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龙听 发表于 2018-3-5 16:35

肯.费雪《超级强势股》笔记

第一部分  超级强势股在哪儿
超级强势股是指,买进后3—5年内,价格升幅为3—10倍的股票,买入时价格与绩差公司相近。
超级强势股买入时的技术指标为:未来长期销售收入年均增长率不低于20%;长期平均税后利润率超过5%;买入时,PSR为0.75以下或者更低。
(一)超级强势股的诞生地
超级强势股诞生于危难之时,又要能走出危难。
肯.费雪《超级强势股》笔记(一) - 简即美 - 简即美的博客
(二)谁能成为冠军王
超级强势股是什么
超级强势股不是什么
1、  不是白马股。如IBM,24年的持有复合回报率只有10%。
2、  不是大的公司。扩张起来很不容易,股价提升形成不了共振。
3、   
PSA是否适用于基础工业类股票?肯认为同样适用。但他同时认为,基础工业类股票的PSR基数要低。一般在0.4以下可以买进,0.8以上或者不到0.8以上就要卖出。对此类股票做波段性操作也是颇为成功。实践证明,股票质地越好,PSR值在最低点时也高,有的在1.5左右,但并不妨碍该股是一个低估的好股票。

肯认为,PSR值是掌握股市进出时机一个很好----可能是最好---的工具。

个人认为,超级强势股特征:(1)低PSR;(2)公司基本面开始发生变化,利润和销售在未来的预期将发生变化;(3)股价将随着PSR和销售额的变化发生双重发酵作用。

投资超级强势股的重要一步,是买入本行业基本面真正杰出的公司。真正的超级强势股,是那些以正确的价格购入的超级公司的股票。超级公司的年均成长率应在扣除通货膨胀率以后达到15%以上,它拥有不同寻常的竞争优势,因而具有突出的赢利性,毛利率和净利率都较高。理想的状况是,在你买入该公司时,金融界对该股的评价并不怎么好,反而可能很差。超级公司肯定不是当今的明星公司。超级公司不一定有第一的市场占有率,但有能力提升产品的市场占有率。

超级公司的基本面包括以下特征:

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关于营销。一流的营销所以重要,因为它能满足公司发展的唯一需求:顾客。一流的营销包括七个方面的内容:广告、市场调查、促销、公共关系、销售管理、服务、策略和产品策划。最后一条最重要。服务是公司的销售工具,也是许多公司的致命伤。聘请第三者作服务代理人,应抱着很大的怀疑心理。
关于产品防火墙。寻找别人没有的优势,带来的后果是该公司的产品毛利率较之同类产品要高。

管理层持股很重要。管理层的所持股票的价值应超过管理层薪水的十倍才有意义。如果一、二个人握有控股权,公司很可能大赢,也可能大失败。董事会无法保护少数股东的利益。控股权适当分散的公司,管理层视股东为公司的所有人,有权分享未来的荣誉。控股权过于集中的公司,少数股东常常受欺侮。少数联系解密的一群人控股,需要了解他们是什么样的人,如果做不到这一点,最好离开这家公司。
第三部分  利润分析

    提高获利能力效果最持久的办法是提高产品的毛利率。大部分优质公司至少需要支出营业额的20%用于必要的开支。如果一家公司要赚取5%的利润率,上交利税是50%,那么该公司的毛利率至少要达到30%以上。

   第四部分  如何做
(一)神奇的钥匙
关注企业,而不要关注市场。我每月去一次图书馆,只翻阅专业杂志。重点了解:谁生产高品质的产品?谁是别人所说的领头羊?谁获得了技术和商业奖励?参加金融和技术会议,也是一条最重要的途径。
(二)超级强势股在哪里?
超级强势股存在以下三类情形中:(一)在我熟悉的领域里寻找到的PSR和PRR均偏低的公司;(二)寻找不受金融界垂青的赔钱公司。公司出现阵痛,金融界一般总会逃之夭夭,但一些PSR较低的潜在超级公司会深藏其中,需要到图书馆、专业会议、与专业人士交谈等方式搜寻注。要学会运用“反向操作投资人的观点”。要背离大众,就要知道大众的想法;股市中最受欢迎的股票是当下最不受欢迎的股票。切记。
(三)何时卖出
1、最好的答案是永远不要卖出;
2、股票的PSR上涨的很高。一个PSR达到5的公司,如果净利率达到10%的话,则该股的市盈率已经达到了50倍,着实有些高得可怕了。一般来说,PSR超过了3以上,就要保持高度的警惕;
3、公司失去了成为超级强势股的特征。
阅读分析:如果是适当的价格和时点都正确的话,能够继续确保优于平均水准的增长率,且PSR值低的合理,那我就会抱牢不放。五年后该股的升幅将达到:如果该公司每年营业收入增长率为25%(25%的营业收入增长率为超级强势股的最低增长要求),PSR值为0.6,且五年来一直保持不变,则该公司每年将升值25%,五年复利为3倍;随着金融界对该股关注的增加,该股的PSR值如果增大到3,则该股的价值将多增加了5倍,两权共振,该股的投资价值将突增到15倍,可谓升幅巨大。这得之于投资复利和投资共振的结果。但有这种情况,如果这家公司过于庞大,该股的PSR值有下降的压力,因为高PSR值已经提前分享了公司高成长所带来的市值增长,未来的发展是该公司营业收入继续大幅增长,但市值(股价)却不增长,这样该公司的PSR值就会下降。这意味着该公司已经提前失去了持续为投资者带来收益的潜力,公司也失去了成为超级强势股的基本特征。这也是为什么要在PSR高点买入的投资原因,是一种投资战略行为,而不是短期投资技巧的选择,等看到玫瑰凋谢时已经为时已晚了。

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