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5分钟！让你了解量化投资中不靠谱的那些事儿！
近日，巨人黑石资管公司宣布未来将加大计算机来选择股票的力度。械化投资的领军人物罗勃·阿诺德也在近期表示“懂数学的人相对容易战胜市场”。但是德诺也曾因多年的不良业绩而离开太平洋投资管理公司。可见战胜市场不是那么容易的事情。那么量化投资究竟是否有效，又存在哪些问题呢？5分钟！让你了解量化投资中不靠谱的那些事儿！
宽客的定义想必大家都不太陌生。但是现在“宽客”一词已经被滥用了。在过去，“宽客”一词泛指能将自身科学知识应用在金融领域的，数学、科学、技术和工程等领域的博士。物理学博士伊曼纽尔·德曼是宽客中的典范，他写过一本名为《宽客人生》的畅销书。历史上有很多成功的基金公司都是都是没有金融学术背景的宽客创办的。RenTec 由詹姆斯·西蒙斯创办而成，他是一位杰出的数学家，但没有金融背景。该公司的量化研究员都不是金融博士，但该公司二十多年的平均收益率却超过了35%。因此顶级的基金公司认为量化投资资本世界可以不包括学术金融。
一、金融不是科学
由于顶级的基金公司认为量化资本世界可以不包括学术金融。所以一些金融学者为了自身利益也开始自称为“宽客”。在广泛的认知中，金融不属于科学，因为金融并不符合以下三个原则：首先它的预测必须要准确。其次，必须发现不变的方法。最后实验必须能够自我独立的重现。
第一：金融不是永恒的
不等同于物理现象金融会随着制度、法律或者媒介的改变而改变。由于金融市场属于一种自我适应的系统，所以在金融领域中竞争的出现必定会让优势消失。或许优秀的学者会在初期发现机会，但是消息已经公布就会被套利殆尽。
第二：科学的方法不适用于金融领域
金融的实验室是市场，着重的都是目前实际生活中发生的问题。所以任何金融学者都无法让实验重新发生，也没有办法独立的去验证。就像我们没有办法将闪电暴跌时间重现，也没有办法单独的推导因果机制。学者可以用历史回测来代替实验，但是即使历史回测重现了当时的情景，也并没有完成多重检验的控制研究。有美国统计协会认为这一方法不具有可靠性，由于选择性的偏差，可能期刊上发布的大多数论文都是虚假的。实验应该替代模拟成为更加科学的方法。
第三：所有证据都证明学术金融彻底失败了
我们了解到诺贝尔经济学奖得主中并没有亿万富翁。同时我们也很难找到拥有亿万财富的金融学者。如果金融学者们能准确的提出金融预测，那么他们为什么不用时间来证明呢。目前看来并没有金融理论能为提出者直接带来经济效益，却存在一些金融学者从投资者手中套取管理费而获利。但是投资者却没有从金融学者的理论中获取投资回报。
二、轻易相信会带来危机
要知道许多投资者都被误导认为打着学术金融旗号的金融产品都是有科学依据的。从学术谱系中可以看出，养老金的配置者就将大量的资金投入了我们常说的“因子投资”和“聪明贝塔基金”中。但是这些资产配置者并不会通过成功的投入而获得回报。他们只要保证自己不被解雇就可以。当出现配置上的失败，这些资产配置者，也不会怀疑配置的科学性，反而会称这一配置方法是基于某位诺贝尔得主提出的理论上的。不含有科学因素的投资，不如说是诈骗。
许多被称为是“因子投资”或“聪明贝塔基金”的产品都会呈现为短期流动性的ETF形式。因为这些产品都具有高度的相关性，是基于相同的原则出发的。因此在资产总值在1000 亿美元时，形势会很良好。一旦但当资产总值逐步接近 10000 亿美元时，就会出现“美联储看跌期权”的局面。遇到这种情况美联储迟早会停止抑制市场波动，让市场重新支配物价。当投资者发现投资劣于市场出现了高额费用就会选择撤资。以防止暴跌或一直亏损下去。
让我们来分析一下：首先，公司会第一时间调整会计，用来符合大家所知道的因子模型。接下来会将大量的资金注入到由统一模型支撑的少量证券中。接着学术营销抬高证券价格，证券价格会超过公允价值。最终，定量基金将会对伪定量基金下手。
公开性是学术金融模型的主要缺陷，量化投资的泡沫在于人们总是轻信“规律”，但是却能完全改变所谓的金融规律。
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