冲刺阶段为经济带来支撑的核心动能。根据“十三五规划”，全国核电投产约3000万千瓦、开工3000万千瓦以上，2020年装机达到 5800 万千瓦。截止目前，我国投产机组1050.6万千瓦，完成目标的35%，开工机组178万千瓦，仅仅完成目标的6%。后续完成十三五目标，保守估计每年装机6-8台，直接拉动投资2000亿元，对制造业投资有1%的直接贡献。考虑到核电接近清洁能源，正好助于我国能源结构调整，是有效内需提振的发力方向
预期的低点，行业政策的悄然转变。3月7日，国家能源局印发《2018能源工作指导意见》，对于核电的发展意见已从2016、2017的“安全发展核电”转变为“稳妥推进核电发展”，同时提出了积极推进具备条件项目的核准建设。而在4月23日，能源局再次表示三代核电项目具备了批量建设的条件。我们认为，2016年以来零核准的政策，让市场预期在低位徘徊，核电主题关注度极低，但伴随十三五时间的进一步临近，核电重启的概率在进一步提升，行业的拐点与前期预期低点的错配，将形成主题的弹性。
继续积极布局核电，抓住两条主线。我们认为分两条主线布局，1、弹性最大的主设备供应商，推荐核岛设备和主管道设备，受益标的：应流股份、台海核电、东方电气；2、配套设备的核级电线电缆，推荐：沃尔核材；3、核电的运营商，推荐：中国核电。
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